Kako knjigovodstvena vrijednost dionica može pomoći u investiranju. Kako izračunavam pokazatelj knjigovodstvene vrijednosti poduzeća

Yu. Gamaley, voditelj odjela za savjetovanje BDO Kazakhstanaudit LLP

KAKO IZRAČUNATI KNJIGOVODSTVENU VRIJEDNOST PROSTIH DIONICA?

Imovina	Iznos	Pasivna	Iznos
Unovčiti	100 000	Tekuće obveze	51 000
Kratkoročna potraživanja	200 000	Porezne obveze	500
Kratkoročna potraživanja	200 000	Dugoročne obveze	10 000
Kratkoročna financijska ulaganja	580 000	Obične dionice	700 000
Ulaganja se obračunavaju metodom udjela	54 000	Trezorske dionice	(45 000)
Ulaganja se obračunavaju metodom udjela	54 000	Dionička premija	43 000
Osnovna sredstva	600 000	zadržana dobit	774 500
Ukupna imovina	1 534 000	Ukupne obveze	1 534 000

Dioničko društvo nije izdavalo povlaštene dionice.

Algoritam za izračun knjigovodstvene vrijednosti dionice ovisit će o tome koji cilj dd slijedi pri izračunu knjigovodstvene vrijednosti obične dionice.

Ako dioničko društvo dostavlja Kazahstanskoj burzi (KASE) financijska izvješća, kao uvršteno društvo, tada u skladu s pravilima kotacije odobrenim odlukom Burznog vijeća Kazahstanske burze JSC (zapisnik od 5. studenog 2009. br. 29) (z) (u daljnjem tekstu Pravila) izvještaj o financijskom položaju (bilanca) na dan zadnjeg dana izvještajnog razdoblja mora sadržavati podatke o knjigovodstvenoj vrijednosti jedne dionice (obične i povlaštene) na dan navedeni datum, izračunat u skladu s Dodatkom 6. Pravila.

U Dodatku 6. Pravila, za potrebe izračuna knjigovodstvene vrijednosti, broj redovnih ili povlaštenih dionica je broj valjanih dionica (izdanih i valjanih) na dan izračuna. Dionice koje je izdavatelj otkupio nisu uključene u izračun.

Knjigovodstvena vrijednost jedne obične dionice izračunava se po formuli:

BVCS = NAV/NOCS, gdje je

BVCS - (knjigovodstvena vrijednost po običnoj dionici) knjigovodstvena vrijednost jedne redovne dionice na dan obračuna;

NAV - (net asset value) neto imovina za obične dionice na dan obračuna;

NOCS - (broj redovnih dionica u optjecaju) broj redovnih dionica na dan obračuna.

Neto imovina za obične dionice izračunava se pomoću formule:

NAV = (TA - IA) - TL - PS, gdje je

TA - (ukupna imovina) imovina izdavatelja dionica u izvještaju o financijskom položaju izdavatelja dionica na dan obračuna;

IA - (nematerijalna imovina) nematerijalna imovina u izvještaju o financijskom položaju izdavatelja dionica na dan obračuna, koju organizacija neće moći prodati trećim stranama kako bi nadoknadila uplaćeni novac ili novčane ekvivalente i/ili dobila ekonomske koristi (ovaj stavak dopunjen odlukom Vijeća Burze od 11. ožujka 2014.);

TL - (ukupne obveze) obveze u izvještaju o financijskom položaju izdavatelja dionica na dan obračuna;

PS - (povlaštene dionice) stanje računa “temeljni kapital, povlaštene dionice” u izvještaju o financijskom položaju izdavatelja dionica na dan obračuna.

Dakle, vrijednost neto imovine prema prikazanoj bilanci bit će sljedeća:

NAV = (TA - IA) - TL - PS = (1 534 000 - 0) - 61 500 - 0 = 1 472 500 tenge.

Knjigovodstvena vrijednost jedne obične dionice bit će sljedeća:

BVCS = NAV / NOCS = 1 472 500 tenge / (broj "cirkulirajućih" običnih dionica, odnosno, isključujući one koje je kupilo JSC, pretpostavimo 73 600 dionica) = 20 tisuća tenge.

Ukoliko knjigovodstvenu vrijednost udjela izračunavate ne za potrebe predaje financijskih izvještaja Burzi, tada knjigovodstvena vrijednost udjela predstavlja ukupnu imovinu društva umanjenu za obveze. To je jednostavno kapital dioničara tvrtke, ili drugi način gledanja na to je neto imovina tvrtke. Dakle, knjigovodstvena vrijednost po dionici predstavlja udio dioničara u neto imovini društva.

Da biste odredili knjigovodstvenu vrijednost po dionici, ako dioničko društvo ima samo obične dionice, trebate podijeliti ukupni iznos dioničkog kapitala s ukupnim brojem običnih dionica. Pri određivanju broja dionica u opticaju uzimaju se u obzir redovne dionice koje se raspodjeljuju, ali se ne uključuju vlastite dionice (dionice koje su prethodno izdane, a sada ih drži društvo).

Budući da je ukupni temeljni kapital JSC-a 1 472 000 tenge, a ukupan broj dionica u optjecaju, pretpostavimo, 73 600, tada će knjigovodstvena vrijednost jedne obične dionice na dan 31. prosinca 2014. biti jednaka 20 000 tenge (1 772 000 / 73 600).

Knjigovodstvena vrijednost i tržišna vrijednost dionica, vlastitih dionica. Zarada po dionici razmatra se u MRS-u 33. Zarada po dionici (MRS 33. Zarada po dionici).

Svrha standarda je utvrditi postupak izračuna zarade po dionici, prvenstveno broja dionica na koje se zarada raspoređuje.

Opseg primjene:

· IFRS izvješćivanje društava čijim se dionicama (potencijalnim dionicama) javno trguje ili se pripremaju za javnu ponudu. Ta su društva dužna prijaviti zaradu po dionici u svojim konsolidiranim izvješćima (ali ne i u vlastitim izvješćima matične tvrtke).
· IFRS izvješćivanje drugih tvrtki koje iskazuju dobit po dionici

Norma se ne primjenjuje:

· društva čijim se dionicama (potencijalnim dionicama) ne trguje javno, ne pripremaju se za javnu ponudu i ne objavljuju zarade po dionici.

Osnovne definicije

· redovna dionica je vlasnički instrument najnižeg statusa. Vlasnici dioničkih društava sudjeluju u raspodjeli dobiti (likvidaciji imovine) na posljednjem mjestu. Dopušteno je nekoliko klasa OA jedne tvrtke
· potencijalne redovne dionice - financijski instrument (ugovor) koji se može pretvoriti u redovne dionice
· varanti (opcije) - instrumenti koji daju pravo na buduću kupnju redovnih dionica
· razrjedive potencijalne redovne dionice - potencijalne OA, koje, kada se pretvore u OA, smanjuju zaradu po dionici (u odnosu na zaradu po dionici prije razmjene). To znači da je trenutni trošak servisiranja duga (za tvrtku) niži od ekvivalentne neto zarade po dionici. Zauzvrat, vlasnik takvog instrumenta ima koristi od zamjene za OA, barem u teoriji.
· ostale definicije - prema MSFI 32. Financijski instrumenti: objavljivanje i prezentiranje

Račun dobiti i gubitka prikazuje se - za sva usporedna razdoblja, posebno za svaku klasu redovnih dionica koje imaju različita prava sudjelovanja u raspodjeli dobiti.

· Osnovna zarada (gubitak) po dionici;
· Razrijeđena zarada (gubitak) po dionici.

Izračun osnovne zarade po dionici

· Brojnik = neto dobit (gubitak) razdoblja prema MSFI 8, umanjena za dividende na povlaštene dionice. Dividende koje se mogu odbiti sastoje se od objavljenih dividendi na nekumulativne povlaštene dionice objavljenih za izvještajnu godinu i punog iznosa dividende na kumulativne dionice za izvještajnu godinu (bilo da su objavljene ili ne). Ne uzimaju se u obzir dividende na kumulativne dionice koje se odnose na prethodne godine, čak i ako su objavljene u izvještajnoj godini.
· Nazivnik = ponderirani prosječni broj vrijednosnih papira u optjecaju u izvještajnoj godini. Nova izdanja dionica evidentiraju se od dana kada kupac ima obvezu plaćanja. Uvjetni otpust - od trenutka kada su ispunjeni svi uvjeti. Nazivnik se mora prilagoditi (skalirati) uzimajući u obzir sve događaje koji mijenjaju broj dionica u opticaju, a ne povećavaju resurse (imovinu) društva - osim cirkulacije potencijalnog OA u OA. one. iza promjene broja dionica ne stoje dionički ulozi niti prijenos duga u dionice. U tom slučaju potrebno je izjednačiti broj dijeljenja prije i poslije događaja. Na primjer, podjela dionica mijenja broj dionica u opticaju i ne povećava niti resurse (imovinu) niti status dioničara (vjerovnika). Za točan izračun nazivnika potrebno je broj dionica prije podjele mjeriti na ljestvici koja vrijedi na kraju godine.

Izračun razrijeđene zarade po dionici

Potencijalne obične dionice mogu biti razrjedive (smanjuju zaradu po dionici u odnosu na bazu) ili nerazrjedive (ne smanjuju zaradu po dionici). Razrjeđivanje pokazuje da je povrat na ovaj instrument za njegovog imatelja manji od povrata na izravna ulaganja u kapital poduzeća (pod uvjetom da se sva neto dobit koristi kao dividenda). Imatelju razrjedivih vrijednosnih papira korisno je pretvoriti ih u OA. U izračun razrijeđenih zarada uključeni su samo razrjedivi potencijalni OA. Stoga su u stvarnim izvješćima razrijeđene zarade uvijek niže od osnovnih zarada. U ovom slučaju, Standard slijedi zdrav razum: imatelj nerazrjedivog instrumenta (na primjer, konvertibilnog zajma) nema koristi od razmjene za OA, takva razmjena vjerojatno neće biti održana - stoga, malo vjerojatni događaji ne bi trebali biti prognozirati.

· Brojnik je definiran kao u , ali sve prilagodbe izračuna neto dobiti koje uzimaju u obzir dividendu (kamatu) na potencijalne dionice nakon poreza na dobit treba vratiti.
· Nazivnik je određen , plus ponderirani prosječni broj GS koji bi bili izdani u zamjenu za sve potencijalne GS (na datum izdavanja potencijalnih GS ili na početku razdoblja ako su potencijalni GS izdani u prethodnim godinama) . Namira se provodi po uvjetima najpovoljnijim za imatelje takvih instrumenata.

Tvrtka može sklopiti razrjedive opcije za koje je cijena dionice znatno niža od poštene (ispod tržišne). Same dionice se ne izdaju - izdaje se samo pravo na transakciju po povlaštenoj cijeni. Pri izračunu razrijeđene dobiti pretpostavlja se da je opcija izvršena u izvještajnoj godini, i to samo u razrjedivom dijelu, tj. dionice su navodno izdane na tržište po nultoj cijeni, koja numerički odgovara višku broja dionica prema ugovoru nad brojem izračunatim iz fer cijene dionica.

Razlikuju se sljedeće vrste vrijednosnih papira:

- dionice dioničkih društava - vrijednosni papiri koji potvrđuju pravo njihovog vlasnika na udio u vlastitim sredstvima društva i primanje prihoda od njegovih aktivnosti;
- obveznice - vrijednosni papiri koji potvrđuju odnos zajma između njihovog vlasnika i osobe koja je izdala ispravu;
- državne dužničke obveze - vrijednosni papiri koji potvrđuju zajmovni odnos u kojem je dužnik država, javna tijela ili uprava;
- izvedeni vrijednosni papiri - vrijednosni papiri koji potvrđuju pravo njihovog vlasnika na kupnju ili prodaju navedenih vrijednosnih papira. Dionice su financijska ulaganja u temeljni kapital poduzeća radi stjecanja dodatnog prihoda, a sastoji se od iznosa dividendi i kapitalnih dobitaka uloženih u dionice zbog povećanja njihove cijene. Dionica označava sudjelovanje njezina vlasnika u temeljnom kapitalu poduzeća. Dionice izdaju samo nedržavna društva i, za razliku od obveznica i drugih vlasničkih vrijednosnih papira, nemaju određeno razdoblje optjecaja. Kupnja udjela popraćena je stjecanjem niza imovinskih i drugih prava za ulagatelja:
– pravo na odgovarajući udio u temeljnom kapitalu društva i ostatku imovine pri njegovoj likvidaciji;
- pravo na razmjerni udio u obliku dividende; – pravo sudjelovanja u upravljanju društvom, u pravilu, glasovanjem na skupštini dioničara pri izboru njegovih izvršnih tijela i donošenju strateških pravaca djelovanja društva;
- pravo na prodaju ili ustupanje udjela od strane njegovog vlasnika bilo kojoj drugoj osobi;
– pravo na dobivanje informacija o poslovanju društva, prvenstveno onih prikazanih u objavljenom godišnjem izvješću. Nominalna vrijednost dionice može varirati. U većini zemalja tvrtke radije izdaju dionice male nominalne vrijednosti. Tome uzrokuju dvije okolnosti. Prvo, dionica niže nominalne vrijednosti u pravilu ima veću likvidnost. Drugo, mnoge burze, kao obvezni uvjet za tvrtke koje žele dobiti burzovnu kotaciju za svoje vrijednosne papire, istaknule su zahtjev “dovoljno velikog tržišta za te vrijednosne papire”, podrazumijevajući time mogućnost besplatne kupnje dionica od strane mnogih investitorima.

U svjetskoj praksi poznate su različite vrste povlaštenih dionica: kumulativne, podložne otkupu u određeno vrijeme, konvertibilne, s promjenjivom stopom dividende.

Postoji nekoliko procjena vrijednosti dionica: nominalna, tržišna, bilančna. Nominalna cijena je cijena otisnuta na obrascu dionice. Cijena po kojoj se dionica može kupiti i prodati na tržištu naziva se tržišna cijena ili tržišna vrijednost. Ova cijena je odlučujuća za investitora i ovisi o mnogim čimbenicima: trenutnim tržišnim uvjetima, djelatnosti tvrtke, isplaćenoj dividendi, kamatama na kredit itd. Knjigovodstvena vrijednost dionice izračunava se prema financijskom izvješću tvrtke kao vrijednost neto imovine (razlika između imovine i obveza društva prema trećim osobama) podijeljeno s ukupnim brojem redovnih dionica. Prikazuje iznos kapitala po dionici.

Za potrebe računovodstva i izvještavanja, dionice se vrednuju u visini stvarnih troškova njihova stjecanja, uključujući kupovnu cijenu i dodatne troškove vezane uz stjecanje dionica. Kupoprodajna cijena se sastoji od nominalne cijene i iznosa premije plaćene izdavatelju ili popusta koji izdavatelj daje. Knjigovodstvena vrijednost dionica je vrijednost koja se utvrđuje prema bilanci dijeljenjem vlastitih izvora imovine s brojem izdanih dionica.

Tržišna vrijednost dionica:

1. Ukupna tržišna vrijednost izdanih dionica društva (broj izdanih dionica pomnožen s njihovom tržišnom cijenom).
2. Vrijednost svih dionica na određenoj burzi.

Knjigovodstvena vrijednost dionice je njezina realnija vrijednost u usporedbi s njezinom nominalnom vrijednošću, posebno u Rusiji, kada se svake godine provode revalorizacije dugotrajne imovine, povećavajući njihovu vrijednost. Istodobno, ne više od 10-15% dioničkih društava povećava temeljni kapital na temelju rezultata revalorizacije. U tim je uvjetima njihova neto imovina znatno veća od temeljnog kapitala. Uvedena je prosječna ponderirana cijena redovnih dionica. Namijenjen je zaštiti interesa dioničara u slučaju da netko stekne 30 ili više posto dionica tvrtke s više od tisuću dioničara. Stoga je takva osoba dužna ponuditi dioničarima da mu prodaju redovne dionice koje posjeduju po cijeni koja nije niža od prosječne ponderirane nabavne cijene dionica društva za posljednjih 6 mjeseci koji prethode datumu stjecanja navedenog velikog paketa. Ponderirana prosječna cijena može se izračunati pomoću sljedeće formule:

Csv = C1 * UV1 + C2 * UV2 + Cn * UVn,

gdje je Tsd ponderirana prosječna cijena;

Ts 1, Ts 2, Tsn - cijene po kojima su prodane dionice društva za navedenih 6 mjeseci (tržišne cijene);

HC 1, HC 2, HCn - specifične težine dionica koje se prodaju.

U skladu s međunarodnom praksom, otkup vlastitih dionica provodi se na teret kapitala organizacije, koji se formira iz doprinosa (uloga) dioničara (sudionika, osnivača), dobiti organizacije tekuće godine nakon oporezivanja, dobiti nakon oporezivanja usmjerene u prethodnim razdobljima u pričuve i fondove organizacije.

Smatramo da se u svakom slučaju stjecanje (otkup) vlastitih dionica dioničkih društava ne može smatrati niti rashodom tekućeg poslovanja, niti financijskim ulaganjima, a još više se ne može provoditi iz dobiti prije oporezivanja, budući da će se u tom slučaju sredstva zapravo koristiti za proračun otkupa (smanjeni porezi).

Neto vrijednost imovine dioničkog investicijskog fonda po udjelu utvrđuje se dijeljenjem neto vrijednosti imovine s brojem valjanih udjela tog fonda u trenutku njezina utvrđivanja.

Kriterij koji s jedne strane uzima u obzir interese dioničara društva, a s druge strane utječe na promjenu ukupne tržišne vrijednosti poduzeća izdavatelja je pokazatelj „zarade po dionici“ (EPS). Uvjeti za primjenu i postupak izračuna ovog analitičkog pokazatelja regulirani su Međunarodnim standardima financijskog izvještavanja (standard br. 33). Opseg primjene EPS-a u svrhu optimizacije strukture kapitala ograničen je samo na primatelje čije dionice imaju službeno priznate kotacije. Na konkretnom primjeru prikazat ćemo metodologiju procjene optimalne strukture kapitala za financiranje investicijskog projekta pomoću pokazatelja EPS.

U prvoj fazi analize preporuča se na temelju financijskih izvještaja utvrditi trenutnu strukturu i obujam svih sredstava za financiranje glavne, financijske i investicijske djelatnosti poslovnog subjekta; posebno identificirati sredstva koja se mogu koristiti za financiranje kapitalnih ulaganja; povezati potrebe za sredstvima za financiranje dugoročnih ulaganja, raspoloživa financijska sredstva za te namjene i dodatno privučena sredstva iz različitih izvora; odražavaju očekivane promjene u ukupnoj strukturi kapitala poduzeća, uzimajući u obzir nekoliko alternativnih mogućnosti financiranja dugoročnih ulaganja.

2. Problem 1
31. prosinca 2001. Društvo je prodalo imovinu, postrojenja i opremu koja je izvorno koštala 220.000 USD za 70.000 USD. Uzimajući u obzir obračunatu amortizaciju za tekuću godinu u iznosu od 20.000 USD, stanje na računu akumulirane amortizacije iznosi 90.000 USD.

1) Odrediti iznos koji će se prikazati u dnevniku kao dobit ili gubitak nakon prodaje stavke dugotrajne imovine;
2) iskazati u dnevniku poslovnih transakcija prodaju predmeta dugotrajne imovine.

Utvrdit ćemo rezultat od prodaje imovine i prikazati te operacije u računovodstvu.

	Iznos, utrljati.
Odražen je ugovorni trošak predmeta koji se prodaje (uključujući PDV)		Obračuni s kupcima	Prihodi od prodaje dugotrajne imovine
Prikazan je iznos PDV-a koji treba naplatiti od kupca		Troškovi povezani s prodajom dugotrajne imovine	Izračuni s proračunom
Otpis knjigovodstvene vrijednosti objekta			Dugotrajna materijalna imovina/dugotrajna imovina
Otpis obračunate amortizacije		Dugotrajna materijalna imovina/amortizacija dugotrajne imovine	Dugotrajna materijalna imovina/dugotrajna imovina
Preostala vrijednost računala je otpisana		Troškovi povezani s prodajom dugotrajne imovine	Dugotrajna materijalna imovina/dugotrajna imovina
Otpisan financijski rezultat		Prihodi od prodaje imovine

3. Zadatak 2

Unesite završni unos za račune "Ukupna zarada" i "Zadržana zarada".

Završni unos: Dt "Ukupna dobit" Kt "Zadržana dobit" u iznosu od 500$, tj. na kraju godine bilanca je reformirana.

Reference

1. Građanski zakonik Ruske Federacije: prvi dio. Stupio na snagu Saveznim zakonom br. 52-FZ od 30. studenog 1994.
2. Savezni zakon "O tržištu vrijednosnih papira" od 22. travnja 1996. br. 39-FZ.
3. Savezni zakon "o računovodstvu" od 21. studenog 1996. br. 129-FZ.
4. Računovodstveni propisi „Računovodstvo zajmova i kredita i troškovi njihovog servisiranja” PBU 15/01, odobren naredbom Ministarstva financija Ruske Federacije od 02.08.01 br. 60n.
5. Računovodstveni propisi "Računovodstvo financijskih ulaganja" PBU 19/02, odobren Nalogom Ministarstva financija Ruske Federacije od 10. prosinca 2002. br. 126n.
6. Kovaleva O.V., Konstantinov Yu.P. Računovodstvo: udžbenik / ur. O.V. Kovaleva. - M.: Priorizdat, 2003. - 320 str.
7. Mirošničenko T.V. Organizacija računovodstva financijskih ulaganja // Revizijska izvješća. - 2003. - br. 7.

Knjigovodstvena vrijednost – udio

Stranica 1

Knjigovodstvena vrijednost po dionici definirana je kao navedena vrijednost po dionici.

Knjigovodstvena vrijednost dionica je vrijednost utvrđena prema bilanci dijeljenjem vlastitih izvora imovine s brojem izdanih dionica.

Knjigovodstvena vrijednost dionica je omjer volumena (rublja) neto imovine dioničkog društva i broja plaćenih dionica. Balansova

Knjigovodstvena vrijednost dionice je udio temeljnog kapitala društva po običnoj dionici. Temeljni kapital sastoji se od nominalne vrijednosti dionica, dioničke premije (razlika između tržišne cijene dionica u trenutku njihove prodaje na primarnom tržištu i njihove nominalne vrijednosti) i udjela u akumuliranoj dobiti i uloženoj u razvoj društva. .

Knjigovodstvena vrijednost dionice također se koristi prilikom kotiranja dionica.

Knjigovodstvena vrijednost dionica, koja se utvrđuje prema bilanci dijeljenjem vlastitih izvora imovine s brojem izdanih dionica.

Knjigovodstvena vrijednost dionica utvrđuje se na temelju financijskih izvještaja društva. Njihova usporedna vrijednost temelji se na usporedbi povrata na dionice s povratom na depozite.

Knjigovodstvena vrijednost dionica utvrđuje se prema bilanci dijeljenjem vlastitih izvora imovine s brojem izdanih dionica.

Knjigovodstvena vrijednost po dionici je pokazatelj cijene koji se izračunava dijeljenjem ukupne neto vrijednosti imovine (imovina minus obveze) s ukupnim brojem dionica u opticaju. Ovisno o računovodstvenim praksama i starosti imovine, ovaj omjer može biti vrlo koristan u određivanju je li dionica precijenjena ili podcijenjena.

Knjigovodstvena vrijednost po dionici

Ako se dionica prodaje za mnogo manje od svoje knjigovodstvene vrijednosti, vjerojatno je podcijenjena.

Knjigovodstvena vrijednost dionica društva je 8 3 milijuna kuna.

dolara Torstein ima ciklično poslovanje: očekivani EBGY iznosi 2 milijuna dolara.

Knjigovodstvena vrijednost prodanih dionica je otpisana - 2.000.000 rubalja. D - t sch.

Knjigovodstvena vrijednost prodanih dionica se otpisuje (D - t broj.

Knjigovodstvena vrijednost dionice (BVPS) utvrđuje se kao omjer kapitala dioničara i broja izdanih dionica.

Knjigovodstvena vrijednost dionice odnosi se na iznos neto imovine društva po dionici.

Stranice: 1 2 3 4

Dionica ima nominalnu, otkupnu, bilančnu, likvidacijsku, tržišnu cijenu

Nominalna vrijednost dionice je njezina nominalna vrijednost navedena na dionici. Ova vrijednost nema značajniji značaj, budući da nominalna vrijednost ne karakterizira ni visinu dividende ni vrijednost udjela u slučaju likvidacije društva. Ova cijena je važna samo kod organiziranja dioničkog društva. Prikazuje koliki je udio temeljnog kapitala po dionici u trenutku stvaranja. JSC. Ali u naknadnim dodatnim emisijama dionica njihova prodajna cijena može se razlikovati od nominalne vrijednosti.

Povlaštene dionice s pozivom imaju otkupnu vrijednost (dionice s pozivom su dionice koje izdavatelj može otkupiti bez obzira na želju investitora). Objavljuje se u trenutku izdavanja dionica. Otkupna cijena obično premašuje nominalnu vrijednost za 11%.

Knjigovodstvena vrijednost dionice je iznos kapitala poduzeća po dionici. Ako su izdane samo redovne dionice, tada se ta vrijednost utvrđuje dijeljenjem temeljnog kapitala s brojem dionica. Ako se izdaju i povlaštene dionice, tada se temeljni kapital mora umanjiti za ukupnu vrijednost povlaštenih dionica po nominalnoj vrijednosti ili po otkupnoj cijeni (za opozive dionice).

Na primjer, temeljni kapital dioničkog društva (dionički kapital plus zadržana dobit za sve godine) iznosi 3.520 tisuća dolara. 100 tisuća običnih dionica izdaje se nominalne vrijednosti od 10 do 10 tisuća dolara.

3 Osnovne računske formule za rješavanje problema napredovanja

Privilevovyh dionica s nominalnom vrijednošću od 50 dolara, otkupna cijena - 50,5 dolara po komadu.

Otkupna cijena svih povlaštenih dionica je 505 tisuća dolara (50,5 o 10.000). Tada će knjigovodstvena vrijednost svih običnih dionica biti 3.015 tisuća dolara (od 520.000 - 505.000), a jedna dionica 30,15 dolara.

Likvidacijska cijena je trošak imovine koja se prodaje. dd u stvarnim cijenama po dionici

Tržišna cijena ili cijena dionice je cijena po kojoj se dionice slobodno kupuju i prodaju na tržištu. Nominalna vrijednost dionice nije bitna, a dionice niže nominalne vrijednosti mogu se prodati po višoj cijeni. D. Za investitora je važno kakvu dobit dionica trenutno daje i kakvi su izgledi za ostvarivanje dobiti u budućnosti.

Izračun tržišne vrijednosti dionica

Izračunavanje tržišne cijene dionice puno je teže od izračunavanja obveznice. Dionice su vrijednosni papiri s promjenjivim prihodom, za razliku od obveznica, gdje je prihod ili fiksan ili se mijenja prema određenom obrascu. Za izračun cijena dionica koriste se različiti modeli od kojih je najčešći model. M. Gordon. Ovaj model predlaže tri opcije za izračun trenutne tržišne cijene dionice.

1. Stopa rasta dividendi (a) je nula. Model nultog rasta. Trenutna tržišna cijena dionice (P0) određena je formulom

gdje je 2) 0 trenutna dividenda, gr;

Tvrtka plaća ljetnu dividendu od 3 uma po dionici. Tražena stopa povrata na dionice je 12%. Odredite cijenu dionice

Pitanje je kako se određuje stopa povrata koju traži investitor. Prije svega, treba je usporediti s visinom nerizične kamatne stope. Ako kamatna stopa na nerizične uloge postane npr. 10% godišnje, tada će ulagač pri ulaganju u dionice nastojati dobiti veću kamatu, jer je kupnja dionica rizičan posao, ovisno o tome koliko je rizičan. uložiti novac u kupnju određenih dionica, te odrediti prihvatljivu stopu povrata. Dakle, prihvatljiva stopa povrata jednaka je zbroju nerizične kamatne stope i naknade za rizik, a ako je u gornjem primjeru investitor procijenio naknadu za rizik na 2% godišnje od iznosa ulaganja, tada je prihvatljiva stopa povrat bi bio 12% godišnje.

2. Stopa rasta dividende je konstantna] = const). Model stalnog rasta

gdje je I)] iznos dividende za sljedeće predviđeno razdoblje, g od

Primjer 910

Zadnji put je tvrtka isplatila dividendu od 1,8 um na svaku dionicu. Tvrtka se nada povećati svoju dividendu za 6% godišnje. Odredite cijenu dionice ako je zahtijevana stopa povrata na kapital 111%.

3. Stopa rasta dividendi se mijenja (const). Model varijabilnog rasta

Gdje. P je diskontirana vrijednost predviđenih dividendi za prvo (konačno) vremensko razdoblje koje traje n godina, deg;

P je diskontirana vrijednost sljedećeg beskonačnog niza dividendi, smanjena na točku u vremenu koja odgovara kraju n-te godine, gr od

Za izračun prve komponente potrebno je diskontirati sve iznose dividende planirane za isplatu tijekom prvih godina (obično ne više od sljedećih pet godina, kako bi se mogla napraviti koliko-toliko vjerojatna prognoza isplate dividende)

Druga komponenta za konstantne dividende izračunava se pomoću formule diskontiranja za beskonačne dividende

Ako se očekuje rast dividende po stopi, tada je potrebno koristiti formulu modela konstantnog rasta:

Obično se procjena profitabilnosti poduzeća promatrana tijekom prošle godine koristi kao pokazatelj profitabilnosti r. Ova se profitabilnost utvrđuje pomoću dvije komponente: povrata ulaganja. Estor je dobio u obliku dividende (iznos dividende isplaćene tijekom prošle godine, podijeljen tržišnom (tečajnom) vrijednošću dionice u ovom trenutku) i profitabilnosti investitora povezane s povećanjem tržišne vrijednosti dionice ( povećanje tržišne vrijednosti dionice za godinu, podijeljeno s tržišnom vrijednošću na početku godine).

Dodavanjem gore navedenih komponenti dobivamo povrat dionica

Primjer 911

Tvrtka je isplatila 0,52 UAH dividende za prošlu godinu, u sljedeće tri godine kompanija planira povećati dividendu za 8%, a tada bi stopa rasta dividende trebala biti 4%. Potrebno je procijeniti vrijednost dionice, s tim da je prinos na dionicu procijenjen na 15%.

Izračunajmo iznos dividende koji će biti isplaćen u sljedeće tri godine

Veličina dividende planirane za isplatu na kraju četvrte godine trebala bi biti:

Vrednovanje povlaštenih dionica provodi se prema formuli

Gdje. I - fiksna dividenda, gr ed;

g - stopa povrata koju traži investitor, u obliku decimalnog razlomka

Primjer 912

Povlaštena dionica s nominalnom vrijednošću od 40 USD daje dividendu od 9 USD Odredite cijenu dionice ako je potrebna stopa povrata na ovu vrstu dionica 18% godišnje

Primjenom formule (912) dobivamo:

Povrat dionica

Za analizu učinkovitosti ulaganja investitora u kupnju dionica mogu se koristiti sljedeće vrste prinosa: stopa dividende, trenutni prinos dionice za ulagača, trenutni tržišni prinos, konačni i ukupni prinos.

Stopa dividende (gi):

gdje je i) iznos isplaćenih godišnjih dividendi, gr ed;. LG - nominalna cijena dionice, grama od

Stopa dividende obično se koristi kada se proglašavaju godišnje dividende.

Trenutni prinos za investitora (rendit) (r) izračunava se pomoću formule

Gdje. P je kupoprodajna cijena dionice, gr. Trenutni tržišni povrat (si^

Gdje. R0 — trenutna tržišna cijena dionice, gr od

Konačni prinos (AIC) izračunava se pomoću formule

gdje je I) iznos dividendi isplaćenih u prosjeku godišnje (definiran kao aritmetička sredina) gr ed;

n je broj godina tijekom kojih je investitor posjedovao udio, godina;

Rya — cijena dionice, gr od

Opći pokazatelj učinkovitosti ulaganja investitora u kupnju dionica je ukupni povrat (si ()

gdje je 2) n iznos isplaćenih dividendi, gr od

Konačni i kumulativni prinosi mogu se izračunati kada investitor proda dionicu ili to namjerava učiniti po njemu poznatoj cijeni.

Svrha članka: prikaz podataka o vlastitim dionicama društva kupljenim od dioničara (osnivački udjeli u LLC).
Redak u bilanci: 1320.
Brojevi računa uključeni u retku: stanje zaduženja 81.

pojedinosti

U retku 1320 bilance stanja dioničkog društva iskazuje se onaj dio vlastitih vrijednosnih papira društva koji su otkupljeni u bilanci društva natrag od sadašnjih dioničara društva radi njihove daljnje prodaje ili poništenja. Redak 1320 može se popuniti iu računovodstvenim izvješćima društava s ograničenom odgovornošću ili ortačkih društava za prikaz otkupljenih udjela osnivača.

Prema saveznom zakonu koji regulira djelatnost dioničkih društava, vlastite dionice organizacije mogu se podvrgnuti postupku otkupa u sljedećim slučajevima:

Usklađivanje iznosa temeljnog kapitala (na primjer, glavna skupština odobrila je odluku o smanjenju veličine temeljnog kapitala poništenjem stečenih vrijednosnih papira radi preraspodjele uloge dioničara u aktivnostima društva).
Napomena autora! Dioničko društvo ima pravo otkupiti vlastite vrijednosne papire samo u okviru minimalne veličine temeljnog kapitala dioničkog društva: 100 tisuća rubalja za javna poduzeća, 10 tisuća rubalja za nejavne organizacije.

Promjene u temeljnom kapitalu podliježu obveznoj državnoj registraciji. Unošenje podataka u računovodstvenu evidenciju tvrtke dopušteno je samo nakon izmjene osnivačke dokumentacije i prilagođavanja Jedinstvenog državnog registra pravnih osoba.
U svrhu preraspodjele temeljnog kapitala bez njegovog smanjenja, na primjer, ulaganje vlastitih vrijednosnih papira u temeljni kapital trećih organizacija, preraspodjela broja dionica između dioničara itd.
Napomena autora! Vlastite dionice moraju se prodati unutar kalendarske godine. Ako se to ne dogodi, na skupštini dioničara društva donosi se odluka o poništenju tih vrijednosnih papira i, sukladno tome, smanjenju veličine temeljnog kapitala društva.

Redak 1320 bilance financijskih izvještaja pripada odjeljku Kapital i rezerve strane pasive bilance: ovdje se na teretu računa 81 prikazuje informacija: iznos stvarnih troškova organizacije nastalih za otkup vrijednosnih papira dioničara odnosno udjela osnivača društva i ortačkog društva na dan 31. prosinca tekuće godine, prethodnu i prethodnu .

Bilješka! Otpis vrijednosnih papira kupljenih od dioničara iskazan je u Kt81.

Regulatorna regulativa

Korištenje zaduženja računa 81 za generiranje informacija o troškovima nastalim za otkup vlastitih dionica provodi se u skladu s Kontnim planom i drugim regulatornim dokumentima koji definiraju pravila za prilagodbu temeljnog kapitala društva (na primjer, Savezni zakon br. 208 od 26. prosinca 1995. za dionička društva).

Praktični primjeri transakcija vlastitim vrijednosnim papirima kupljenim od dioničara

Primjer 1

Budući da na kraju izvještajne godine nije donesena odluka o tim dionicama, iznos od 27,5 tisuća rubalja bilježi se u retku 1320 bilance.

Primjer 2

Polis JSC je 14. prosinca 2017. otkupio 25 vlastitih dionica od dioničara po prodajnoj cijeni od 1100 rubalja po komadu. Nominalna cijena dionica je 900 rubalja. 20. prosinca 2017. tvrtka je prodala 11 vlastitih dionica po 1300 rubalja po jedinici.

Knjiženja za obavljene poslovne transakcije u računovodstvu dd

27,5 tisuća rubalja - prihvaćanje otkupljenih dionica za računovodstvo.

Postupak izračuna knjigovodstvene vrijednosti dionica

rubalja - odražava se prodaja vrijednosnih papira.

Dt 91.2 Kt81

12100 - otpisuje se knjigovodstvena cijena vrijednosnih papira.

2200 (14.3 - 12.1) - financijski rezultat transakcije.

U ovom primjeru, prilikom pripreme bilance, u retku 1320 treba prikazati 15 400 rubalja.

Primjer 3

Polis JSC je 14. prosinca 2017. otkupio 25 vlastitih dionica od dioničara po prodajnoj cijeni od 1100 rubalja po komadu. Nominalna cijena dionica je 900 rubalja.

Knjiženja za obavljene poslovne transakcije u računovodstvu dd

27,5 tisuća rubalja - prihvaćanje otkupljenih dionica za računovodstvo.

Na glavnoj skupštini 20. prosinca 2017. godine donesena je odluka o smanjenju temeljnog kapitala društva poništenjem 10 vrijednosnih papira otkupljenih od dioničara.

Nakon usklađenja osnivačke dokumentacije izvršena su sljedeća knjigovodstvena knjiženja:

9000 - postupak smanjenja temeljnog kapitala.

2000. - odraz razlike između troška sredstava za stjecanje vlastitih dionica i njihove izvorne nominalne vrijednosti.

Uobičajeni unosi za transakcije s vrijednosnim papirima kupljenim od dioničara

Poslovi otkupa vlastitih dionica organizacije od dioničara (stjecanje udjela vlasnika u poduzeću ili partnerstvu)
Dt81 Kt50,51,52,55 - u gotovini na blagajni ili virmanom.

Dt81 Kt75 - za stjecanje udjela koje su uložili vlasnici kada su odlučili izaći iz osnivača pravne osobe.
Smanjenje veličine odobrenog kapitala organizacije poništenjem nekih vlastitih vrijednosnih papira kupljenih od dioničara
Određivanje razlike između sredstava utrošenih za vraćanje vlastitih vrijednosnih papira u imovinu društva i nominalne vrijednosti samog vrijednosnog papira
Dt91.02 Kt81 - ako su troškovi premašili nominalnu vrijednost.

Dt81 Kt91.01 - ako je nominalna vrijednost premašila troškove.

Pitanja i odgovori na temu

Još nije postavljeno nijedno pitanje o materijalu, imate priliku biti prvi koji će to učiniti

Referentni materijali na temu

Ciljevi predmeta "Tržište vrijednosnih papira"

Problematika vrednovanja dionice usko je povezana s njezinim životnim ciklusom koji obuhvaća: emisiju, početni plasman i promet.

Prvo vrednovanje dionice događa se u trenutku kada je izdana i naziva se nominalna vrijednost dionice.

Nominalna vrijednost dionice- to je ono što je naznačeno na njegovoj prednjoj strani, ponekad se naziva nominalna cijena. Nominalna vrijednost svih dionica dioničkog društva mora biti ista i svim imateljima dionica tog dioničkog društva osigurati jednaki obim prava. Temeljni kapital dioničkog društva jednak je zbroju nominalne vrijednosti dionica.

Tada se procjena vrijednosti dionice događa tijekom njezine inicijalne plasiranja, kada je potrebno odrediti emisijsku cijenu dionice.

Cijena izdavanja– to je cijena po kojoj dionicu kupuju prvi vlasnici (dioničari) društva. Cijena emisije trebala bi biti ista za sve prve kupce. Prema Zakonu o dioničkim društvima, plaćanje dionica društva vrši se po tržišnoj vrijednosti, ali ne nižoj od njihove nominalne vrijednosti. Udjele društva pri osnivanju uplate osnivači po njihovoj nominalnoj vrijednosti. Dionice prve emisije plasiraju se samo među osnivačima društva. Stoga možemo zaključiti da se samo dionice dodatnog izdanja mogu plaćati po tržišnoj vrijednosti. Ako tržišna vrijednost dionice premašuje nominalnu vrijednost tog vrijednosnog papira, stvara se dionička premija koja se dodaje temeljnom kapitalu dioničkog društva.

Knjigovodstvena vrijednost dionica

(Emisiona cijena – nominalna vrijednost = dionička premija).

Nakon početnog postavljanja počinje "radni vijek" zaliha.

Tržišna (berzanska) cijena je cijena po kojoj se dionice kupuju i prodaju na sekundarnom tržištu. Tržišna cijena na burzi je određena ravnotežnim odnosom ponude i potražnje. Devizni tečaj kao rezultat tečajne kotacije pretpostavlja prisutnost dvije cijene:

Ponuđena cijena je ponuđena cijena po kojoj kupac izražava želju za kupnjom dionica.

Ponuda – ponuđena cijena po kojoj vlasnik ili izdavatelj dionicu želi prodati.

Spread je razlika između ponuđene i tražene cijene. Što je spread manji, to je tržište likvidnije. Cijena razmjene je cijena izvršenja transakcije; ona se nalazi između ponuđene i ponuđene cijene. U slučaju velike potražnje burzovna cijena može biti jednaka ponudi, au slučaju prekomjerne količine vrijednosnih papira potražnji. Promjene cijena jedan su od pokazatelja mjenjačke aktivnosti.

Tržišna vrijednost dionica mjeri se u novčanim jedinicama - rubljima.

Kada se procjenjuje vrijednost dionice, knjigovodstvena vrijednost igra važnu ulogu. Knjigovodstvena vrijednost je omjer vlastite imovine poduzeća i broja izdanih dionica. Knjigovodstvena vrijednost utvrđuje se revizijama u slučaju da izdavatelj namjerava izvršiti uvrštenje svojih dionica na burzovnu listu vrijednosnih papira uvrštenih u burzovno trgovanje, kao i prilikom likvidacije dioničkog društva radi utvrđivanja udio vlasništva po dionici.

Tržišna cijena dionice za 100 novčanih jedinica nominalne vrijednosti naziva se tečaj.

.(6)

Likvidaciona vrijednost dionice utvrđuje se u trenutku zatvaranja društva, a izračunava se na temelju vrijednosti imovine koja se prodaje u stvarnim cijenama i broja dionica koje je društvo izdalo.

Stvarna cijena dionice leži u budućim prihodima za investitora, tako da izračun stvarne vrijednosti dionice uzima u obzir potrebnu razinu profitabilnosti i raspodjelu očekivanih prihoda u budućnosti.

Pokazatelj koji odražava prosječnu cijenu dionica i drugih vrijednosnih papira za određeni skup tvrtki naziva se burzovni indeks. Indeks omogućuje investitorima koji ulažu novac u vrijednosne papire da procijene stanje burze u cjelini i pouzdanost vlastitog kapitala.

Dow Jones Industrial Average mjera je promjena tržišnih cijena. Izračunava se tako da se zbroje cijene dionica 30 najvećih stabilnih industrijskih kompanija i dobiveni iznos podijeli s koeficijentom.

Knjigovodstvena vrijednost dionica - značajan pokazatelj za top menadžment tvrtke, kao i investitore i partnere. Kako to ispravno protumačiti i ispravno izračunati knjigovodstvena vrijednost dionice?

Koja je knjigovodstvena vrijednost dionica?

Prije svega, potrebno je razlikovati pojam “ knjigovodstvena vrijednost dionica"iz drugih sličnih koncepata, naime: "knjigovodstvena vrijednost dionica" ili "knjigovodstvena vrijednost po dionici."

Prvi od navedenih pojmova označava vrijednost dionica koje izdaje društvo, umanjenu za iznos njegovih obveza. Ovaj se parametar, ako slijedimo metodologiju raširenu među ruskim ekonomistima, može smatrati identičnim vrijednosti vlastitog kapitala organizacije ili vrijednosti njezine neto imovine.

Na temelju pokazatelja koji smo razmotrili, može se izračunati knjigovodstvena vrijednost po dionici(ili “knjigovodstvena vrijednost po dionici”), odnosno pojedinačni vrijednosni papir. Ova operacija se provodi dijeljenjem ukupnog iznosa bilančne aktive s brojem redovnih dionica, odnosno onih koje se računovodstveno vode odvojeno od povlaštenih dionica koje imaju fiksne isplate dividende.

Glavni uvjet za ispravno tumačenje takvog pokazatelja kao knjigovodstvena vrijednost dionica, njegovo je zapažanje u dinamici. Na primjer, po mjesecu. Ako se s vremenom smanjuje, to može ukazivati na određene probleme u poslovanju.

Kako se uspoređuju knjigovodstvena i tržišna vrijednost dionica?

Također vrijedi razlikovati knjigovodstvenu i tržišnu vrijednost dionica. Činjenica je da je prvi pokazatelj računovodstveni pokazatelj, zabilježen u određenom izvještajnom razdoblju na temelju stvarnih količina kapitala u vlasništvu organizacije. S druge strane, tržišna vrijednost dionica određuje se na burzi ili među investitorima, na temelju razine potražnje za njima, ekonomskih, a često i političkih uvjeta.

Tržišna vrijednost dionica može znatno premašiti knjigovodstvenu vrijednost i obrnuto. U drugom slučaju, ulagač ili trgovac često ima razloga očekivati da će tržišna cijena dionice porasti i približiti je bilanci (i kasnije je premašiti). Ako tržišna cijena dionice znatno premašuje knjigovodstvenu vrijednost, tada se pod određenim tržišnim uvjetima može smanjiti na razinu približnu onoj koja karakterizira knjigovodstvenu vrijednost.

Upravo ta okolnost uvelike objašnjava interes ulagača i trgovaca za posjedovanjem informacija o neto imovini poduzeća i mogućnost konačnog izračuna knjigovodstvene vrijednosti njegovih dionica. To će vam omogućiti da takve informacije povežete s tržišnim pokazateljima i odredite kolika je vjerojatnost rasta cijena.

Važno je napomenuti da ni knjigovodstvena ni tržišna vrijednost dionica (pa čak ni njihov stabilan rast cijene ili, obrnuto, pad cijene u značajnom vremenskom razdoblju) ne mogu biti jednoznačan pokazatelj učinkovitosti poslovnog modela tvrtke. . Za investitora će uvijek biti važan niz dodatnih pokazatelja, kao što je, na primjer, omjer vlastitih obrtnih sredstava ili omjer autonomije.

Više o ovim koeficijentima možete saznati iz članaka:

Razlika između pojmova koje smo definirali "knjigovodstvena vrijednost dionica" I "knjigovodstvena vrijednost dionica" unaprijed određuje razlike u načelima za određivanje vrijednosti pojedinog pokazatelja.

Proučimo detaljnije kako se izračunavaju vrijednosti prvog i drugog financijskog pokazatelja.

Kako se izračunava knjigovodstvena vrijednost dionica?

Kao što smo prethodno napomenuli, koncept knjigovodstvene vrijednosti dionica, ako slijedimo popularno tumačenje, odgovara biti neto imovine (ili NAV) ili temeljnog kapitala poduzeća. Najčešći način za izračun NAV-a je određivanje razlike između vrijednosti imovine poduzeća i njegovih obveza u bilanci.

Predmetni pristup pretpostavlja da su dugovi osnivača i dioničara povezani s uplatama temeljnog kapitala isključeni iz imovine poduzeća i iznosi koji odražavaju buduće prihode u obliku:

državna pomoć;
besplatno primanje ove ili one imovine.

Ukupan iznos imovine poduzeća prikazan je u retku 1600 bilance, ukupni iznos obveza prikazan je u redovima 1400 i 1500 (to su dugoročne, odnosno kratkoročne obveze).

Dugovi osnivača (DF) za doprinose društvu za upravljanje iskazuju se na Dt računu 75 i Kt računu 80. Što se tiče primitka imovine, kao i državne pomoći u okviru DBP-a, podaci potrebni za njihovo utvrđivanje odražava se na Kt računu 98.

Formula za određivanje veličine neto imovine poduzeća i ujedno knjigovodstvena vrijednost dionica izgledat će ovako:

BA = (linija 1600 - DU) - (linija 1400 + linija 1500 - DBP).

Imajte na umu da je ova formula formirana u skladu s metodologijom za određivanje veličine neto imovine, koju je predložilo Ministarstvo financija Ruske Federacije i objavilo odjel u naredbi br. 84n od 28. kolovoza 2014.

Kako izračunati knjigovodstvenu vrijednost dionice?

Na temelju knjigovodstvene vrijednosti može se izračunati drugi pokazatelj - knjigovodstvena vrijednost dionice. Ali da bismo to učinili, potrebne su nam informacije koje odražavaju broj redovnih dionica tvrtke (ili Koa). Gdje mogu dobiti te informacije?

Podaci o broju redovnih dionica društva mogu se evidentirati u različitim izvorima. Ako govorimo o službenim dokumentima, tada je broj dionica određenih vrsta, u skladu s propisom Središnje banke Ruske Federacije od 11. kolovoza 2014. br. 428-P, uvijek naveden u odluci o plasmanu vrijednosni papiri, na temelju kojih se provodi njihovo izdavanje i državna registracija.

Osim toga, u skladu s klauzulom 5.16 Uredbe br. 428-P, državna registracija izdanja vrijednosnih papira može se provesti samo ako tvrtka u svojoj povelji zabilježi podatke o broju dionica određenih kategorija.

Naravno, osim odluke o plasmanu vrijednosnih papira, kao i statuta, društvo može imati i druge izvore podataka o broju redovnih dionica u optjecaju, primjerice registre financijskih i upravljačko-računovodstvenih programa.

Dakle, formula za određivanje knjigovodstvena vrijednost dionice(ili BSA) će izgledati ovako:

BSA = BA/KOA.

Rezultati

Knjigovodstvena vrijednost dionica(dionice) pokazatelj je značajan kako sa stajališta povećanja učinkovitosti upravljanja tako i za povećanje investicijske atraktivnosti poduzeća. Njegov izračun je prilično jednostavan - potrebni su vam samo podaci iz ključnih računovodstvenih izvora (bilance i kontnog plana), kao i neki podaci iz internih korporativnih statutarnih dokumenata (odluka o plasmanu dionica ili statut).

Važno je protumačiti vrijednost ovog pokazatelja na temelju njegove dinamike, a također ga ispravno povezati s tržišnom vrijednošću dionica (udjela), budući da se formira u skladu sa zakonima ponude i potražnje za vrijednosnim papirima, kao i zbog na utjecaj ekonomskih i političkih čimbenika, dok Kako knjigovodstvena vrijednost dionica, u pravilu, formira se na temelju stvarnih pokazatelja proizvodnje tvrtke.

tržište Procjena trenutne vrijednosti i isplativosti dionica

Dionica ima nominalnu, knjigovodstvenu, likvidacijsku, tržišnu cijenu. Nominalna cijena– ovo je dio temeljnog kapitala po dionici. Postavlja se pitanje koliko je nominalna cijena prikladna za procjenu stvarne vrijednosti dionice? Nominalna vrijednost nastaje u trenutku nastanka dioničkog društva i pokazuje koliki je dio temeljnog kapitala činila jedna dionica u trenutku njegova osnivanja. Već drugog dana života društva, njegov će se temeljni kapital razlikovati od veličine temeljnog kapitala zabilježenog u osnivačkim dokumentima. Nominalna cijena korisna je za procjenu stvarne vrijednosti dionice na sličan način na koji je osmijeh američkog predsjednika prikazan na dolarskoj novčanici koristan za procjenu denominacije ove novčanice. Na dionicu možete staviti portret Mona Lise s njezinim tajanstvenim osmijehom ili portret predsjednika Upravnog odbora, ako ima lijepo lice, ili (što je gotovo ekvivalentno) ispisati nominalnu cijenu. Zbog toga se u nekim zemljama, posebice u SAD-u, dionice izdaju bez naznake nominalne vrijednosti. U tom slučaju za evidentiranje vrijednosnih papira koriste se tzv deklarirana cijena,što se odražava (objavljuje) u prospektu vrijednosnih papira.

Cijena knjige- to je vrijednost neto imovine dioničkog društva po dionici u bilanci.1 Bilančna cijena (za razliku od nominalne i deklarirane) mijenja se iz razdoblja u razdoblje. No, čini se da vrednovanje dionice po knjigovodstvenoj cijeni nije sasvim ispravno. Uostalom, prilikom kupnje udjela dioničar ne kupuje udio u imovini organizacije. Udio ne daje pravo na izdvajanje udjela iz imovine, ni u vrijednosti ni u naravi. Ovo je njegova značajna razlika od dionice.

Cijena likvidacije- to je nabavna vrijednost prodane imovine dioničkog društva u stvarnim cijenama po dionici. Ako nominalna vrijednost karakterizira cijenu dionice u trenutku rođenja dioničkog društva, onda likvidacijska vrijednost - u trenutku njegove smrti. Obje ove cijene su prolazne i koriste se u posebnim situacijama, na primjer, ako se odlučuje o reorganizaciji ili likvidaciji dioničkog društva. Naravno, obje ove cijene ne mogu se koristiti pri vrednovanju dionica poduzeća koje normalno posluje.

Tržišna (berzanska) cijena- to je cijena koja se formira pod utjecajem ponude i potražnje na financijskom tržištu. Cijena dionice- omjer tržišne cijene i nominalne cijene, izražen u postocima.

Puno je teže procijeniti trenutnu tržišnu cijenu dionice nego obveznice, budući da se trenutni prihod od dionice (dividenda), koji je jedan od glavnih čimbenika cijena na tržištu dionica, formira u uvjetima velike neizvjesnosti, dok je trenutni prihod od obveznice (kuponski prihod) ili fiksan ili se mijenja prema određenom uzorku. Za izračun cijena dionica koriste se različiti modeli. Najpoznatiji od njih je model M. Gordon.

M. Gordon model uključuje nekoliko opcija za izračun trenutne tržišne cijene dionice.

1. Stopa rasta dividendi () je nula, tj. . U ovom slučaju trenutna tržišna cijena dionice (P0) određena je formulom (5.2): g 0 g

, (5.2) P Dr 0 0 

gdje je D0 trenutna dividenda, rub.;

r - stopa povrata koju zahtijeva investitor, koeficijent.

2. Stopa rasta dividendi je konstantna, tj. . U ovom slučaju, pokazatelj P0 izračunava se pomoću formule (5.3): const g 

, (5.3) P D r g D g r g 0 1 0 1      ()

gdje je D1 iznos dividende u najbližem prognoziranom razdoblju, rub.

Primjer.

Dionica je kupljena za 500 rubalja; Predviđena dividenda za iduću godinu bit će 20 rubalja. Očekuje se da će u sljedećim godinama ova dividenda rasti po stopi od 12% godišnje. Koja je prihvatljiva stopa povrata koju investitor koristi pri odlučivanju hoće li kupiti dionicu?

Otopina.

Iz formule (5.3) izražavamo r:

% 61 ili 16.012.0500 20 1      g Po D r

3. Stopa rasta dividende se mijenja, tj. g ≠ const. U ovom slučaju Po se izračunava pomoću formule (5.4):

(5.4) ,)1 (1 i i r Di Po   

gdje je Di iznos dividendi u i-tom razdoblju, rub.;

i – broj razdoblja obračuna dividende. Prema gornjoj formuli, trenutna tržišna cijena dionice je zbroj predviđenih dividendi diskontiranih na trenutnu točku u vremenu.

4. Dinamika stope rasta dividende je neravnomjerna, tj. u prvim godinama g ≠ const, a zatim vrijednost dividendi dobiva prosječnu dinamiku (g = p) (formula 5.5):

(5.5) ,) 1 (1) (1) 1 (1 n i n i r g r Dn r Di Po      

gdje je n ukupan broj godina analize;

i je broj godina s promjenjivom stopom rasta dividende.

Primjer.

U sljedeće četiri godine tvrtka planira isplatiti dividendu od 1,5; 2; 2.2; 2,6 rub. po dionici. Očekuje se da će u budućnosti dividenda ravnomjerno rasti po stopi od 4% godišnje. Izračunajte trenutnu vrijednost dionice ako je tržišna stopa povrata 12% godišnje.

Otopina.

P0 = 26,27) 12,01 (1) 04.012.0(04.16.2) 12.01 (6.2) 12.01 (2.2) 12.01 (2 12.01 5.14 4 3 2             

Nedostaci modela M. Gordona su sljedeći:

Ovaj model se može koristiti samo za ona dionička društva koja isplaćuju dividendu;

Prilično je teško predvidjeti vrijednost budućih dividendi zbog činjenice da se njihove vrijednosti formiraju u uvjetima neizvjesnosti i rizika;

Ovaj model je prilično osjetljiv na g vrijednosti;

Ovaj model ne uzima u obzir faktor rizika.

, % 100*ND dc gdje je D iznos isplaćenih godišnjih dividendi, rub.;

N - nominalna cijena dionice, rub.

U ruskoj praksi, stopa dividendi obično se koristi prilikom njihove objave.

Trenutni povrat na dionicu za investitora - rendit (), izračunava se pomoću formule (5.7): t d

, (5.7) % 1000   PD dt

gdje je P0 trenutna tržišna cijena dionice, rub.

Konačni prinos (dk) može se predstaviti sljedećom formulom (5.8):

, (5.8) % 1000     P nP D dk

gdje je prosječna godišnja dividenda, rub.; D

 je dobitak ili gubitak kapitala ulagača, jednak razlici između prodajne cijene i cijene stjecanja dionice, rub.;

n je broj godina tijekom kojih je investitor posjedovao dionicu.

Opći pokazatelj učinkovitosti ulaganja investitora u kupnju dionica je ukupni povrat (dcov). Ovaj se pokazatelj izračunava pomoću formule (5.9):

, (5,9) % 1000 1 .      P P D d n i i sov

gdje je Di iznos dividendi u i-tom razdoblju, rub.

Konačni i kumulativni prinosi mogu se izračunati ako investitor proda dionicu ili to namjerava učiniti po njemu poznatoj cijeni.

Primjer.

Investitor je kupio dionicu nominalne vrijednosti 100 rubalja. s koeficijentom 1,7. U prvoj godini dividenda po dionici bila je 15 rubalja. U drugoj godini rendit (trenutni prinos) procijenjen je na 20% godišnje; u trećoj godini stopa dividende bila je 45% godišnje. Dividende su se isplaćivale ravnomjerno kvartalno. Investitor je prodao udio u trećoj godini nakon stjecanja za 90 dana dodatne isplate godišnje dividende. Indeks dinamike prodajne cijene u odnosu na nabavnu iznosio je 1,25. Izračunajte konačni i ukupni povrat dionice.

Otopina.

Izračunajmo preliminarno kupoprodajne cijene dionica.

P0 = 100 rub. × 1,7 = 170 rub.

P1 = 170 rub. × 1,25 = 212,5 rub.

Odredimo trenutni prihod investitora.

Dividenda za prvu godinu je poznata: D1 = 15 rubalja.

Budući da je trenutni povrat za drugu godinu bio 20%, tada:

D2 = 170 rub. × 0,2 = 34 rub.

Budući da je stopa dividende za treću godinu bila 45% godišnje, a investitor je primio dividendu samo za tri kvartala, tada:

D3 = 100 rub. × 0,45 × 0,75 = 37,5 rub.

Prosječna godišnja dividenda bila je:

D= (15 rub. + 34 rub. + 37,5 rub.) : 2,75 = 31,45 rub.

Osim tekućih prihoda, investitor je dobio dokapitalizaciju u obliku razlike između prodajne i kupovne cijene dionice:

P1 – P0 = 212,5 rub. – 170 rub. = 42,5 rub.

Zamjenom svih pronađenih vrijednosti u konačnu formulu prinosa (5.7), dobivamo:

% 79,26 % 100. 170 75,2. 5.42. 45 .31    RUB RUB RUB dk

Ekonomski značaj dobivenog rezultata može se tumačiti na sljedeći način: za svaku rublju uloženu u ovu dionicu, investitor je u prosjeku dobio oko 27 kopejki godišnje (bez poreza).

Ukupan povrat dionice jednak je umnošku njenog konačnog povrata s brojem godina tijekom kojih je ulagač posjedovao dionicu:

26,79%×2,75=73,67%

Ekonomski značaj dobivenog rezultata može se protumačiti na sljedeći način: za svaku rublju uloženu u ovu dionicu, investitor je dobio 73,67 kopejki dobiti za cijelo razdoblje vlasništva nad dionicom (bez poreza).

Za izračun trenutnog prinosa na dionicu može se koristiti CAPM model (model cijene kapitalne imovine) (formula 5.10):

Ks = Rf + β .(Rm - Rf), (5.10)

gdje je Ks trenutni prinos na dionice, %;

Rf – stopa povrata bez rizika, %;

Rm – prosječna tržišna stopa prinosa na burzi, %;

β – koeficijent korelacije izračunat za određenu dionicu, karakterizira stupanj varijabilnosti njezinog prinosa u odnosu na prosječni tržišni prinos na burzi, koeficijent.

Nedostatak ovog modela je što se može koristiti za dionice koje imaju “povijest dionica”, tj. statistika povrata za najmanje 5 godina, koja je neophodna za izračun β-koeficijenta.