Diskontlash pul oqimlarini hisoblash formulasi va misollar. Diskontlangan pul oqimlaridan foydalangan holda investitsiya loyihalarini baholash Diskontlangan pul oqimlarini ko'rsatadi

Foydalanish uchun chegirma stavkasi haqida qaror qabul qiling. Uni kapital aktivlarga narx belgilash modeli (CAPM) formulasi yordamida aniqlash mumkin: xavf-xatarsiz daromad darajasi + aktivning bozor daromadlaridagi o'zgarishlarga sezgirligi * (o'rtacha xavfli investitsiyalarga investitsiya qilish uchun xavf mukofoti). Qimmatli qog'ozlar uchun risk mukofoti taxminan 5% ni tashkil qiladi. Qimmatli qog'ozlar bozori ko'pchilik aktsiyalarni 10 yil davomida baholaganligi sababli, ular bo'yicha xavf-xatarsiz daromad darajasi o'n yillik G'aznachilik obligatsiyalari daromadiga teng bo'ladi. Ushbu maqolaning maqsadlari uchun, keling, bu 2% deb faraz qilaylik. Shunday qilib, 0,86 sezgirlik bilan (umumiy bozorda o'rtacha xavfli investitsiyalar uchun bozor tebranishlariga ta'sir qilish 86% ni bildiradi), aktsiyalar uchun chegirma stavkasi 2% + 0,86*(5%) = 6,3% bo'ladi.

  • Diskontlash uchun pul oqimlarining turini aniqlang.

    • oddiy pul oqimi kelajakda pul mablag'larining yagona tushumi, masalan, o'n yil ichida 1000 dollar olish.
    • Annuitet pul oqimlari - ma'lum bir vaqt oralig'ida doimiy pul tushumlari, masalan, 10 yil davomida har yili 1000 dollar olish.
    • O'sib borayotgan annuitet pul oqimlarining ma'lum vaqt oralig'ida doimiy sur'atda o'sishi kutilmoqda. Misol uchun, 10 yil davomida har yili 3% ga oshib, 1000 AQSh dollari miqdorida pul olinadi.
    • abadiyliklar(doimiy annuitetlar) - doimiy, to'xtovsiz pul oqimlari, masalan, yillik 1000 AQSh dollari miqdoridagi imtiyozli aksiyalar dividendlari.
    • O'sib borayotgan abadiyliklar- bular, kutishlarga ko'ra, doimiy sur'atda o'sib boradigan doimiy oraliqda doimiy to'xtovsiz pul tushumlari. Misol uchun, joriy yilda $2,2 aktsiyadorlik dividendlari yillik o'sish 4% ga.

  • Diskontlangan pul oqimini hisoblash uchun tegishli formuladan foydalaning:

    • Uchun oddiy pul oqimi: joriy qiymat = kelajakdagi pul tushumlari/(1 + diskont stavkasi) ^ vaqt davri. Masalan, 6,3% diskont stavkasida 10 yil ichida olingan 1000 dollarning hozirgi qiymati 1000 dollar/(1 + 0,065)^10 = 532,73 dollarni tashkil qiladi.
    • Uchun annuitetlar: joriy qiymat = yillik pul oqimlari*(1-1/(1+diskont stavkasi)^davrlar soni)/diskont stavkasi. Masalan, har yili 10 yil davomida 6,3% diskont stavkasida olingan $1000ning hozirgi qiymati $1000*(1-1/(1+0,063)^10)/0,063 = $7256,60 bo'ladi.
    • Uchun o'sib borayotgan annuitetlar: joriy qiymat = pul oqimi*(1+g)*(1-(1+g)^n/(1+r)^n)/(rg) bu erda r = diskont stavkasi, g = pul oqimining o'sish omili, n = davrlar soni. Misol uchun, 6,3% diskont stavkasida 10 yil davomida yillik 3% o'sish bilan 1000 AQSh dollari oqimining hozirgi qiymati $1000*(1+0,03)*(1-(1+0,03)^10/( 1+0,063) bo'ladi. )^10)/(0,063-0,03) = $8442,13.
    • Uchun abadiyliklar: joriy qiymat = pul oqimlari / diskont stavkasi. Masalan, 6,3% diskont stavkasida 1000 AQSh dollari miqdoridagi oddiy imtiyozli aksiyalar dividendining hozirgi qiymati 1000 dollar/0,063 = 15,873,02 dollarni tashkil qiladi.
    • Uchun o'sib borayotgan abadiyliklar: joriy qiymat = kelgusi yilda kutilayotgan pul oqimi/(diskont stavkasi - kutilayotgan o'sish sur'ati). Misol uchun, 6,3% diskont stavkasida kelasi yili 4 foizga oshishi kutilayotgan 2,2 dollarlik aksiya dividendining hozirgi qiymati 2,20 dollar*(1,04)/(0,063-0, 04) = 99,48 dollarni tashkil qiladi.

    • Inglizcha "diskontlash" dan diskontlash - ma'lum bir vaqt oralig'iga turli vaqtlar uchun iqtisodiy qiymatlarni olib kelish.

    Agar sizning orqangizda iqtisodiy yoki moliyaviy ma'lumotingiz bo'lmasa, unda bu atama sizga tanish emas va bu ta'rif "chegirma" ning mohiyatini tushuntirishi dargumon, aksincha, sizni yanada chalg'itadi.

    Biroq, o'z byudjetining oqilona egasi uchun bu masalani tushunish mantiqan to'g'ri keladi, chunki har bir kishi birinchi qarashda ko'rinadiganidan ko'ra tez-tez "chegirma" holatiga tushib qoladi.

    Chegirma - Vikipediya ma'lumotlari

    Oddiy so'zlar bilan chegirma tavsifi

    Qaysi rus tiliga "pulning qadrini bil" iborasi tanish emas? Bu ibora kassadagi chiziq yaqinlashgan zahoti yodiga tushadi va xaridor “keraksiz” mahsulotni undan olib tashlash uchun oziq-ovqat aravasiga yana bir nazar tashlaydi. Shunga qaramay, bizning davrimizda biz ehtiyotkorlik va tejamkor bo'lishimiz kerak.

    Diskontlash deganda ko'pincha pulning xarid qobiliyatini, ularning ma'lum vaqt oralig'idagi qiymatini belgilovchi iqtisodiy ko'rsatkich tushuniladi. Diskontlash sizga bir muncha vaqt o'tgach kutilgan daromadni olish uchun bugun sarmoya kiritishingiz kerak bo'lgan miqdorni hisoblash imkonini beradi.

    Kelajakdagi foydani bashorat qilish vositasi sifatida diskontlash biznes vakillari orasida investitsiya loyihalari natijalarini (foydasini) rejalashtirish bosqichida talab qilinadi. Kelgusi natijalar loyihaning boshida yoki uning keyingi bosqichlarini amalga oshirish jarayonida e'lon qilinishi mumkin. Buning uchun berilgan ko'rsatkichlar chegirma koeffitsientiga ko'paytiriladi.

    Diskontlash, shuningdek, katta investitsiyalar dunyosi bilan bog'liq bo'lmagan oddiy odamning manfaatlarida "ishlaydi".

    Misol uchun, barcha ota-onalar farzandiga yaxshi ta'lim berishga intiladi va siz bilganingizdek, bu juda ko'p pul talab qilishi mumkin. Qabul qilish vaqtida hamma ham moliyaviy resurslarga (naqd pul zaxirasiga) ega emas, shuning uchun ko'p ota-onalar X soatda yordam berishi mumkin bo'lgan "stash" (oilaviy byudjet kassasidan o'tgan pulning ma'lum miqdori) haqida o'ylashadi.

    Aytaylik, besh yildan keyin farzandingiz maktabni tugatib, nufuzli Yevropa universitetiga kirishga qaror qiladi. Bu universitetda tayyorlov kurslari 2500 dollar turadi. Siz ushbu pulni oila byudjetidan barcha oila a'zolarining manfaatlariga ziyon etkazmasdan olib qo'yishingiz mumkinligiga ishonchingiz komil emas. Chiqish yo'li bor - siz bankda omonat ochishingiz kerak, buning uchun birinchi navbatda bankda ochishingiz kerak bo'lgan omonat miqdorini hisoblab chiqsangiz yaxshi bo'lardi, shunda X soatida (ya'ni, besh yil o'tgach) siz 2500 olasiz, agar bank taklif qilishi mumkin bo'lgan maksimal qulay foiz, aytaylik -10%. Kelajakdagi xarajatlar (pul oqimi) bugungi kunda qancha ekanligini aniqlash uchun biz oddiy hisob-kitob qilamiz: 2500 dollarni (1.10) 2 ga bo'lish uchun 2066 dollarni oling. Bu chegirma degani.

    Sodda qilib aytganda, agar siz kelajakda oladigan yoki sarflamoqchi bo‘lgan pulingizning qiymati qanday bo‘lishini bilmoqchi bo‘lsangiz, bu kelajakdagi summani (daromadni) bank taklif qilgan foiz stavkasi bo‘yicha “chegirma” qilishingiz kerak. Bu stavka “diskont stavkasi” deb ham ataladi.

    Bizning misolimizda diskont stavkasi 10% ni tashkil qiladi, 2500 AQSh dollari 5 yildan so'ng to'lov (yoki naqd pul oqimi) summasi va 2066 AQSh dollari - kelajakdagi pul oqimining diskontlangan qiymati.

    Chegirma formulalari

    Butun dunyoda joriy (chegirmali) va kelajakdagi qiymatni bildirish uchun maxsus inglizcha atamalardan foydalanish odatiy holdir: kelajak qiymati (FV) Va joriy qiymat (PV). Ma'lum bo'lishicha, 2500 dollar FV, ya'ni kelajakdagi pul qiymati, 2066 dollar esa PV, ya'ni hozirgi paytdagi qiymatdir.

    Bizning misolimiz uchun joriy qiymatni hisoblash formulasi quyidagicha ko'rinadi: 2500 * 1/(1+R)n = 2066.

    Umumiy chegirma formulasi: PV = FV * 1/(1+R)n

    • Kelajakdagi qiymatni ko'paytiruvchi omil 1/(1+R)n, "chegirma omili" deb ataladi,
    • R- stavka foizi
    • N kelajakdagi sanadan hozirgi kungacha bo'lgan yillar soni.

    Ko'rib turganingizdek, bu matematik hisob-kitoblar unchalik qiyin emas va buni nafaqat bankirlar qila oladi. Asos sifatida, siz bu raqamlar va hisob-kitoblarning barchasidan voz kechishingiz mumkin, asosiysi jarayonning mohiyatini qamrab olishdir.

    Diskontlash - bu kelajakdan bugungi kungacha bo'lgan pul oqimining yo'li - ya'ni biz ma'lum vaqtdan keyin olishni istagan summadan bugungi kunda sarflashimiz (investitsiya qilishimiz) kerak bo'lgan miqdorga o'tamiz.

    Hayot formulasi: vaqt + pul

    Keling, hammaga tanish bo‘lgan yana bir holatni tasavvur qilaylik: sizda “tekin” pul bor va siz bankka, deylik, 2000 dollar depozit qo‘yish uchun borgansiz. Bugun bankka 10% stavkada qo'yilgan 2000 dollar ertaga 2200$ turadi, ya'ni 2000$ + omonat foizlari. 200 (=2000*10%) . Ma'lum bo'lishicha, bir yilda siz 2200 dollar olishingiz mumkin bo'ladi.

    Agar biz ushbu natijani matematik formula shaklida ifodalasak, bizda: $2000*(1+10%) yoki $2000*(1,10) = $2200 .

    Agar siz ikki yil muddatga 2000 dollar depozit qilsangiz, bu miqdor 2420 dollarga aylanadi. Biz ko'rib chiqamiz: $2000 + birinchi yil uchun foiz $200 + ikkinchi yil uchun foiz $220 = 2200*10% .

    Ikki yil davomida badalni (qo'shimcha badallarsiz) oshirishning umumiy formulasi quyidagicha ko'rinadi: (2000*1,10)*1,10 = 2420

    Agar siz omonat muddatini uzaytirmoqchi bo'lsangiz, omonat bo'yicha daromadingiz yanada ortadi. Bir yil, ikki yoki, aytaylik, besh yil ichida bank sizga to'laydigan miqdorni bilish uchun siz depozit miqdorini multiplikatorga ko'paytirishingiz kerak: (1+R)N.

    Bunda:

    • R foiz stavkasi birlikning ulushi sifatida ifodalangan (10% = 0,1),
    • N yillar sonini bildiradi.

    Diskontlash va hisoblash operatsiyalari

    Shunday qilib, kelajakda har qanday vaqtda hissa qiymatini aniqlash mumkin.

    Pulning kelajakdagi qiymatini hisoblash "hisoblash" deb ataladi.

    Ushbu jarayonning mohiyatini mashhur "vaqt - pul" iborasi misolida tushuntirish mumkin, ya'ni vaqt o'tishi bilan pul hissasi yillik foizlarning oshishi hisobiga o'sib boradi. Butun zamonaviy bank tizimi bu tamoyil asosida ishlaydi, bu erda vaqt puldir.

    Biz chegirma qilsak, biz kelajakdan bugungi kunga o'tamiz va biz "ko'payganimizda" pul harakatining traektoriyasi bugundan kelajakka yo'naltiriladi.

    Ikkala "hisoblash zanjiri" ham (ham chegirma, ham qurish) vaqt o'tishi bilan pul qiymatidagi mumkin bo'lgan o'zgarishlarni tahlil qilish imkonini beradi.

    Diskontlangan pul oqimi usuli (DCF)

    Biz yuqorida aytib o'tgan edik, diskontlash - kelajakdagi foydani bashorat qilish vositasi sifatida - loyihaning samaradorligini baholash uchun zarurdir.

    Shunday qilib, biznesning bozor qiymatini baholashda kapitalning faqat kelajakda daromad keltirishi mumkin bo'lgan qismini hisobga olish odatiy holdir. Shu bilan birga, biznes egasi uchun ko'plab fikrlar muhim ahamiyatga ega, masalan, daromad olish vaqti (oylik, choraklik, yil oxirida va hokazo); rentabellik bilan bog'liq qanday xavflar paydo bo'lishi mumkinligi va boshqalar. Ushbu va biznesni baholashga ta'sir qiluvchi boshqa xususiyatlar DCF usuli bilan hisobga olinadi.

    Chegirma koeffitsienti

    Pul oqimlarini diskontlash usuli pulning "tushishi" qonuniga asoslanadi. Demak, vaqt o'tishi bilan pul "arzonlashadi", ya'ni hozirgi qiymatiga nisbatan o'z qiymatini yo'qotadi.

    Bundan kelib chiqadiki, hozirgi vaqtda baholashga asoslanib, keyingi barcha pul oqimlari yoki chiqimlarini bugungi kun bilan bog'lash kerak. Buning uchun diskont koeffitsienti (Kd) kerak bo'ladi, bu Kd ni pul oqimlariga ko'paytirish orqali kelajakdagi daromadlarni hozirgi qiymatga aylantirish uchun kerak bo'ladi. Hisoblash formulasi quyidagicha ko'rinadi:

    qayerda: r- chegirma stavkasi, i- vaqt davri raqami.

    DCF hisoblash formulasi

    Diskont stavkasi DCF formulasining asosiy komponentidir. Bu biznes sherigi loyihaga sarmoya kiritishda qanday foyda hajmini (stavkasini) kutishi mumkinligini ko'rsatadi. Diskont stavkasi baholash ob'ektiga qarab turli omillarni hisobga oladi va quyidagilarni o'z ichiga olishi mumkin: inflyatsiya komponenti, kapital ulushlarini baholash, risksiz aktivlarning daromadliligi, qayta moliyalash stavkasi, bank depozitlari bo'yicha foizlar va boshqalar.

    Umuman olganda, potentsial investor qiymati loyihadan keladigan kelajakdagi daromadning hozirgi qiymatidan yuqori bo'lgan loyihaga sarmoya kiritmaydi. Xuddi shunday, egasi o'z biznesini kelajakdagi daromadning taxminiy qiymatidan pastroq narxga sotmaydi. Muzokaralar natijasida tomonlar rejalashtirilgan daromadning joriy qiymatiga teng bo'lgan bozor narxini kelishib olishadi.

    Investor uchun ideal holat - loyihaning ichki daromadlilik darajasi (diskont stavkasi) biznes g'oyasini moliyalashtirish bilan bog'liq xarajatlardan yuqori bo'lganida. Bunda investor banklar qilganidek “ishlab olish”, ya’ni pasaytirilgan foiz stavkasida pul jamg‘arib, uni yuqoriroq stavkada loyihaga qo‘yish imkoniyatiga ega bo‘ladi.

    Diskontlash va investitsiya loyihalari

    Diskontlangan pul oqimi usuli biznesning investitsiya motivlariga mos keladi.

    Demak, loyihaga sarmoya kiritgan investor yuqori malakali mutaxassislar jamoasi, zamonaviy ofislar, omborlar, yuqori texnologiyali asbob-uskunalar va hokazolar shaklidagi texnik yoki inson resurslarini emas, balki kelajakdagi pul oqimini oladi. Agar biz ushbu fikrni davom ettiradigan bo'lsak, har qanday biznes bozordagi yagona mahsulotni - bu pulni "chiqaradi".

    Diskontlangan pul oqimlari usulining asosiy afzalligi shundaki, ushbu baholash usuli mavjud bo'lgan yagona usul bozorning kelajakdagi rivojlanishiga yo'naltirilgan bo'lib, bu investitsiya jarayonining rivojlanishiga yordam beradi.

    Maqolada biz pul oqimlarini diskontlash, Excelda hisoblash va tahlil qilish formulasi haqida batafsil gaplashamiz.

    Pul oqimlarini diskontlash. Ta'rif

    Naqd pul oqimini diskontlash (Ingliz Diskontlangan pul oqimi, DCF, diskontlangan qiymat) - kelajakdagi (kutilayotgan) naqd pul to'lovlari qiymatining hozirgi vaqtda qisqarishi. Pul oqimlarini diskontlash pul qiymatini pasaytirishning muhim iqtisodiy qonuniga asoslanadi. Boshqacha qilib aytganda, vaqt o'tishi bilan pul hozirgiga nisbatan o'z qiymatini yo'qotadi, shuning uchun hozirgi baholash momentini boshlang'ich nuqtasi sifatida qabul qilish va kelajakdagi barcha pul tushumlarini (foyda / zarar) hozirgi kunga etkazish kerak. Shu maqsadda chegirma omili qo'llaniladi.

    Chegirma faktorini qanday hisoblash mumkin?

    Chegirma koeffitsienti diskont koeffitsienti va pul oqimlarini ko'paytirish orqali kelajakdagi daromadlarni hozirgi qiymatga aylantirish uchun foydalaniladi. Chegirma faktorini hisoblash formulasi quyida keltirilgan:

    Bu erda: r - chegirma stavkasi, i - vaqt davri soni.


    		 ★

    Pul oqimlarini diskontlash. Hisoblash formulasi

    DCF( diskontlangan pul oqimi– diskontlangan pul oqimi;

    CF ( Naqd puloqim) - I davrdagi pul oqimi;

    r - diskont stavkasi (daromad darajasi);

    n - pul oqimlari paydo bo'ladigan davrlar soni.

    Diskontlangan pul oqimi formulasining asosiy elementi diskont stavkasi hisoblanadi. Diskont stavkasi investorning ma'lum bir investitsiya loyihasiga investitsiya qilishda qanday daromad olishi kerakligini ko'rsatadi. Diskont stavkasi baholash ob'ektiga bog'liq bo'lgan ko'plab omillardan foydalanadi va quyidagilarni o'z ichiga olishi mumkin: inflyatsiya komponenti, risksiz aktivlarning rentabelligi, xavfning qo'shimcha daromadlilik darajasi, qayta moliyalash stavkasi, kapitalning o'rtacha o'rtacha qiymati, bank depozitlari bo'yicha foizlar va boshqalar. .

    Naqd pul oqimlarini diskontlash uchun daromadlilik stavkasini (r) hisoblash

    Investitsiyalarni tahlil qilishda diskont stavkasini (daromad darajasi) baholashning turli usullari va usullari mavjud. Keling, rentabellikni hisoblashning ba'zi usullarining afzalliklari va kamchiliklarini batafsil ko'rib chiqaylik. Ushbu tahlil quyidagi jadvalda keltirilgan.

    Diskont stavkasini baholash usullari

    Afzalliklar

    kamchiliklari
    CAPM modellari Bozor tavakkalchiligini hisobga olish qobiliyati Bir omil, fond bozorida oddiy aktsiyalarning mavjudligi zarurati
    Gordon modeli Hisoblash qulayligi Oddiy aktsiyalar va doimiy dividend to'lovlariga bo'lgan ehtiyoj
    Kapitalning o'rtacha vaznli qiymati (WACC) modeli O'z va qarz kapitalining rentabellik darajasini hisobga olish O'z kapitalining rentabelligini baholashda qiyinchilik
    Model ROA, ROE, ROCE, ROACE Loyihaning kapitalining rentabelligini hisobga olish qobiliyati Qo'shimcha makro, mikro xavf omillarini hisobga olmaslik
    E/P usuli Loyihaning bozor tavakkalchiligini hisobga olish Qimmatli qog'ozlar bozorida kotirovkalarning mavjudligi
    Risk mukofotlarini baholash usuli Diskont stavkasini baholashda qo'shimcha xavf mezonlaridan foydalanish Risk mukofotini baholashning sub'ektivligi
    Hukmga asoslangan baholash usuli Zaif rasmiylashtirilgan loyiha xavf omillarini hisobga olish imkoniyati Ekspert baholashining subyektivligi

    Chegirma stavkasini hisoblashning yondashuvlari haqida ko'proq ma'lumotni "" maqolasida bilib olishingiz mumkin.


    		 ★
    (Sharpe, Sortino, Trainor, Kalmar, Modiglanchi beta, VaR nisbatlarini hisoblash)
    + kurs harakati prognozi

    Excelda diskontlangan pul oqimini hisoblash misoli

    Diskontlangan pul oqimlarini hisoblash uchun tanlangan vaqt oralig'ida (bizning holatlarimizda yillik intervallar) barcha kutilayotgan ijobiy va salbiy naqd to'lovlarni (CI -) batafsil tavsiflash kerak. Naqd pulkirib kelishi, CO Naqd pulChiqib ketish). Baholash amaliyotida pul oqimlari uchun quyidagi to'lovlar olinadi:

    • Sof operatsion daromad;
    • Operatsion xarajatlar, yer solig'i va ob'ektni qayta tiklashdan tashqari sof pul oqimi;
    • Soliq solinadigan daromad.

    Mahalliy amaliyotda, qoida tariqasida, 3-5 yillik muddat qo'llaniladi, xorijiy amaliyotda baholash muddati 5-10 yil. Kiritilgan ma'lumotlar keyingi hisoblash uchun asosdir. Quyidagi rasmda Excelga dastlabki ma'lumotlarni kiritish misoli ko'rsatilgan.

    Keyingi qadam har bir davr uchun pul oqimini hisoblashdir (D ustuni). Pul oqimlarini baholashda asosiy vazifalardan biri diskont stavkasini hisoblashdir, bizning holatlarimizda u 25% ni tashkil qiladi. Va quyidagi formula bo'yicha olingan:

    Chegirma stavkasi= Risksiz stavka + Risk mukofoti

    Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining asosiy stavkasi risksiz stavka sifatida qabul qilindi. Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining asosiy stavkasi hozirda 15% ni tashkil qiladi va risklar uchun mukofot (ishlab chiqarish, texnologik, innovatsion va boshqalar) mutaxassis tomonidan 10% darajasida hisoblab chiqilgan. Kalit stavka risksiz aktivning rentabelligini aks ettiradi va risk mukofoti loyihaning mavjud risklari bo'yicha qo'shimcha daromad darajasini ko'rsatadi.

    Risksiz stavkani hisoblash haqida ko'proq ma'lumotni quyidagi maqoladan bilib olishingiz mumkin: ""

    Shundan so'ng, olingan pul oqimlarini dastlabki davrga etkazish kerak, ya'ni ularni diskont koeffitsientiga ko'paytirish kerak. Natijada, barcha diskontlangan pul oqimlarining yig'indisi investitsiya ob'ektining joriy qiymatini beradi. Hisoblash formulalari quyidagicha bo'ladi:

    Pul oqimi (CF)=B6-C6

    Diskontlangan pul oqimi (DCF)= D6/(1+$C$3)^A6

    Jami diskontlangan pul oqimi (DCF)= SUM(E6:E14)

    Hisoblash natijasida biz 150 981 rublga teng bo'lgan barcha pul oqimlarining (DCF) diskontlangan qiymatini oldik. Ushbu pul oqimi ijobiy qiymatga ega, bu keyingi tahlil qilish imkoniyatini ko'rsatadi. Investitsion tahlilni o'tkazishda turli xil muqobil loyihalar uchun diskontlangan pul oqimining yakuniy qiymatlarini solishtirish kerak, bu ularni qiymat yaratishda jozibadorlik va samaradorlik darajasiga qarab tartiblash imkonini beradi.

    Diskontlangan pul oqimlaridan foydalangan holda investitsiyalarni tahlil qilish usullari

    Shuni ta'kidlash kerakki, diskontlangan pul oqimi (DCF) uning hisoblash formulasida sof joriy qiymatga (NPV) juda o'xshaydi. Asosiy farq NPV formulasiga dastlabki investitsiya xarajatlarini kiritishdadir.

    Diskontlangan pul oqimi (DCF) investitsiya loyihalari samaradorligini baholashning ko'plab usullarida qo'llaniladi. Ushbu usullar diskontlangan pul oqimlaridan foydalanishi sababli ular dinamik deb ataladi.

    • Investitsion loyihalarni baholashning dinamik usullari
      • Sof joriy qiymat (NPV,Nethozirqiymati)
      • Ichki daromad darajasi ( IRR, ichki daromad darajasi)
      • rentabellik indeksi (PI, rentabellik indeksi)
      • Annuitet ekvivalenti (NUS, Net Uniform Series)
      • sof daromad darajasi ( NRR, sof daromad darajasi)
      • Kelajakdagi sof qiymat ( nfv,NetKelajakqiymat)
      • Diskontlangan to'lov muddati (DPP,Chegirmalito'lov muddati)

    Investitsion loyihalarning samaradorligini hisoblash usullari haqida ko'proq ma'lumotni "" maqolasida topishingiz mumkin.

    Faqat pul oqimlarini diskontlashdan tashqari, naqd to'lovlarni qayta investitsiyalashni hisobga oladigan yanada murakkab usullar mavjud.

    • O'zgartirilgan sof daromad darajasi ( MNPV, o'zgartirilgan sof daromad darajasi)
    • O'zgartirilgan daromad darajasi ( MIRR, o'zgartirilgan ichki daromad darajasi)
    • O'zgartirilgan sof joriy qiymat ( MNPV,tahrirlanganhozirqiymat)

    		 ★
    (Sharpe, Sortino, Trainor, Kalmar, Modiglanchi beta, VaR nisbatlarini hisoblash)
    + kurs harakati prognozi

    Diskontlangan pul oqimlarining DCF o'lchovining afzalliklari va kamchiliklari

    +) Diskont stavkasidan foydalanish ushbu usulning shubhasiz afzalligi hisoblanadi, chunki u kelajakdagi to'lovlarni joriy qiymatga etkazish va loyihaning investitsion jozibadorligini baholashda mumkin bo'lgan xavf omillarini hisobga olish imkonini beradi.

    -) Kamchiliklarga investitsiya loyihasi uchun kelajakdagi pul oqimlarini bashorat qilish qiyinligi kiradi. Bundan tashqari, diskont stavkasida tashqi muhitdagi o'zgarishlarni aks ettirish qiyin.

    Xulosa

    Naqd pul oqimini diskontlash loyihaning investitsion jozibadorligini baholash uchun ko'plab koeffitsientlarni hisoblash uchun asosdir. Biz Excelda diskontlangan pul oqimlarini hisoblash algoritmi misolini, ularning mavjud afzalliklari va kamchiliklarini tahlil qildik. Ivan Jdanov siz bilan edi, e'tiboringiz uchun rahmat.

    Chegirma nimani anglatishini bilasizmi? Agar siz ushbu maqolani o'qiyotgan bo'lsangiz, bu so'zni allaqachon eshitgansiz. Va agar siz bu nima ekanligini hali to'liq tushunmagan bo'lsangiz, unda ushbu maqola siz uchun. Agar siz Dipifre imtihonini topshirmoqchi bo'lmasangiz ham, lekin bu masalani tushunishni istasangiz ham, ushbu maqolani o'qib chiqqandan so'ng, o'zingiz uchun aniqlik kiritishingiz mumkin. diskontlash tushunchasi.

    Ushbu maqola oddiy tilda tushuntirilgan chegirma nima. Oddiy misollar yordamida u joriy qiymatni hisoblash texnikasini ko'rsatadi. Siz chegirma omili nima ekanligini va undan qanday foydalanishni bilib olasiz

    Oddiy tilda chegirma tushunchasi va formulasi

    Diskontlash tushunchasini tushuntirishni osonlashtirish uchun keling, boshqa tomondan boshlaylik. Aniqrog‘i, hammaga tanish bo‘lgan hayotdan bir misol keltiraylik.

    1-misol Tasavvur qiling-a, siz bankka kirasiz va 1000 dollar depozit qilishga qaror qilasiz. Bugun bankka qo‘ygan 1000 dollaringiz, bank stavkasi 10% bo‘lsa, ertaga 1100 dollarga teng bo‘ladi: bugun 1000 dollar + depozit foizlari 100 (=1000*10%). Hammasi bo'lib, bir yil ichida siz 1100 dollarni yechib olishingiz mumkin bo'ladi. Agar bu natijani oddiy matematik formula orqali ifodalasak, biz quyidagilarni olamiz: $1000*(1+10%) yoki $1000*(1.10) = $1100.

    Ikki yil ichida joriy 1000 dollar 1210 dollarni tashkil qiladi (1000 dollar plyus birinchi yil uchun foiz 100 dollar va ikkinchi yil uchun foiz 110 dollar=1100*10%). Ikki yil davomida badalni oshirishning umumiy formulasi: (1000 * 1.10) * 1.10 \u003d 1210

    Vaqt o'tishi bilan hissaning qiymati o'sishda davom etadi. Bir yilda, ikki va hokazolarda bankdan qancha to'lash kerakligini bilish uchun siz omonat miqdorini multiplikatorga ko'paytirishingiz kerak: (1 + R) n.

    • bu erda R - birlikning ulushi sifatida ifodalangan foiz stavkasi (10% = 0,1)
    • N - yillar soni

    Bu misolda, 1000*(1.10) 2 = 1210. Formuladan ko'rinib turibdiki (va hayotdan ham) ikki yildan so'ng omonat summasi bank foiz stavkasiga bog'liq. U qanchalik katta bo'lsa, hissa tezroq o'sadi. Agar bank foiz stavkasi boshqacha bo'lsa, masalan, 12%, keyin ikki yil ichida siz omonatdan taxminan $ 1250 yechib olishingiz mumkin edi, va agar siz aniqroq hisoblasangiz 1000 * (1,12) 2 = 1254,4

    Shunday qilib, kelajakda istalgan vaqtda o'z hissangizning qiymatini hisoblashingiz mumkin. Ingliz tilida pulning kelajakdagi qiymatini hisoblash "kompaundlash" deb ataladi. Bu atama rus tiliga "bino" yoki ingliz tilidan "qo'shma qog'oz" deb tarjima qilingan. Shaxsan men bu so'zni "o'sish" yoki "o'sish" deb tarjima qilishni afzal ko'raman.

    Ma'nosi aniq - vaqt o'tishi bilan yillik foizlarning o'sishi (o'sishi) hisobiga pul hissasi ortadi. Buning ustiga, aslida, jahon tartibining zamonaviy (kapitalistik) modelidagi butun bank tizimi qurilgan bo'lib, unda pul mavjud.

    Endi bu misolni boshqa tomondan ko'rib chiqamiz. Aytaylik, siz do'stingizga qarzni to'lashingiz kerak, ya'ni: ikki yil ichida unga 1210 dollar to'lashingiz kerak. Buning o'rniga bugun unga 1000 dollar berishingiz mumkin, do'stingiz esa bu summani yillik 10% stavkada bankka qo'yadi va ikki yildan so'ng bank depozitidan aynan kerakli miqdorda 1210 dollar yechib oladi. Ya'ni, bu ikki pul oqimi: bugungi kunda $ 1000 va ikki yil ichida $ 1210 - ekvivalentdir bir-biriga, bir-birini, o'zaro. Do'stingiz nimani tanlashi muhim emas - bu ikkita teng imkoniyatdir.

    2-MISA. Aytaylik, ikki yil ichida siz 1500 dollar miqdorida to'lovni amalga oshirishingiz kerak. Bu miqdor bugungi kunga qanday ekvivalent bo'ladi?

    Bugungi qiymatni hisoblash uchun siz orqaga qarab harakat qilishingiz kerak: 1500 dollar (1.10) 2 ga bo'linganda taxminan 1240 dollarga teng bo'ladi. Bu jarayon chegirma deb ataladi.

    Oddiy qilib aytganda, keyin chegirma hisoblanadi kelajakdagi pul miqdorining hozirgi qiymatini aniqlash (yoki to'g'rirog'i, kelajakdagi pul oqimi).

    Agar siz olayotgan yoki kelajakda sarflashni rejalashtirgan pulingiz bugungi kunda qanchalik qimmatga tushishini bilmoqchi bo'lsangiz, kelajakdagi miqdorni ma'lum foiz stavkasida chegirmangiz kerak. Bu stavka deyiladi "chegirma stavkasi". Oxirgi misolda chegirma stavkasi 10%, 1500 AQSh dollari - 2 yildan keyin to'lov (naqd pul chiqishi) miqdori va 1240 AQSh dollari diskontlangan qiymat kelajakdagi pul oqimi. Ingliz tilida bugungi (diskontlangan) va kelajakdagi qiymat uchun maxsus atamalar mavjud: kelajak qiymati (FV) va joriy qiymat (PV). Yuqoridagi misolda 1500 dollar FV ning kelajakdagi qiymati va 1240 dollar PV ning hozirgi qiymatidir.

    Biz chegirma qilsak, biz kelajakdan bugungi kunga o'tamiz.

    Chegirma

    Biz qurganimizda, biz bugundan kelajakka o'tamiz.

    Akkretsiya

    Hozirgi qiymatni hisoblash formulasi yoki ushbu misol uchun diskontlash formulasi: 1500 * 1/(1+R) n = 1240.

    Umumiy holatda matematik quyidagicha bo'ladi: FV * 1/(1+R) n = PV. Odatda bu shaklda yoziladi:

    PV = FV * 1/(1+R)n

    Kelajakdagi qiymatni ko'paytiruvchi omil 1/(1+R)n"koeffitsient, ko'paytiruvchi" ma'nosida inglizcha factor so'zidan chegirma omili deb ataladi.

    Ushbu diskontlash formulasida: R - foiz stavkasi, N - kelajakdagi sanadan hozirgi kungacha bo'lgan yillar soni.

    Shunday qilib:

    • Murakkab yoki o'sish - bu bugungi kundan kelajakka o'tish.
    • Chegirma yoki chegirma - bu kelajakdan bugungi kunga o'tish.

    Ikkala "tartibda" ham vaqt o'tishi bilan pul qiymatining o'zgarishi ta'sirini hisobga oladi.

    Albatta, bu barcha matematik formulalar oddiy odamni darhol xafa qiladi, lekin asosiysi, mohiyatni eslab qolishdir. Chegirma - bu kelajakdagi pul miqdorining hozirgi qiymatini bilmoqchi bo'lganingizda (uni sarflashingiz yoki olishingiz kerak bo'ladi).

    Umid qilamanki, endi siz "chegirma tushunchasi" iborasini eshitganingizdan so'ng, bu atama nimani anglatishini har kimga tushuntirib bera olasiz.

    Hozirgi qiymat diskontlangan qiymatmi?

    Oldingi bo'limda biz buni bilib oldik

    Diskontlash - bu kelajakdagi pul oqimlarining joriy qiymatini aniqlash.

    Chegirma deganda chegirma yoki ruschada chegirma degan gaplar eshitilmaydimi? Haqiqatan ham, agar siz chegirma so'zining etimologiyasiga qarasangiz, 17-asrda u "erta to'lov uchun chegirma" ma'nosini anglatuvchi "erta to'lov uchun chegirma" ma'nosida ishlatilgan. O'shanda ham, ko'p yillar oldin odamlar pulning vaqt qiymatini hisobga olishgan. Shunday qilib, yana bir ta'rifni berish mumkin: diskontlash - bu hisob-kitoblarni tezda to'lash uchun chegirmani hisoblash. Ushbu "chegirma" pulning vaqt qiymati yoki pulning vaqt qiymatining o'lchovidir.

    Diskontlangan qiymat kelajakdagi pul oqimining hozirgi qiymati (ya'ni, tez to'lov uchun "chegirma" minus kelajakdagi to'lov). U "olib keltirmoq" fe'zidan hozirgi qiymat deb ham ataladi. Oddiy so'zlar bilan aytganda, hozirgi qiymati hisoblanadi kelajakdagi pul miqdori kamayadi hozirgi paytgacha.

    Aniqroq aytganda, diskontlangan qiymat va joriy qiymat mutlaq sinonimlar emas. Chunki siz hozirgi lahzaga nafaqat kelajak qiymatini, balki hozirgi qiymatni ham kelajakda qaysidir nuqtaga olib kelishingiz mumkin. Misol uchun, birinchi misolda biz kelajakka moslashtirilgan 1000 dollar (ikki yildan keyin) 10% stavkada 1210 dollarga teng deb aytishimiz mumkin. Ya'ni, hozirgi qiymat hozirgi qiymatdan ko'ra kengroq tushuncha ekanligini aytmoqchiman.

    Aytgancha, ingliz tilida bunday atama (hozirgi qiymat) yo'q. Bu bizning sof rus ixtiromiz. Ingliz tilida joriy qiymat (joriy qiymat) va diskontlangan pul oqimlari (diskontlangan pul oqimlari) atamalari mavjud. Va bizda hozirgi qiymat atamasi bor va u ko'pincha "chegirmali" qiymat ma'nosida qo'llaniladi.

    Chegirma jadvali

    Bir oz yuqoriroq, men allaqachon keltirganman chegirma formulasi PV = FV * 1/(1+R) n, uni quyidagicha ta'riflash mumkin:

    Hozirgi qiymat kelajakdagi qiymat chegirma omili deb ataladigan omilga ko'paytiriladi.

    Chegirma omili 1/(1+R) n , formulaning o'zidan ko'rinib turibdiki, foiz stavkasi va vaqt davrlari soniga bog'liq. Uni har safar diskontlash formulasi bo'yicha hisoblamaslik uchun ular% stavka va vaqt oralig'i soniga qarab koeffitsient qiymatlarini ko'rsatadigan jadvaldan foydalanadilar. Ba'zan uni "chegirma jadvali" deb atashadi, garchi bu to'g'ri atama bo'lmasa ham. Bu chegirma faktorlari jadvali, ular, qoida tariqasida, to'rtta kasr aniqligi bilan hisoblanadi.

    Ushbu chegirma koeffitsientlari jadvalidan foydalanish juda oddiy: agar siz chegirma stavkasini va davrlar sonini bilsangiz, masalan, 10% va 5 yil, keyin sizga kerak bo'lgan koeffitsient tegishli ustunlar kesishmasida joylashgan.

    3-misol Keling, oddiy misolni olaylik. Aytaylik, siz ikkita variantdan birini tanlashingiz kerak:

    • A) bugun 100 000 dollar oling
    • B) yoki roppa-rosa 5 yil ichida bir martalik 150 000 dollar

    Nima tanlash kerak?

    Agar siz 5 yillik depozitlar bo'yicha bank stavkasi 10% ekanligini bilsangiz, 5 yil ichida 150 000 AQSh dollari miqdoridagi debitorlik qarzi hozirgi momentga tengligini osongina hisoblashingiz mumkin.

    Jadvaldagi mos keladigan chegirma koeffitsienti 0,6209 (5-qator va 10% ustunning kesishmasidagi katak). 0,6209 bugungi kunda olingan 62,09 sent 5 yil ichida to'lanadigan 1 dollarga teng (10% stavkada) degan ma'noni anglatadi. Oddiy nisbat:

    Shunday qilib, $ 150 000 * 0,6209 = 93,135.

    93,135 5 yil ichida 150 000 AQSh dollari miqdoridagi debitorlik qarzining diskontlangan (hozirgi) qiymati.

    Bugungi kunda bu 100 000 dollardan kam. Bunday holda, qo'llardagi tit osmondagi pirogdan ko'ra yaxshiroqdir. Agar biz bugun 100 000 dollar olsak, ularni yillik 10% bilan bank depozitiga qo'ysak, 5 yildan keyin biz olamiz: 100 000 * 1,10 * 1,10 * 1,10 * 1,10 * 1,10 = 100 000*( 1,10) 5 = $0,161. Bu yanada foydali variant.

    Ushbu hisobni soddalashtirish uchun (bugungi qiymat berilgan kelajakdagi qiymatni hisoblash) siz nisbatlar jadvalidan ham foydalanishingiz mumkin. Chegirma jadvaliga o'xshab, bu jadvalni o'sish (ko'paytirish) koeffitsientlari jadvali deb atash mumkin. Agar siz o'sish koeffitsientini hisoblash uchun formuladan foydalansangiz, Excel-da bunday jadvalni o'zingiz qurishingiz mumkin: (1+R)n.

    Ushbu jadval shuni ko'rsatadiki, bugungi kunda 10% bo'lgan 1 dollar 5 yil ichida 1,6105 dollarga teng bo'ladi.

    Bunday jadvaldan foydalanib, kelajakda ma'lum miqdorni olishni istasangiz (depozitni to'ldirmasdan) bugungi kunda bankka qancha pul qo'yish kerakligini hisoblash oson bo'ladi. Biroz murakkabroq vaziyat siz nafaqat bugun pul qo'ymoqchi bo'lsangiz, balki har yili omonatingizga ma'lum miqdorni qo'shish niyatida bo'lganingizda yuzaga keladi. Buni qanday hisoblash mumkin, quyidagi maqolani o'qing. U deyiladi annuitet formulasi.

    Hozirgacha o'qiganlar uchun falsafiy chekinish

    Chegirma mashhur postulatga asoslanadi "Vaqt - bu pul". O'ylab ko'rsangiz, bu illyustratsiya juda chuqur ma'noga ega. Bugun olma daraxtini eking va bir necha yildan so'ng olma daraxtingiz o'sadi va siz yillar davomida olma terasiz. Va agar bugun siz olma daraxtini ekmasangiz, kelajakda siz olma sinab ko'rmaysiz.

    Bizga faqat qaror qabul qilish kerak: daraxt ekish, o'z biznesimizni boshlash, orzuning amalga oshishiga olib keladigan yo'lni tanlash. Qanchalik tezroq harakat qilishni boshlasak, sayohat oxirida shunchalik ko'p hosil olamiz. Hayotimizda bizga ajratilgan vaqtni natijaga aylantirishimiz kerak.

    – Ertaga ochadigan gullar urug‘lari bugun ekilgan. Xitoyliklar shunday deyishadi.

    Agar biror narsani orzu qilsangiz, sizni tushkunlikka soladigan yoki kelajakdagi muvaffaqiyatingizga shubha qiladiganlarga quloq solmang. Omadni kutmang, imkon qadar erta boshlang. Hayotingizning vaqtini natijalarga aylantiring.

    Chegirma omillarining katta jadvali (yangi oynada ochiladi):

    Investitsiya deganda, kelajakda barqaror pul oqimlarini olish uchun bugungi kunda bo'sh moliyaviy resurslarni investitsiya qilish tushuniladi. Qanday qilib xato qilmaslik va nafaqat investitsiya qilingan mablag'larni qaytarish, balki investitsiyalardan foyda olish kerak?

    Ushbu maqolada nafaqat IRR formulasi va ta'rifi, balki ushbu ko'rsatkichni hisoblash (Excelda, grafik) va natijalarni sharhlash misollari mavjud. Har bir inson duch keladigan hayotdan ikkita misol

    Asosiysi, investitsiya loyihalarini tahlil qilishda diskont stavkasi investor tomonidan moliyalashtirishni jalb qiladigan foiz stavkasi hisoblanadi. Uni qanday hisoblash mumkin?

    Diskontlangan pul oqimi turli loyihalar bilan bog'liq bo'lgan moliyaviy oqimlarni ifodalaydi va ular vaqt o'tishi bilan qanday taqsimlanishi va investitsiya qilingan mablag'lar bo'yicha potentsial foizlarga qarab tuzatiladi. Bu erda vaqt jihatini hisobga olish juda muhim, chunki ko'pgina investitsiya loyihalari asosiy xarajatlar yoki mablag'larning chiqishi birinchi yillarda sodir bo'lishi bilan tavsiflanadi va ulardan daromadlar, ya'ni pul mablag'lari kelib tushadi. ko'p yillar davomida tarqatiladi.

    Iqtisodiy ahamiyati

    Kompaniya faoliyatining qiymati bozordagi aktivlarning qiymati bo'lgan asosiy omillarga, shuningdek, joriy davrda faoliyatni samarali amalga oshirish natijasida olingan daromadlar miqdoriga bog'liq. Potentsial investorlarning maqsadi o'z kapitalidan juda aniq foyda olishdir. Shu sababli, tashkilot faoliyatining rentabelligi nafaqat mulkdorlar, balki investorlar uchun ham juda muhim nuqtadir, shuning uchun biznes qiymatini aniqlash uchun baholash ishlarini amalga oshirishda hisobga olinadi.

    Diskontlangan pul oqimi usuli ushbu xususiyatlarni baholashda eng ko'p qo'llaniladigan usullardan biriga aylandi. Ushbu yondashuv barcha tomonlar uchun pul oqimlarini boshqarish jarayoni ajoyib ahamiyatga ega ekanligi bilan bog'liq: u kompaniyaning moliyaviy moslashuvchanligini oshirib, biznes qiymatini boshqarish uchun ishlatilishi mumkin. Diskontlangan pul oqimi amortizatsiya va amortizatsiya, debitorlik qarzlari, kapital qo'yilmalar, kompaniyaning o'zida aylanma mablag'lar tarkibidagi o'zgarishlarni hisobga olgan holda daromad va xarajatlarni solishtirishga qodir. Shuning uchun ko'p odamlar hisob-kitoblar uchun ushbu usuldan foydalanadilar.

    Qanday ishlatish?

    Empirik ma'lumotlar shuni ko'rsatdiki, diskontlangan pul oqimi ma'lum darajada korxonaning bozordagi qiymatiga bog'liq, ammo buxgalteriya ma'nosidagi foyda bozor qiymati bilan yaxshi bog'liq emas, chunki birinchisi har doim ham pul mablag'lari qiymatida hal qiluvchi omil bo'lib xizmat qila olmaydi. korxona.

    Ushbu usuldan foydalanganda xarajat ma'lum bir tarzda hisoblanadi. Yalpi daromadlar, investitsiyalar va xarajatlarni tahlil qilish va prognozlash, har bir hisobot yili uchun moliyaviy oqimlarni hisoblash, diskont stavkalari hisoblab chiqiladi, so'ngra mavjud pul oqimlari diskontlanadi, qoldiq qiymati hisoblanadi. Bularning barchasidan so'ng, kelajakdagi pul oqimlarining joriy qiymatlarini qoldiq qiymati bilan yig'ish, natijalarni moslashtirish va tekshirish kerak.

    Turli xil hisoblash variantlari

    Diskontlangan pul oqimi usuli korxona qiymatini hisoblash uchun ikki turdan foydalanishga imkon beradi: o'z kapitali va investitsiya kapitali. Agar biz o'z kapitali haqida gapiradigan bo'lsak, unda eng muhim ko'rsatkich kompaniya menejeri uchun olingan ma'lumotlarning qiymati darajasidir, chunki kompaniyaning mablag'larni jalb qilish zarurati hisobga olinadi. Amalda, qarzsiz pul oqimi investorlar tomonidan qarz oluvchilardan yangi mablag'larni jalb qilish orqali kompaniyaning qo'shilishi, sotib olinishi yoki sotib olinishini moliyalashtirish uchun ishlatiladi.

    Firma kapitali uchun diskontlangan pul oqimi maxsus usulda hisoblanadi. Amortizatsiya va uzoq muddatli qarzning o'zgarishi ma'lum bir davr uchun sof foydaga qo'shiladi va olingan summadan davr uchun kapital qo'yilmalar va kompaniyaning aylanma mablag'larining ko'payishi olib tashlanadi. Kelgusi 5 yil uchun pul oqimlari prognoz qilinishini tushunish muhimdir. Prognozdan ma'lum bir og'ishlar bo'lish ehtimoli yuqori, shuning uchun prognozlarning butun doirasi tuziladi: optimistik, pessimistik va eng ehtimolli. Har biri uchun o'rtacha og'irlikdagi rentabellik hisoblab chiqiladi va ma'lum bir vazn qo'yiladi. Xususiy kapital va qarzlar uchun pul oqimi nominal yoki real bo'lishi mumkin. Pul oqimining diskontlangan qiymati yil oxirida yoki o'rtalarida aniqlanadi. Ikkinchi holda, natija aniqroq bo'ladi, shuning uchun afzalroqdir.

    Chegirma stavkasi

    Diskont stavkasini aniqlash jarayonida shuni tushunish kerakki, bu investor o'z mablag'larini kompaniyaga investitsiya qilishning maqsadga muvofiqligini ko'rishi uchun etarli bo'lgan investitsiyalar rentabelligining pastki chegarasi sifatida qabul qilinadi, ayniqsa uning mavjudligini hisobga olgan holda. ma'lum darajadagi tavakkalchilikdan daromad olishni o'z ichiga olgan muqobil investitsiyalar. Bu erda xavf deganda, kutilgan natijalarga mos kelmaslik ehtimoli, shuningdek, korxonaning bankrotligi, iqtisodiy yoki siyosiy omillar, shuningdek, boshqa xarakterdagi hodisalar natijasida mulkni yo'qotish tushuniladi.

    Keyin nima qilish kerak?

    Diskontlangan sof pul oqimi hisoblanganda, prognozdan keyingi davrda yuzaga keladigan biznes daromadlari miqdori aniqlanishi kerak. Hisoblash qoldiq qiymat diskret prognoz davridan keyin olingan pul oqimining joriy qiymati ekanligiga asoslanadi. U bir prognoz yili doirasidan tashqarida qolgan barcha davrlardagi barcha moliyaviy oqimlarning qiymatini o'z ichiga oladi. Qoldiq qiymatni hisoblash usullardan biri yordamida amalga oshirilishi mumkin.

    Aktivning sof qiymati usuli qoldiq qiymat sifatida foydalanish uchun davr oxiridagi balans qiymatini talab qiladi. Daromadli korxona uchun bunday usuldan foydalanish noto'g'ri.

    Likvidlik qiymati bo'yicha baholash uchun uning prognoz davri oxirida aktivlar uchun ko'rsatkichini hisoblash kerak. Suyuqlik qiymatiga ta'sir qiluvchi omillar to'plami mavjud. Bu erda biz noto'g'ri ko'rinish, sanoat omillari va hududiy joylashuv tufayli past jozibadorlikni ajratib ko'rsatishimiz mumkin.

    xulosalar

    Ishlayotgan korxona uchun baholashning to'liqligi uchun siz diskontlangan pul oqimi va bozor yoki tannarxdan foydalanishingiz mumkin. Buning yordamida siz biznesni baholashni iloji boricha aniqroq qilib, sub'ektivlikdan qochishingiz mumkin.



    O'qishni tavsiya qilamiz