Qanday qilib aktsiyalarning balans qiymati investitsiya qilishga yordam beradi. Kompaniyaning aktsiyalari kitob qiymati ko'rsatkichini qanday hisoblashim mumkin
Yu.Gamaley, “BDO Kazakhstanaudit” MChJ konsalting boʻlimi menejeri
ODDIY AKSIYALARNING QIYMATINI QANDAY HISOBLANISH MUMKIN?
Aktivlar | so'm | Passiv | so'm |
Naqd pul | 100 000 | Joriy majburiyatlar | 51 000 |
Qisqa muddatli debitorlik qarzlari | 200 000 | Soliq majburiyatlari | 500 |
Uzoq muddatli majburiyatlar | 10 000 |
||
Qisqa muddatli moliyaviy investitsiyalar | 580 000 | Umumiy aktsiyalar | 700 000 |
Investitsiyalar kapital usulida hisobga olinadi | 54 000 | G'aznachilik aktsiyalari | (45 000) |
Premiumni baham ko'ring | 43 000 |
||
Asosiy vositalar | 600 000 | ajratilmagan daromad | 774 500 |
Jami aktivlar | 1 534 000 | Jami majburiyatlar | 1 534 000 |
Aksiyadorlik jamiyati imtiyozli aksiyalarni chiqarmagan.
Aktsiyaning balans qiymatini hisoblash algoritmi oddiy aktsiyaning balans qiymatini hisoblashda OAJ qanday maqsadni ko'zlashiga bog'liq bo'ladi.
Agar AJ Qozog'iston fond birjasiga (KASE) listing kompaniyasi bo'lgan moliyaviy hisobotni taqdim etsa, u holda "Qozog'iston fond birjasi" AJ Birja kengashining qarori bilan tasdiqlangan listing qoidalariga muvofiq (2009 yil 5 noyabrdagi 29-sonli bayonnoma). (z) (bundan buyon matnda Qoidalar deb yuritiladi) hisobot davrining oxirgi kunidagi moliyaviy holat to‘g‘risidagi hisobotda (buxgalteriya balansida) bitta aksiyaning (oddiy va imtiyozli) balans qiymati to‘g‘risidagi ma’lumotlar bo‘lishi kerak. belgilangan sana, Qoidalarning 6-ilovasiga muvofiq hisoblangan.
Qoidalarning 6-ilovasida balans qiymatini hisoblash uchun oddiy yoki imtiyozli aksiyalar soni hisoblangan sanadagi muomaladagi (chiqarilgan va muomaladagi) aksiyalar soni hisoblanadi. Emitent tomonidan sotib olingan aksiyalar hisob-kitobga kiritilmaydi.
Bitta oddiy aktsiyaning balans qiymati quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:
BVCS = NAV/NOCS, bu erda
BVCS - (oddiy aktsiyaning balans qiymati) hisoblangan sanadagi bitta oddiy aktsiyaning balans qiymati;
NAV - (sof aktivlar qiymati) hisob sanasidagi oddiy aksiyalar uchun sof aktivlar;
NOCS - (joylashtirilgan oddiy aksiyalar soni) hisob sanasidagi oddiy aksiyalar soni.
Oddiy aktsiyalarning sof aktivlari quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:
NAV = (TA - IA) - TL - PS, bu erda
TA – (jami aktivlar) aksiyalar emitentining hisob-kitob sanasidagi moliyaviy ahvoli to‘g‘risidagi hisobotdagi aktivlari;
IA - (nomoddiy aktivlar) aktsiyalar emitentining hisob-kitob sanasidagi moliyaviy ahvoli to'g'risidagi hisobotidagi nomoddiy aktivlar, ularni tashkilot to'langan pul mablag'lari yoki pul ekvivalentlarini qoplash va (yoki) olish uchun uchinchi shaxslarga sota olmaydi. iqtisodiy manfaatlar (ushbu band Birja kengashining 2014-yil 11-martdagi qarori bilan to‘ldirilgan);
TL - (jami majburiyatlar) hisob-kitob sanasidagi aksiyalar emitentining moliyaviy holati to'g'risidagi hisobotdagi majburiyatlar;
PS - (imtiyozli aksiyalar) hisob-kitob sanasidagi aksiyalar emitentining moliyaviy holati to'g'risidagi hisobotdagi "ustav kapitali, imtiyozli aksiyalar" hisobvarag'ining qoldig'i.
Shunday qilib, taqdim etilgan balans bo'yicha sof aktivlarning qiymati quyidagicha bo'ladi:
NAV = (TA - IA) - TL - PS = (1 534 000 - 0) - 61 500 - 0 = 1 472 500 tenge.
Bitta oddiy aktsiyaning balans qiymati quyidagicha bo'ladi:
BVCS = NAV / NOCS = 1 472 500 tenge / ("aylanma" oddiy aktsiyalar soni, ya'ni OAJ tomonidan sotib olinganlarni hisobga olmaganda, 73 600 ta aktsiyalarni qabul qilaylik) = 20 ming tenge.
Agar siz aktsiyalarning balans qiymatini birjaga moliyaviy hisobotlarni taqdim etish uchun emas, balki hisoblab chiqsangiz, u holda aktsiyalarning balans qiymati kompaniyaning jami aktivlarini minus majburiyatlarni aks ettiradi. Bu shunchaki kompaniya aktsiyadorlarining kapitali yoki unga qarashning boshqa usuli - kompaniyaning sof aktivlari. Shunday qilib, har bir aksiyaning balans qiymati kompaniyaning sof aktivlaridagi aksiyadorning ulushini ifodalaydi.
Bir aktsiyaning balans qiymatini aniqlash uchun, agar OAJda faqat muomalada bo'lgan oddiy aktsiyalari bo'lsa, siz aktsiyadorlar kapitalining umumiy miqdorini muomaladagi oddiy aktsiyalarning umumiy soniga bo'lishingiz kerak. Muomaladagi aksiyalar sonini aniqlashda tarqatilishi kerak bo'lgan oddiy aksiyalar hisobga olinadi, lekin g'aznachilik aksiyalari (ilgari chiqarilgan va hozir jamiyatga tegishli bo'lgan aksiyalar) hisobga olinmaydi.
OAJning umumiy o'z kapitali 1 472 000 tenge va muomaladagi aksiyalarning umumiy soni, deylik, 73 600 ta bo'lganligi sababli, bitta oddiy aktsiyaning balans qiymati 2014 yil 31 dekabr holatiga ko'ra 20 000 tengega (1 772 000 / 73) teng bo'ladi. 600).
Aksiyalarning balans qiymati va bozor qiymati, xazina aksiyalari. Aksiyaga to'g'ri keladigan foyda 33-IASda ko'rib chiqiladi. Aksiyaga to'g'ri keladigan foyda (IAS 33. Aksiya boshiga foyda).
Standartning maqsadi aktsiyaga to'g'ri keladigan daromadni hisoblash tartibini, birinchi navbatda, daromad taqsimlanadigan aksiyalar sonini aniqlashdan iborat.
Qo'llash doirasi:
- · Aktsiyalari (potentsial aktsiyalari) ochiq sotiladigan yoki ommaviy joylashtirishga tayyorlanayotgan kompaniyalarning UFRS hisoboti. Ushbu kompaniyalar o'zlarining konsolidatsiyalangan hisobotlarida aktsiyalarga to'g'ri keladigan daromadlar to'g'risida hisobot berishlari kerak (lekin bosh kompaniyaning o'z hisobotlarida emas).
- · Bir aksiyaga to'g'ri keladigan daromad to'g'risida hisobot beruvchi boshqa kompaniyalarning UFRS hisobotlari
Standart qo'llanilmaydi:
· aksiyalari (potentsial aktsiyalari) ochiq sotilmaydigan, ommaviy joylashtirishga tayyorlanmayotgan va aktsiyaga to'g'ri keladigan daromadni e'lon qilmaydigan kompaniyalar.
Asosiy ta'riflar
- · oddiy aktsiya eng past maqomga ega bo'lgan qimmatli qog'ozdir. Aktsiyadorlik jamiyatlari egalari foydani taqsimlashda (mulkni tugatishda) oxirgi navbatda ishtirok etadilar. Bitta kompaniyaning bir nechta OA toifalariga ruxsat beriladi
- · potentsial oddiy aksiyalar - oddiy aksiyalarga aylantirilishi mumkin bo'lgan moliyaviy vosita (shartnoma).
- · varrantlar (opsionlar) - oddiy aksiyalarni kelajakda sotib olish huquqini beruvchi vositalar
- · suyultiruvchi potentsial oddiy aktsiyalar - potentsial OA, ular OAga aylantirilganda, aktsiyaga to'g'ridan-to'g'ri tushumni kamaytiradi (birjaga to'g'ri keladigan daromadga nisbatan). Bu shuni anglatadiki, qarzga xizmat ko'rsatishning joriy qiymati (kompaniya uchun) har bir aksiya uchun ekvivalent sof foydadan past. O'z navbatida, bunday asbobning egasi, hech bo'lmaganda, nazariy jihatdan, OA almashinuvidan foyda ko'radi.
- · boshqa ta'riflar - 32-IFRSga muvofiq. Moliyaviy vositalar: oshkor qilish va taqdim etish
Daromadlar to'g'risidagi hisobot - barcha qiyosiy davrlar uchun, foydani taqsimlashda turli huquqlarga ega bo'lgan oddiy aktsiyalarning har bir toifasi uchun alohida taqdim etiladi.
- · Bir aksiya uchun asosiy foyda (zarar);
- · Bir aksiya uchun suyultirilgan foyda (zarar).
Aksiya uchun asosiy daromadni hisoblash
- · Numerator = 8-IFRSga muvofiq davr uchun sof foyda (zarar), imtiyozli aksiyalar bo'yicha dividendlar chegirib tashlangan. Chegirib tashlanadigan dividendlar hisobot yili uchun e'lon qilingan jami bo'lmagan imtiyozli aksiyalar bo'yicha e'lon qilingan dividendlar va hisobot yili uchun jamlangan aksiyalar bo'yicha dividendning to'liq miqdoridan (e'lon qilingan yoki e'lon qilinmaganidan qat'i nazar) iborat. Hisobot yilida e'lon qilingan bo'lsa ham, o'tgan yillarga tegishli jamlangan aktsiyalar bo'yicha dividendlar hisobga olinmaydi.
- · Denominator = hisobot yilida muomaladagi qimmatli qog'ozlarning o'rtacha og'irlikdagi soni. Aksiyalarning yangi chiqarilishini hisobga olish xaridorda ularni to'lash majburiyati paydo bo'lgan kundan boshlab amalga oshiriladi. Shartli relizlar - barcha shartlar bajarilgan paytdan boshlab. Maxraj muomaladagi aktsiyalar sonini o'zgartiradigan va kompaniyaning resurslarini (aktivlarini) ko'paytirmaydigan barcha hodisalarni hisobga olgan holda to'g'rilanishi (miqyosi) kerak - potentsial OAning OAga aylanishi bundan mustasno. Bular. aktsiyalar sonining o'zgarishi ortida na aktsiyadorlarning hissalari, na qarzni aktsiyalarga o'tkazish yo'q. Bunday holda, tadbirdan oldin va keyin aktsiyalar sonini bir xil miqyosga etkazish kerak. Masalan, aktsiyalarning bo'linishi muomaladagi aktsiyalarning sonini o'zgartiradi va resurslarni (aktivlarni) ham, aktsiyadorlarning (kreditorlarning) holatini ham oshirmaydi. Denominatorni to'g'ri hisoblash uchun siz bo'linishdan oldin aktsiyalar sonini yil oxirida amal qiladigan shkalaga o'tkazishingiz kerak.
Bir aksiya uchun suyultirilgan foydani hisoblash
Potentsial oddiy aktsiyalar susaytiruvchi (aktsiya boshiga tushadigan daromadni bazaga nisbatan kamaytiruvchi) yoki kamaytiruvchi (aksiya boshiga tushadigan daromadni kamaytirmaydigan) bo'lishi mumkin. Suyultirish shuni ko'rsatadiki, ushbu vositaning uning egasi uchun daromadi kompaniyaning kapitaliga to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar rentabelligidan past bo'ladi (agar barcha sof foyda dividend sifatida ishlatilsa). Suyultiruvchi qimmatli qog'ozlar egasi uchun ularni OAga aylantirish foydalidir. Suyultirilgan foydani hisoblashda faqat suyultiruvchi potentsial OA kiritiladi. Shuning uchun, haqiqiy hisobotlarda suyultirilgan daromad har doim asosiy daromaddan past bo'ladi. Bunday holda, standart sog'lom fikrga amal qiladi: suyultirilmaydigan vosita (masalan, konvertatsiya qilinadigan kredit) egasi OA ga ayirboshlashdan foyda ko'rmaydi, bunday almashinuv sodir bo'lishi dargumon - shuning uchun kutilmagan hodisalar sodir bo'lmasligi kerak. bashorat qilish.
- · Hisoblagich sifatida belgilangan, lekin daromad solig'idan keyin potentsial aksiyalar bo'yicha dividendlarni (foizlarni) hisobga oladigan sof daromadni hisoblashda har qanday tuzatishlar tiklanishi kerak.
- · Maxraj barcha potentsial GS evaziga chiqarilishi mumkin bo'lgan GSning o'rtacha vaznli soni bilan belgilanadi (potentsial GS chiqarilgan sanada yoki agar potentsial GS oldingi yillarda chiqarilgan bo'lsa, davr boshida) . Hisob-kitoblar bunday vositalar egalari uchun eng qulay shartlarda amalga oshiriladi.
Kompaniya qimmatli qog'ozlar narxi adolatlidan (bozordan past) sezilarli darajada past bo'lgan suyultiruvchi optsionlarga kirishi mumkin. Aktsiyalarning o'zi chiqarilmaydi - faqat bitim huquqi imtiyozli narxda chiqariladi. Suyultirilgan foydani hisoblashda optsion hisobot yilida va faqat suyultiruvchi qismda amalga oshiriladi, deb taxmin qilinadi, ya'ni. aktsiyalar bozorga nol narxda chiqarilgan, bu esa son jihatdan shartnoma bo'yicha aksiyalar sonining aksiyalarning adolatli narxidan hisoblangan sonidan oshib ketishiga to'g'ri keladi.
Qimmatli qog'ozlarning quyidagi turlari ajratiladi:
- aktsiyadorlik jamiyatlarining aktsiyalari - ularning egasining jamiyatning o'z mablag'laridagi ulushga bo'lgan huquqini tasdiqlovchi va uning faoliyatidan daromad oladigan har qanday qimmatli qog'ozlar;
- - obligatsiyalar - ularning egasi va hujjatni bergan shaxs o'rtasidagi qarz munosabatlarini tasdiqlovchi har qanday qimmatli qog'ozlar;
- - davlat qarz majburiyatlari - qarzdor davlat, davlat hokimiyati organlari yoki boshqaruv organlari bo'lgan ssuda munosabatlarini tasdiqlovchi har qanday qimmatli qog'ozlar;
- - hosilaviy qimmatli qog'ozlar - ularning egasining yuqoridagi qimmatli qog'ozlarni sotib olish yoki sotish huquqini tasdiqlovchi har qanday qimmatli qog'ozlar. Aktsiyalar - qo'shimcha daromad olish maqsadida korxonaning o'z kapitaliga qo'yilgan moliyaviy qo'yilmalar bo'lib, ular aktsiyalarga qo'yilgan dividendlar va ularning narxining oshishi tufayli kapital o'sishlari miqdoridan iborat. Aktsiya uning egasining korxonaning ustav kapitalidagi ishtirokini ko'rsatadi. Aktsiyalar faqat nodavlat kompaniyalar tomonidan chiqariladi va obligatsiyalar va boshqa emissiyaviy qimmatli qog'ozlardan farqli o'laroq, belgilangan muomala muddatiga ega emas. Aktsiyalarni sotib olish investor uchun bir qator mulkiy va boshqa huquqlarni olish bilan birga keladi:
- - jamiyat tugatilgandan keyin uning ustav kapitalidagi tegishli ulushga va aktivlar qoldig'iga bo'lgan huquq;
- - dividendlar ko'rinishidagi mutanosib ulushga bo'lgan huquq; -jamiyatni boshqarishda, qoida tariqasida, aksiyadorlar yig‘ilishida uning ijroiya organlarini tanlashda va jamiyat faoliyatining strategik yo‘nalishlarini qabul qilishda ovoz berish yo‘li bilan ishtirok etish huquqi;
- - egasining ulushini boshqa shaxsga sotish yoki berish huquqi;
- - kompaniya faoliyati to'g'risida, asosan e'lon qilingan yillik hisobotda ko'rsatilgan ma'lumotlarni olish huquqi. Aktsiyaning nominal qiymati har xil bo'lishi mumkin. Aksariyat mamlakatlarda kompaniyalar kichik nominal qiymatdagi aktsiyalarni chiqarishni afzal ko'rishadi. Bunga ikkita holat sabab bo'ladi. Birinchidan, nominal qiymati past bo'lgan aktsiya, qoida tariqasida, ko'proq likvidlikka ega. Ikkinchidan, ko'pgina fond birjalari o'z qimmatli qog'ozlari uchun birja kotirovkasini olishni xohlovchi kompaniyalar uchun majburiy talab sifatida "ushbu qimmatli qog'ozlar uchun etarlicha katta bozor" talabini ilgari suradi, bu esa ko'pchilik tomonidan aksiyalarni bepul sotib olish imkoniyatini nazarda tutadi. investorlar.
Jahon amaliyotida imtiyozli aktsiyalarning har xil turlari ma'lum: kümülatif, ma'lum bir vaqtda sotib olinadigan, konvertatsiya qilinadigan, o'zgaruvchan dividend stavkasi bilan.
Aktsiyalarning bir nechta baholari mavjud: nominal, bozor, balans. Nominal narx - bu aktsiya shaklida bosilgan narx. Bozorda aktsiyani sotib olish va sotish mumkin bo'lgan narx bozor bahosi yoki bozor qiymati deb ataladi. Bu narx investor uchun hal qiluvchi bo'lib, ko'pgina omillarga bog'liq: joriy bozor sharoiti, kompaniyaning ishlab chiqarish sohasi, to'langan dividendlar, kredit foizlari va boshqalar. Aktsiyaning balans qiymati kompaniyaning moliyaviy hisobotiga muvofiq sof aktivlar qiymati sifatida hisoblanadi. (jamiyatning uchinchi shaxslar oldidagi aktivlari va majburiyatlari o'rtasidagi farq) muomaladagi oddiy aktsiyalarning umumiy soniga bo'linadi. U har bir aktsiya uchun kapital miqdorini ko'rsatadi.
Buxgalteriya hisobi va hisoboti uchun aktsiyalar ularni sotib olish bo'yicha haqiqiy xarajatlar, shu jumladan sotib olish narxi va aktsiyalarni sotib olish bilan bog'liq qo'shimcha xarajatlar miqdorida baholanadi. Xarid narxi nominal narx va emitentga to'langan mukofot yoki emitent tomonidan taqdim etilgan chegirma miqdoridan iborat. Aktsiyalarning balans qiymati - bu o'z mulk manbalarini chiqarilgan aksiyalar soniga bo'lish yo'li bilan balansga muvofiq belgilanadigan qiymat.
Aktsiyalarning bozor qiymati:
- 1. Jamiyatning chiqarilgan aksiyalarining umumiy bozor qiymati (chiqarilgan aksiyalar sonining ularning bozor bahosiga ko‘paytirilishi).
- 2. Berilgan birjadagi barcha aksiyalarning qiymati.
Aktsiyaning balans qiymati uning nominal qiymatiga nisbatan ko'proq real qiymati hisoblanadi, ayniqsa Rossiyada, har yili asosiy vositalarni qayta baholash, ularning qiymatini oshirishda. Bunda aksiyadorlik jamiyatlarining 10-15 foizdan ko‘p bo‘lmagan qismi qayta baholash natijalariga ko‘ra ustav kapitalini oshiradi. Bunday sharoitda ularning sof aktivlari ustav kapitalidan sezilarli darajada kattaroqdir. Oddiy aksiyalarning o'rtacha og'irlikdagi narxi joriy etildi. Mingdan ortiq aktsiyadorga ega bo'lgan jamiyatning 30 yoki undan ortiq foiz aktsiyalarini kimdir sotib olgan taqdirda aktsiyadorlar manfaatlarini himoya qilish uchun mo'ljallangan. Shunday qilib, bunday shaxs aktsiyadorlarga o'zlariga tegishli bo'lgan oddiy aktsiyalarni ushbu yirik blokni sotib olish sanasidan oldingi oxirgi 6 oy ichida jamiyat aktsiyalarining o'rtacha o'rtacha sotib olish narxidan past bo'lmagan narxda sotishni taklif qilishi shart. O'rtacha narxni quyidagi formula bo'yicha hisoblash mumkin:
Csv = C1 * UV1 + C2 * UV2 + Cn * UVn,
bu erda Tsd - o'rtacha tortilgan narx;
Ts 1, Ts 2, Tsn - kompaniya aksiyalari belgilangan 6 oy davomida sotilgan narxlar (bozor narxlari);
HC 1, HC 2, HCn - sotilayotgan aktsiyalarning solishtirma og'irliklari.
Xalqaro amaliyotga muvofiq, o'z aktsiyalarini qaytarib sotib olish tashkilotning aktsiyadorlar (ishtirokchilar, ta'sischilar) hissalari (ulushlari) hisobidan shakllantirilgan kapitali, soliq to'langandan keyin tashkilotning joriy yil foydasi, soliq to'langanidan keyin yo'naltirilgan foyda hisobidan amalga oshiriladi. oldingi davrlarda tashkilotning zahiralari va mablag'lariga.
Bizning fikrimizcha, har qanday holatda ham aktsiyadorlik jamiyatlarining o'z aktsiyalarini sotib olish (qayta sotib olish) joriy xo'jalik operatsiyalari uchun xarajatlar sifatida ham, moliyaviy investitsiyalar sifatida ham ko'rib chiqilishi mumkin emas va bundan tashqari, soliqqa tortilgunga qadar foydadan amalga oshirilmaydi. chunki bu holda mablag'lar aslida qayta sotib olish byudjeti uchun ishlatiladi (soliqlar kamayadi).
Aksiyadorlik investitsiya fondining sof aktivlari bir aksiyaga to‘g‘ri keladigan qiymati sof aktivlar qiymatini ushbu fondni aniqlash vaqtidagi muomaladagi aksiyalari soniga bo‘lish yo‘li bilan aniqlanadi.
Bir tomondan, kompaniya aktsiyadorlarining manfaatlarini hisobga oladigan, ikkinchi tomondan, emitent korxonaning umumiy bozor bahosidagi o'zgarishlarga ta'sir qiluvchi mezon "aksiya uchun daromad" (EPS) ko'rsatkichidir. Ushbu tahliliy ko'rsatkichni qo'llash shartlari va hisoblash tartibi Xalqaro moliyaviy hisobot standartlari (standart № 33) bilan tartibga solinadi. Kapital tarkibini optimallashtirish maqsadida EPSni qo'llash doirasi faqat aktsiyalari rasman tan olingan kotirovkalarga ega bo'lgan oluvchilar bilan cheklangan. Muayyan misoldan foydalanib, keling, EPS indikatoridan foydalangan holda investitsiya loyihasini moliyalashtirishga qaratilgan kapitalning optimal tuzilishini baholash metodologiyasini taqdim etamiz.
Tahlilning birinchi bosqichida moliyaviy hisobotlar asosida xo‘jalik yurituvchi subyektning asosiy, moliyaviy va investitsiya faoliyatini moliyalashtirish uchun barcha mablag‘larning joriy tarkibi va hajmini aniqlash tavsiya etiladi; kapital qo'yilmalarni moliyalashtirish uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan mablag'larni alohida aniqlash; uzoq muddatli investitsiyalarni moliyalashtirish uchun mablag'larga bo'lgan ehtiyoj, ushbu maqsadlar uchun mavjud moliyaviy resurslar va turli manbalardan qo'shimcha jalb qilingan mablag'lar o'rtasidagi bog'liqlikni o'rnatish; uzoq muddatli investitsiyalarni moliyalashtirishning bir nechta muqobil variantlarini hisobga olgan holda kompaniyaning umumiy kapital tarkibidagi kutilayotgan o'zgarishlarni aks ettiradi.
- 2. Muammo 1
- 2001 yil 31 dekabrda Kompaniya dastlabki qiymati 220 000 AQSh dollari bo'lgan asosiy vositalarni 70 000 dollarga sotdi. Joriy yil uchun hisoblangan 20 000 AQSH dollari miqdoridagi amortizatsiyani hisobga olgan holda “Yig‘ilgan amortizatsiya” schyotidagi qoldiq 90 000 AQSh dollarini tashkil etadi.
- 1) asosiy vositalar ob'ektini sotishdan olingan foyda yoki zarar sifatida jurnalda aks ettirilishi kerak bo'lgan miqdorni aniqlash;
- 2) xo'jalik operatsiyalari jurnalida asosiy vositalar ob'ektini sotishni aks ettiradi.
|
Miqdori, rub. |
||||
|
Sotilgan ob'ektning shartnoma qiymati (QQS bilan) aks ettiriladi. |
Mijozlar bilan hisob-kitoblar |
Uzoq muddatli aktivlarni sotishdan olingan daromadlar |
||
|
Xaridordan undiriladigan QQS miqdori aks ettiriladi |
Uzoq muddatli aktivlarni sotish bilan bog'liq xarajatlar |
Byudjet bilan hisob-kitoblar |
||
|
Ob'ektning balans qiymatini hisobdan chiqarish |
Uzoq muddatli moddiy aktivlar/asosiy vositalar |
|||
|
Hisoblangan amortizatsiyani hisobdan chiqarish |
Uzoq muddatli moddiy aktivlar/asosiy vositalarning amortizatsiyasi |
Uzoq muddatli moddiy aktivlar/asosiy vositalar |
||
|
Kompyuterning qoldiq qiymati hisobdan chiqarildi |
Uzoq muddatli aktivlarni sotish bilan bog'liq xarajatlar |
Uzoq muddatli moddiy aktivlar/asosiy vositalar |
||
|
Moliyaviy natija hisobdan chiqarildi |
Aktivlarni sotishdan olingan daromadlar |
3. 2-topshiriq
"Jami daromad" va "Taqsimlanmagan daromad" hisoblari uchun yakuniy yozuvni kiriting.
Yakunlovchi yozuv: Dt "Jami foyda" Kt "Taqsimlanmagan foyda" 500 AQSh dollari miqdorida, ya'ni yil oxirida balans isloh qilindi.
Ma'lumotnomalar
- 1. Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksi: Birinchi qism. 1994 yil 30 noyabrdagi 52-FZ-sonli Federal qonuni bilan kuchga kirdi.
- 2. 1996 yil 22 apreldagi 39-FZ-sonli "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" Federal qonuni.
- 3. 1996 yil 21 noyabrdagi 129-FZ-sonli "Buxgalteriya hisobi to'g'risida" Federal qonuni.
- 4. Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligining 02.08.01 yildagi 60n-son buyrug'i bilan tasdiqlangan "Kreditlar va kreditlarni hisobga olish va ularga xizmat ko'rsatish xarajatlari" PBU 15/01 buxgalteriya hisobi qoidalari.
- 5. Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligining 2002 yil 10 dekabrdagi 126n-son buyrug'i bilan tasdiqlangan "Moliyaviy investitsiyalar buxgalteriya hisobi" PBU 19/02 Buxgalteriya hisobi qoidalari.
- 6. Kovaleva O.V., Konstantinov Yu.P. Buxgalteriya hisobi: Darslik / Ed. O.V. Kovaleva. - M .: Priorizdat, 2003. - 320 b.
- 7. Miroshnichenko T.V. Moliyaviy investitsiyalar hisobini tashkil etish // Audit hisoboti. - 2003. - 7-son.
Kitob qiymati - ulush
1-sahifa
Har bir aksiyaning balans qiymati har bir aksiya uchun belgilangan qiymat sifatida aniqlanadi.
Aktsiyalarning balans qiymati - bu o'z mulk manbalarini chiqarilgan aksiyalar soniga bo'lish yo'li bilan balansga muvofiq aniqlanadigan qiymat.
Aktsiyalarning balans qiymati - bu aktsiyadorlik jamiyatining sof aktivlari hajmining (rubl) to'langan aksiyalar soniga nisbati. Balansova
Aktsiyaning balans qiymati kompaniyaning o'z kapitalining oddiy aktsiyaga to'g'ri keladigan ulushidir. Ustav kapitali aktsiyalarning nominal qiymatidan, aktsiyalarning ustamasidan (aktsiyalarning birlamchi bozorda sotilgan paytdagi bozor narxi va ularning nominal qiymati o'rtasidagi farq) va to'plangan va kompaniyani rivojlantirishga investitsiya qilingan foyda ulushidan iborat. .
Aktsiyalarning balans qiymati aktsiyalarni listing qilishda ham qo'llaniladi.
Aktsiyalarning balans qiymati, buxgalteriya balansiga muvofiq o'z mulk manbalarini chiqarilgan aksiyalar soniga bo'lish yo'li bilan aniqlanadi.
Aktsiyalarning balans qiymati kompaniyaning moliyaviy hisoboti asosida aniqlanadi. Ularning qiyosiy qiymati aksiyalar daromadini depozitlar daromadi bilan solishtirishga asoslanadi.
Aktsiyalarning balans qiymati balansga muvofiq mulkning o'z manbalarini chiqarilgan aksiyalar soniga bo'lish yo'li bilan aniqlanadi.
Bir aksiyaning balans qiymati - bu sof aktivlarning umumiy qiymatini (aktivlar minus majburiyatlarni) muomaladagi aksiyalarning umumiy soniga bo'lish yo'li bilan hisoblangan narx ko'rsatkichi. Buxgalteriya hisobi amaliyotiga va aktivlarning yoshiga qarab, bu nisbat qimmatli qog'ozlarning ortiqcha yoki kam baholanganligini aniqlashda juda foydali bo'lishi mumkin.
Har bir aksiya uchun kitob qiymati
Agar aktsiya o'zining balans qiymatidan ancha pastroqqa sotilayotgan bo'lsa, u kam baholangan bo'lishi mumkin.
Kompaniya aktsiyalarining balans qiymati 8 3 mln.
dollar Torshteyn davriy biznesga ega: kutilayotgan EBGY 2 million dollarni tashkil qiladi.
Sotilgan aktsiyalarning balans qiymati hisobdan chiqarildi - 2 000 000 rubl. D - t sch.
Sotilgan aktsiyalarning balans qiymati hisobdan chiqariladi (D - t hisobi.
Bir aksiyaning balans qiymati (BVPS) aksiyadorlar mablag‘larining chiqarilgan aksiyalar soniga nisbati sifatida aniqlanadi.
Aksiyaning balans qiymati kompaniyaning har bir aksiyaga to'g'ri keladigan sof aktivlari miqdorini bildiradi.
Sahifalar: 1 2 3 4
Aksiya nominal, sotib olish, balans, tugatish, bozor bahosiga ega
Aksiyaning nominal qiymati uning aksiyada ko'rsatilgan nominal qiymatidir. Ushbu qiymat hech qanday muhim ahamiyatga ega emas, chunki nominal qiymat na dividendlar darajasini, na kompaniya tugatilgan taqdirda ulushning qiymatini tavsiflamaydi. Bu narx faqat aktsiyadorlik jamiyatini tashkil qilishda muhim ahamiyatga ega. U yaratilish vaqtida bir aktsiyaga ustav kapitalining qancha ulushi bo'lganini ko'rsatadi. OAJ. Ammo aktsiyalarning keyingi qo'shimcha chiqarilishida ularning sotish narxi nominal qiymatdan farq qilishi mumkin.
Chaqirilishi mumkin bo'lgan imtiyozli aktsiyalar sotib olish qiymatiga ega (chaqiriladigan aktsiyalar - bu emitent investorning xohishidan qat'i nazar, qaytarib sotib olishi mumkin bo'lgan aktsiyalar). Bu aktsiyalarni chiqarish vaqtida e'lon qilinadi. Odatda, sotib olish narxi nominaldan 11% ga oshadi.
Aktsiyaning balans qiymati kompaniyaning har bir aksiyaga to'g'ri keladigan o'z kapitalining miqdoridir. Agar faqat oddiy aktsiyalar chiqarilgan bo'lsa, unda bu qiymat o'z kapitalini aksiyalar soniga bo'lish yo'li bilan aniqlanadi. Agar imtiyozli aktsiyalar ham chiqarilgan bo'lsa, u holda o'z kapitali imtiyozli aktsiyalarning umumiy qiymatiga nominal yoki sotib olish bahosi bo'yicha kamaytirilishi kerak (qaytib olinadigan aktsiyalar uchun).
Masalan, aktsiyadorlik jamiyatining o'z kapitali (aktsiyadorlik kapitali qo'shimcha ravishda barcha yillar uchun taqsimlanmagan foyda) 3520 ming dollarni tashkil etadi, nominal qiymati 10 ming dollar va 10 ming dona.
3 Rag'batlantirish masalalarini hal qilish uchun asosiy hisoblash formulalari
Nominal qiymati 50 dollar bo'lgan Privilevovyh aktsiyalari, sotib olish narxi - bir dona uchun 50,5 dollar.
Barcha imtiyozli aksiyalarni sotib olish narxi 505 ming dollar (50,5 o 10 000). Shunda barcha oddiy aksiyalarning balans qiymati 3 015 ming dollarni (520 000 dan - 505 000) tashkil etadi va bitta aksiya 30,15 dollarni tashkil qiladi.
Tugatish narxi - sotilayotgan mulkning qiymati. OAJ har bir aksiya uchun haqiqiy narxlarda
Bozor narxi yoki aktsiya bahosi - bu bozorda aktsiyalarning erkin sotib olinadigan va sotiladigan narxi. Aktsiyaning nominal qiymati muhim emas va pastroq nominaldagi aktsiyalar qimmatroq narxda sotilishi mumkin. D. Investor uchun aksiyaning ayni damda qanday foyda keltirishi va kelajakda qanday foyda olish istiqbollari muhim.
Aktsiyalarning bozor qiymatini hisoblash
Aktsiyaning bozor narxini hisoblash obligatsiyani hisoblashdan ko'ra ancha qiyin. Qimmatli qog'ozlar obligatsiyalardan farqli o'laroq, o'zgaruvchan daromadli qimmatli qog'ozlar bo'lib, ularda daromad sobit bo'ladi yoki ma'lum bir naqsh bilan o'zgaradi. Qimmatli qog'ozlar narxini hisoblash uchun turli xil modellar qo'llaniladi, ulardan eng keng tarqalgani modeldir. M. Gordon. Ushbu model aktsiyaning joriy bozor narxini hisoblashning uchta variantini taklif qiladi.
1. Dividendlarning o'sish sur'ati (a) nolga teng. Nol o'sish modeli. Aktsiyaning joriy bozor narxi (P0) formula bo'yicha aniqlanadi
bu yerda 2) 0 – joriy dividend, gr;
Kompaniya yozgi dividendni har bir aksiya uchun 3 tadan to'laydi. Aktsiyalarning talab qilinadigan daromadlilik darajasi 12% ni tashkil qiladi. Aksiya narxini aniqlang
Savol shundaki, investor tomonidan talab qilinadigan daromad darajasi qanday aniqlanadi. Avvalo, uni risksiz foiz stavkasi darajasi bilan solishtirish kerak. Agar risksiz badallar bo'yicha foiz stavkasi, masalan, yiliga 10% bo'lsa, investor aktsiyalarga investitsiya qilganda, yuqori foiz olishga intiladi, chunki aktsiyalarni sotib olish qanchalik xavfli ekanligiga qarab xavfli biznesdir. ma'lum aktsiyalarni sotib olishga pul sarflash va maqbul daromad darajasini aniqlash. Shunday qilib, maqbul daromad darajasi risksiz foiz stavkasi va risk to'lovi yig'indisiga teng va agar yuqoridagi misolda investor risk to'lovini investitsiya summasining yiliga 2% deb hisoblagan bo'lsa, u holda maqbul stavka. daromadlilik yiliga 12% bo'ladi.
2. Dividendlarning o'sish sur'ati doimiy] = const). Doimiy o'sish modeli
Bu erda I)] - keyingi prognoz davri uchun dividend miqdori, g dan
910-misol
Oxirgi marta kompaniya har bir aksiya bo'yicha 1,8 um miqdorida dividend to'lagan. Kompaniya har yili dividendni 6 foizga oshirishga umid qilmoqda. Agar kapitalning zarur rentabelligi 111% bo'lsa, aktsiyaning narxini aniqlang.
3. Dividendlarning o'sish sur'ati o'zgaradi (const). O'zgaruvchan o'sish modeli
Qayerda. P - n yil davom etadigan birinchi (yakuniy) davr uchun bashorat qilingan dividendlarning diskontlangan qiymati, deg;
P - dividendlarning keyingi cheksiz seriyasining diskontlangan qiymati, n-yilning oxiriga to'g'ri keladigan vaqt nuqtasiga, gr dan
Birinchi komponentni hisoblash uchun birinchi yillar davomida to'lanishi rejalashtirilgan dividendlarning barcha summalarini diskontlash kerak (odatda keyingi besh yildan ortiq bo'lmagan, shuning uchun dividendlar to'lash bo'yicha ko'proq yoki kamroq ishonchli prognoz qilish mumkin).
Doimiy dividendlar uchun ikkinchi komponent cheksiz dividendlar uchun diskontlash formulasi yordamida hisoblanadi
Agar dividendlarning o'sish sur'ati kutilsa, doimiy o'sish modeli formulasidan foydalanish kerak:
Odatda, o'tgan yil davomida kuzatilgan korxona rentabelligini baholash rentabellik r ko'rsatkichi sifatida ishlatiladi. Ushbu rentabellik ikki komponent yordamida aniqlanadi: investitsiyalar rentabelligi. Estor dividendlar (o'tgan yil davomida to'langan dividend miqdori, hozirgi vaqtda ulushning bozor (birja) qiymatiga bo'lingan) va ulushning bozor qiymatining oshishi bilan bog'liq investorning rentabelligi ( yil uchun aktsiyaning bozor qiymatining yil boshidagi bozor qiymatiga bo'lingan o'sishi).
Yuqoridagi komponentlarni qo'shib, biz birja daromadini olamiz
911-misol
Kompaniya o'tgan yil uchun 0,52 UAH dividendlar to'ladi, keyingi uch yil ichida kompaniya dividendlarni 8% ga oshirishni rejalashtirmoqda, keyin esa dividendlarning o'sish sur'ati 4% bo'lishi kerak. Qimmatli qog'ozlarning daromadliligi 15% ni tashkil etishi sharti bilan uning qiymatini baholash kerak.
Keling, kelgusi uch yil ichida to'lanadigan dividendlar miqdorini hisoblaylik
To'rtinchi yil oxirida to'lanishi rejalashtirilgan dividend miqdori quyidagicha bo'lishi kerak:
Imtiyozli aktsiyalarni baholash formula bo'yicha amalga oshiriladi
Qayerda. I - belgilangan dividendlar, gr ed;
g - investor tomonidan talab qilinadigan daromad darajasi, o'nlik kasr shaklida
912-misol
Nominal qiymati 40 dollar bo'lgan imtiyozli aksiya 9 dollar miqdorida dividend to'laydi, agar ushbu turdagi aktsiyalarning talab qilinadigan daromad darajasi yiliga 18% bo'lsa
(912) formuladan foydalanib, biz quyidagilarni olamiz:
Aktsiyalarni qaytarish
Investorning aktsiyalarni sotib olishga qo'ygan sarmoyasining samaradorligini tahlil qilish uchun daromadning quyidagi turlaridan foydalanish mumkin: dividend stavkasi, investor uchun joriy ulush daromadi, joriy bozor daromadi, yakuniy va umumiy daromad.
Dividend stavkasi (gi):
bu yerda i) yillik dividendlar miqdori, gr ed;. LG - nominal aktsiya narxi, dan gramm
Dividend stavkasi odatda yillik dividendlarni e'lon qilishda qo'llaniladi.
Investor uchun joriy daromad (rendit) (r) formuladan foydalanib hisoblanadi
Qayerda. P - aktsiyani sotib olish narxi, gr. Joriy bozor daromadi (si^
Qayerda. R0 — aksiyaning joriy bozor narxi, gr dan
Yakuniy rentabellik (AIC) formula yordamida hisoblanadi
bu erda I) yiliga o'rtacha to'lanadigan dividendlar miqdori (o'rtacha arifmetik sifatida belgilanadi) gr ed;
n – investor ulushga egalik qilgan yillar soni, yillar;
Rya — aksiya narxi, gr dan
Investorning aktsiyalarni sotib olishga investitsiyalari samaradorligining umumiy ko'rsatkichi umumiy daromaddir (si ()
bu erda 2) n - to'langan dividendlar miqdori, gr dan
Yakuniy va jami daromad investor aktsiyani sotganda yoki buni o'ziga ma'lum narxda amalga oshirishni niyat qilganda hisoblanishi mumkin.
- Maqolaning maqsadi: kompaniyaning aktsiyadorlardan sotib olingan o'z aktsiyalari (mChJ ta'sischilarining ulushlari) to'g'risidagi ma'lumotlarni ko'rsatish.
- Balansdagi qator: 1320.
- Satrga kiritilgan hisob raqamlari: debet hisobining qoldig'i 81.
Tafsilotlar
Aksiyadorlik jamiyatlari balansining 1320-qatorida kompaniya balansida kompaniyaning amaldagi aktsiyadorlaridan ularni keyinchalik sotish yoki bekor qilish maqsadida sotib olingan o'z qimmatli qog'ozlarining bir qismi ko'rsatiladi. 1320-qator ta'sischilarning sotib olingan aktsiyalarini ko'rsatish uchun mas'uliyati cheklangan jamiyatlar yoki shirkatlarning buxgalteriya hisobotlarida ham to'ldirilishi mumkin.
Aksiyadorlik jamiyatlari faoliyatini tartibga soluvchi federal qonunga muvofiq, tashkilotning o'z aktsiyalari quyidagi hollarda sotib olinishi mumkin:
- Ustav kapitali miqdoriga tuzatishlar kiritish (masalan, umumiy yig'ilish kompaniya faoliyatidagi aktsiyadorlarning rolini qayta taqsimlash uchun sotib olingan qimmatli qog'ozlarni bekor qilish yo'li bilan ustav kapitali miqdorini kamaytirish to'g'risida qaror qabul qildi).
Muallifdan eslatma! Aksiyadorlik jamiyati o'z qimmatli qog'ozlarini faqat aktsiyadorlik jamiyatining ustav kapitalining minimal miqdori doirasida sotib olish huquqiga ega: ochiq kompaniyalar uchun 100 ming rubl, nodavlat tashkilotlari uchun 10 ming rubl.
Ustav kapitalidagi o'zgarishlar majburiy davlat ro'yxatidan o'tkazilishi kerak. Kompaniyaning buxgalteriya hisobiga ma'lumotlarni kiritish faqat ta'sis hujjatlarini o'zgartirgandan va yuridik shaxslarning yagona davlat reestriga tuzatishlar kiritilgandan keyin ruxsat etiladi.
- Ustav kapitalini kamaytirmasdan qayta taqsimlash maqsadida, masalan, o'z qimmatli qog'ozlarini uchinchi tomon tashkilotlarining ustav kapitaliga qo'yish, aktsiyadorlar o'rtasida aktsiyalar sonini qayta taqsimlash va boshqalar.
Muallifdan eslatma! G'aznachilik aksiyalari kalendar yili ichida sotilishi kerak. Agar bu sodir bo'lmasa, jamiyat aktsiyadorlarining yig'ilishida ushbu qimmatli qog'ozlarni bekor qilish va shunga mos ravishda jamiyatning ustav kapitalini kamaytirish to'g'risida qaror qabul qilinadi.
Buxgalteriya balansining 1320-qatori balansning passiv qismining kapitali va zaxiralari bo'limiga tegishli: ma'lumotlar bu erda 81-schyotning debeti bo'yicha ko'rsatiladi: tashkilotning qimmatli qog'ozlarni sotib olish uchun qilgan haqiqiy xarajatlari summasi. aktsiyadorlarning yoki jamiyat va shirkat muassislarining aktsiyalarining joriy yilning 31 dekabr holatiga ko'ra oldingi va oldingi .
Eslatma! Aktsiyadorlardan sotib olingan qimmatli qog'ozlarni hisobdan chiqarish Kt81da aks ettirilgan.
Normativ tartibga solish
O'z aktsiyalarini sotib olish uchun qilingan xarajatlar to'g'risida ma'lumot yaratish uchun 81-schyotning debetidan foydalanish Hisoblar rejasiga va kompaniyaning ustav kapitalini tuzatish qoidalarini belgilovchi boshqa me'yoriy hujjatlarga muvofiq amalga oshiriladi (masalan, Aksiyadorlik jamiyatlari uchun 1995 yil 26 dekabrdagi 208-sonli Federal qonuni).
Aktsiyadorlardan sotib olingan o'z qimmatli qog'ozlari bilan operatsiyalarning amaliy misollari
1-misol
Hisobot yilining oxirida ushbu aktsiyalar bo'yicha qaror qabul qilinmaganligi sababli, balansning 1320-qatorida 27,5 ming rubl miqdorida summa qayd etilgan.
2-misol
2017 yil 14 dekabrda "Polis" OAJ o'zining 25 ta aktsiyalarini aktsiyadorlardan bir dona uchun 1100 rubldan sotish bahosida qaytarib sotib oldi. Aktsiyalarning nominal narxi - 900 rubl. 2017 yil 20 dekabrda kompaniya o'zining 11 ta aktsiyalarini bir birlik uchun 1300 rubldan sotdi.
OAJning buxgalteriya hisobida tugallangan xo'jalik operatsiyalari bo'yicha yozuvlar
27,5 ming rubl - sotib olingan aktsiyalarni buxgalteriya hisobi uchun qabul qilish.
Aktsiyalarning balans qiymatini hisoblash tartibi
rubl - qimmatli qog'ozlarni sotish aks ettirilgan.
Dt 91.2 Kt81
12100 - qimmatli qog'ozlarning balans bahosi hisobdan chiqariladi.
2200 (14,3 - 12,1) - bitimning moliyaviy natijasi.
Ushbu misolda, balansni tuzishda 1320-qatorda 15 400 rubl ko'rsatilishi kerak.
3-misol
2017 yil 14 dekabrda "Polis" OAJ o'zining 25 ta aktsiyalarini aktsiyadorlardan bir dona uchun 1100 rubldan sotish bahosida qaytarib sotib oldi. Aktsiyalarning nominal narxi - 900 rubl.
OAJning buxgalteriya hisobida tugallangan xo'jalik operatsiyalari bo'yicha yozuvlar
27,5 ming rubl - sotib olingan aktsiyalarni buxgalteriya hisobi uchun qabul qilish.
2017-yil 20-dekabrda bo‘lib o‘tgan umumiy yig‘ilishda aksiyadorlardan sotib olingan 10 ta qimmatli qog‘ozni bekor qilish hisobiga jamiyatning ustav kapitali miqdorini kamaytirish to‘g‘risida qaror qabul qilindi.
Ta'sis hujjatlariga tuzatishlar kiritilgandan so'ng quyidagi buxgalteriya yozuvlari kiritildi:
9000 - ustav kapitalini kamaytirish tartibi.
2000 yil - o'z aktsiyalarini sotib olish uchun mablag'lar qiymati va ularning asl nominal qiymati o'rtasidagi farqni aks ettirish.
Aktsiyadorlardan sotib olingan qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalar bo'yicha umumiy yozuvlar
- Tashkilotning o'z aktsiyalarini aktsiyadorlardan qaytarib sotib olish bo'yicha operatsiyalar (kompaniya yoki sheriklik egalarining ulushlarini sotib olish)
Dt81 Kt50,51,52,55 - kassada naqd yoki bank o'tkazmasi orqali.
Dt81 Kt75 - mulkdorlar yuridik shaxs ta'sischilaridan chiqishga qaror qilganlarida qo'shgan aktsiyalarni sotib olish uchun.
- Aktsiyadorlardan sotib olingan o'z qimmatli qog'ozlarining bir qismini bekor qilish orqali tashkilotning ustav kapitali hajmini kamaytirish
- Kompaniyaning o'z qimmatli qog'ozlarini kompaniya mulkiga qaytarish uchun sarflangan mablag'lar va qimmatli qog'ozning nominal qiymati o'rtasidagi farqni aniqlash
Dt91.02 Kt81 - agar xarajatlar nominal qiymatdan oshsa.
Dt81 Kt91.01 - nominal qiymat xarajatlardan oshsa.
Mavzu bo'yicha savol-javoblar
Hozircha material bo'yicha hech qanday savol berilmagan, sizda birinchi bo'lib buni qilish imkoniyati mavjud
Mavzu bo'yicha ma'lumotnoma materiallari
"Qimmatli qog'ozlar bozori" kursining maqsadi
Aktsiyalarni baholash masalasi uning hayot aylanishi bilan chambarchas bog'liq bo'lib, u quyidagilarni o'z ichiga oladi: emissiya, dastlabki joylashtirish va muomalaga.
Aksiyaning birinchi bahosi u chiqarilgan paytda sodir bo'ladi va aktsiyaning nominal qiymati deb ataladi.
Nominal qiymatni ulashish- bu uning old tomonida ko'rsatilgan, ba'zan nominal narx deb ataladi. Aktsiyadorlik jamiyatining barcha aktsiyalarining nominal qiymati bir xil bo'lishi va ushbu aktsiyadorlik jamiyatining barcha aktsiyalarining egalariga teng huquqlarni ta'minlashi kerak. Aksiyadorlik jamiyatining ustav kapitali aksiyalarning nominal qiymati yig‘indisiga teng.
Keyin aktsiyani baholash uni dastlabki joylashtirish paytida, aktsiyaning emissiya narxini belgilash zarur bo'lganda sodir bo'ladi.
Chiqarilish narxi– bu aksiya kompaniyaning birinchi egalari (aksiyadorlari) tomonidan sotib olinadigan narx. Emissiya narxi barcha birinchi xaridorlar uchun bir xil bo'lishi kerak. “Aksiyadorlik jamiyatlari to‘g‘risida”gi qonunga muvofiq, jamiyat aksiyalari uchun to‘lov bozor qiymatida, lekin ularning nominal qiymatidan past bo‘lmagan holda amalga oshiriladi. Jamiyat tashkil etilganda uning aktsiyalari uchun haq to‘lash uning muassislari tomonidan ularning nominal qiymati bo‘yicha amalga oshiriladi. Birinchi chiqarilgan aksiyalar faqat kompaniya ta'sischilari o'rtasida joylashtiriladi. Shunday qilib, biz faqat qo'shimcha chiqarilgan aktsiyalarni bozor qiymatida to'lash mumkin degan xulosaga kelishimiz mumkin. Agar aktsiyaning bozor qiymati ushbu qimmatli qog'ozning nominal qiymatidan oshsa, aktsiyadorlik jamiyatining o'z kapitaliga qo'shiladigan aktsiya mukofoti hosil bo'ladi.
Aktsiyalarning balans qiymati
(Emissiya narxi – nominal qiymat = aksiya mukofoti).
Dastlabki joylashtirishdan so'ng, aktsiyaning "ishlash muddati" boshlanadi.
Bozor (birja) narxi aktsiyalarning ikkilamchi bozorda sotib olinadigan va sotiladigan narxidir. Bozor narxi birjada talab va taklif o'rtasidagi muvozanat munosabati bilan belgilanadi. Birja kotirovkasi natijasida valyuta kursi ikkita narx mavjudligini nazarda tutadi:
Taklif narxi - bu xaridor aktsiyalarni sotib olish istagini bildiradigan taklif narxi.
Taklif - aktsiya egasi yoki emitenti uni sotmoqchi bo'lgan taklif narxi.
Spread - taklif qilingan narx va so'ralgan narx o'rtasidagi farq. Spred qanchalik kichik bo'lsa, bozor shunchalik likvidli bo'ladi. Birja narxi - bu taklif va taklif narxlari o'rtasida joylashgan bitimning bajarilishi; Agar talab katta bo'lsa, valyuta kursi narxi taklif narxiga, qimmatli qog'ozlar miqdori ortiqcha bo'lsa, talab narxiga teng bo'lishi mumkin. Narxlarning o'zgarishi birja faoliyatining ko'rsatkichlaridan biridir.
Aktsiyalarning bozor qiymati pul birliklari - rubllarda o'lchanadi.
Aksiyani baholashda kitob qiymati muhim rol o'ynaydi. Hisob-kitob qiymati - bu kompaniyaning o'z aktivlarining chiqarilgan aksiyalar soniga nisbati. Agar emitent o'z aktsiyalarini birja savdosiga qo'yilgan qimmatli qog'ozlar birja ro'yxatiga kiritish uchun listingdan o'tish niyatida bo'lsa, shuningdek aksiyadorlik jamiyati tugatilayotganda balans qiymati auditorlik tekshiruvlari davomida aniqlanadi. har bir ulushga egalik ulushi.
Nominal qiymatining 100 pul birligi uchun aksiyaning bozor bahosi valyuta kursi deb ataladi.
.(6)
Aksiyaning tugatish qiymati jamiyat yopilgan paytda aniqlanadi va sotilayotgan mol-mulkning haqiqiy narxlarda qiymati va jamiyat tomonidan chiqarilgan aksiyalar sonidan kelib chiqqan holda hisoblanadi.
Aksiyaning haqiqiy narxi investorning kelajakdagi daromadida yotadi, shuning uchun aktsiyaning haqiqiy qiymatini hisoblash rentabellikning zarur darajasini va kelajakda kutilayotgan daromadning taqsimlanishini hisobga oladi.
Muayyan kompaniyalar to'plami uchun aksiyalar va boshqa qimmatli qog'ozlarning o'rtacha narxini aks ettiruvchi ko'rsatkich fond indeksi deb ataladi. Indeks qimmatli qog'ozlarga pul qo'ygan investorlarga butun fond bozorining holatini va o'z kapitalining ishonchliligini baholash imkonini beradi.
Dow Jones Industrial Average bozor narxlarining o'zgarishini o'lchaydigan ko'rsatkichdir. U 30 ta eng yirik barqaror sanoat kompaniyalari aktsiyalarining bahosini yig'ish va olingan miqdorni koeffitsientga bo'lish yo'li bilan hisoblanadi.
Aktsiyalarning balans qiymati - kompaniyaning yuqori rahbariyati, shuningdek, investorlar va hamkorlar uchun muhim ko'rsatkich. Qanday qilib uni to'g'ri talqin qilish va uni to'g'ri hisoblash kerak aktsiyaning balans qiymati?
Aktsiyalarning balans qiymati nima?
Avvalo, "" atamasini ajratib ko'rsatish kerak. aktsiyalarning balans qiymati"boshqa shunga o'xshash tushunchalardan, xususan: "aksiyalarning balans qiymati" yoki "har bir aksiya uchun balans qiymati".
Yuqoridagi shartlarning birinchisi jamiyat tomonidan chiqarilgan, uning majburiyatlari miqdoriga kamaytirilgan aksiyalarning qiymatini bildiradi. Ushbu parametr, agar biz rus iqtisodchilari orasida keng tarqalgan metodologiyaga amal qilsak, tashkilotning o'z kapitali yoki uning sof aktivlari qiymati bilan bir xil deb hisoblanishi mumkin.
Biz ko'rib chiqqan ko'rsatkichga asoslanib, uni hisoblash mumkin har bir aksiya uchun kitob qiymati(yoki "bir aksiya uchun balans qiymati"), ya'ni individual qimmatli qog'oz. Bu operatsiya balans aktivlarining umumiy miqdorini oddiy aksiyalar soniga, ya’ni egalariga qat’iy dividendlar to‘lashni ta’minlovchi imtiyozli aksiyalardan alohida hisobga olinadigan aksiyalar soniga bo‘lish yo‘li bilan amalga oshiriladi.
Kabi ko'rsatkichni to'g'ri talqin qilishning asosiy sharti aktsiyalarning balans qiymati, bu uning dinamikada kuzatishidir. Masalan, oy bo'yicha. Vaqt o'tishi bilan u pasaysa, bu biznesdagi muayyan muammolarni ko'rsatishi mumkin.
Aktsiyalarning balans qiymati va bozor qiymati qanday taqqoslanadi?
Shuningdek, aktsiyalarning balans qiymati va bozor qiymatini farqlash kerak. Gap shundaki, birinchi ko'rsatkich tashkilotga tegishli bo'lgan kapitalning haqiqiy hajmidan kelib chiqqan holda ma'lum bir hisobot davrida qayd etilgan buxgalteriya ko'rsatkichidir. O'z navbatida, aktsiyalarning bozor qiymati fond birjasida yoki investorlar o'rtasida ularga bo'lgan talab darajasi, iqtisodiy va ko'pincha siyosiy sharoitlar asosida belgilanadi.
Aktsiyalarning bozor qiymati balans qiymatidan sezilarli darajada oshishi mumkin va aksincha. Ikkinchi holda, investor yoki treyder ko'pincha aktsiyaning bozor narxining oshishi va uni balansga yaqinlashishini kutish uchun asosga ega (va keyinchalik undan oshib ketadi). Agar aktsiyaning bozor narxi balans qiymatidan sezilarli darajada oshsa, u holda ma'lum bozor sharoitida u balans qiymatini tavsiflovchi darajaga tushishi mumkin.
Aynan shu holat investorlar va treyderlarning kompaniyaning sof aktivlari to'g'risidagi ma'lumotlarga ega bo'lishdan manfaatdorligini va oxir-oqibat uning aktsiyalarining balans qiymatini hisoblash qobiliyatini tushuntiradi. Bu sizga bunday ma'lumotlarni bozor ko'rsatkichlari bilan bog'lash va narxning o'sishi ehtimoli qanchalik yuqori ekanligini aniqlash imkonini beradi.
Shuni ta'kidlash kerakki, aktsiyalarning balans qiymati ham, bozor qiymati ham (va hatto ularning narxining doimiy o'sishi yoki aksincha, sezilarli vaqt davomida narxining pasayishi) kompaniyaning biznes modeli samaradorligining aniq ko'rsatkichi bo'lishi mumkin emas. . Bir qator qo'shimcha ko'rsatkichlar investor uchun har doim muhim bo'ladi, masalan, kompaniyaning o'z aylanma mablag'lari nisbati yoki avtonomiya nisbati.
Ushbu koeffitsientlar haqida ko'proq maqolalardan bilib olishingiz mumkin:
Biz belgilagan atamalar orasidagi farq "aksiyalarning balans qiymati" Va "aksiyalarning balans qiymati" muayyan ko'rsatkichning qiymatini aniqlash tamoyillaridagi farqlarni oldindan belgilaydi.
Keling, birinchi va ikkinchi moliyaviy ko'rsatkichlarning qiymatlari qanday hisoblanganligini batafsil ko'rib chiqaylik.
Aktsiyalarning balans qiymati qanday hisoblanadi?
Yuqorida ta'kidlaganimizdek, aktsiyalarning balans qiymati tushunchasi, agar biz mashhur talqinga amal qilsak, sof aktivlar (yoki NAV) yoki kompaniyaning o'z kapitalining mohiyatiga mos keladi. NAVni hisoblashning eng keng tarqalgan usuli bu firma aktivlari qiymati va balansdagi majburiyatlari o'rtasidagi farqni aniqlashdir.
Ko'rib chiqilayotgan yondashuv, ta'sischilar va aktsiyadorlarning asosiy kapitalga to'lovlarni amalga oshirish bilan bog'liq qarzlari kompaniyaning aktivlaridan chiqarib tashlanadi va kelajakdagi daromadlarni quyidagi shaklda aks ettiruvchi summalar:
- davlat yordami;
- u yoki bu mulkni tekin olish.
Kompaniya aktivlarining umumiy summasi balansning 1600-satrida, majburiyatlarning umumiy summasi 1400 va 1500-satrlarda aks ettiriladi (bular mos ravishda uzoq muddatli va qisqa muddatli majburiyatlardir).
Ta'sischilarning (DF) boshqaruv kompaniyasiga badallar bo'yicha qarzlari Dt hisobvarag'ida 75 va Kt hisobvarag'ida 80. Mulkni olish, shuningdek DBP doirasida davlat yordamiga kelsak, ularni aniqlash uchun zarur bo'lgan ma'lumotlar. 98-sonli Kt schyotida aks ettiriladi.
Kompaniyaning sof aktivlari hajmini aniqlash uchun formula va bir vaqtning o'zida aktsiyalarning balans qiymati quyidagicha ko'rinadi:
BA = (1600-qator - DU) - (1400-qator + 1500-qator - DBP).
E'tibor bering, ushbu formula Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi tomonidan taklif qilingan va 2014 yil 28 avgustdagi 84n-son buyrug'i bilan bo'lim tomonidan e'lon qilingan sof aktivlar hajmini aniqlash metodologiyasiga muvofiq tuzilgan.
Bir aksiya uchun balans qiymatini qanday hisoblash mumkin?
Hisob-kitob qiymatiga asoslanib, ikkinchi ko'rsatkichni hisoblash mumkin - har bir aksiya uchun balans qiymati. Ammo buning uchun bizga kompaniyaning (yoki Koa) oddiy aktsiyalari sonini aks ettiruvchi ma'lumotlar kerak. Bu ma'lumotni qayerdan olsam bo'ladi?
Jamiyatning oddiy aktsiyalari soni to'g'risidagi ma'lumotlar turli manbalarda qayd etilishi mumkin. Agar rasmiy hujjatlar haqida gapiradigan bo'lsak, unda Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining 2014 yil 11 avgustdagi 428-P-sonli nizomiga muvofiq, ayrim turdagi aktsiyalarning soni har doim joylashtirish to'g'risidagi qarorda ko'rsatilgan. qimmatli qog'ozlar, ular asosida ularni chiqarish va davlat ro'yxatidan o'tkazish amalga oshiriladi.
Bundan tashqari, 428-P-sonli Nizomning 5.16-bandiga muvofiq, qimmatli qog'ozlar chiqarilishini davlat ro'yxatidan o'tkazish jamiyat o'z ustavida ayrim toifadagi aktsiyalarning soni to'g'risidagi ma'lumotlarni qayd etgan taqdirdagina amalga oshirilishi mumkin.
Albatta, qimmatli qog'ozlarni joylashtirish to'g'risidagi qarordan, shuningdek, ustavdan tashqari, jamiyat muomaladagi oddiy aksiyalar soni to'g'risidagi ma'lumotlarning boshqa manbalariga, masalan, moliyaviy va boshqaruv hisobi dasturlari registrlariga ega bo'lishi mumkin.
Shunday qilib, aniqlash uchun formula aktsiyaning balans qiymati(yoki BSA) quyidagicha ko'rinadi:
BSA = BA/KOA.
Natijalar
Aktsiyalarning balans qiymati(aktsiyalar) boshqaruv samaradorligini oshirish nuqtai nazaridan ham, kompaniyaning investitsion jozibadorligini oshirish nuqtai nazaridan ham muhim ko'rsatkichdir. Uni hisoblash juda oddiy - sizga faqat asosiy buxgalteriya manbalaridan ma'lumotlar (balans va buxgalteriya hisobi rejasi), shuningdek, ichki korporativ normativ hujjatlardan (aktsiyalarni joylashtirish to'g'risidagi qaror yoki ustav) ba'zi ma'lumotlar kerak.
Ushbu ko'rsatkichning qiymatini uning dinamikasidan kelib chiqqan holda talqin qilish, shuningdek uni aktsiyalarning (aktsiyalarning) bozor qiymati bilan to'g'ri bog'lash muhimdir, chunki u qimmatli qog'ozlarga bo'lgan talab va taklif qonunlariga muvofiq shakllanadi. iqtisodiy va siyosiy omillar ta'siriga, esa Qanday qilib aktsiyalarning balans qiymati, qoida tariqasida, kompaniyaning haqiqiy ishlab chiqarish ko'rsatkichlari asosida shakllanadi.
bozor Aktsiyalarning joriy qiymati va rentabelligini baholash
Aksiya nominal, kitobiy, tugatish, bozor bahosiga ega. Nominal narx– bu ustav kapitalining aksiyaga to‘g‘ri keladigan qismi. Savol tug'iladi: aktsiyaning haqiqiy qiymatini baholash uchun nominal narx qanchalik mos keladi? Nominal qiymat aktsiyadorlik jamiyati tug'ilgan paytda paydo bo'ladi va uni tashkil etish paytida ustav kapitalining qaysi qismi bitta aksiyaga to'g'ri kelganligini ko'rsatadi. Kompaniya hayotining ikkinchi kunida uning ustav kapitali ta'sis hujjatlarida qayd etilgan ustav kapitali hajmidan farq qiladi. Nominal narx qimmatli qog'ozlarning haqiqiy qiymatini baholash uchun xuddi dollar banknotida tasvirlangan Amerika prezidentining tabassumi ushbu banknot nominalini baholash uchun foydali bo'lgani kabi foydalidir. Birja blankida siz Mona Lizaning sirli tabassumi bilan portretini yoki direktorlar kengashi raisining portretini joylashtirishingiz mumkin, agar u chiroyli yuzga ega bo'lsa yoki (bu deyarli ekvivalent bo'lsa) nominal narxni chop etishingiz mumkin. Shu sababli, ba'zi mamlakatlarda, xususan, AQSHda aksiyalar nominal qiymati ko'rsatilmagan holda chiqariladi. Bunday holda, qimmatli qog'ozlarni ro'yxatga olish uchun ular deb ataladigan narsadan foydalanadilar e'lon qilingan narx, qimmatli qog'ozlar risolasida aks ettirilgan (e'lon qilingan).
Kitob narxi- bu aktsiyadorlik jamiyatining sof aktivlarining balansdagi bir aksiyaga to'g'ri keladigan qiymati.1 Balans bahosi (nominal va e'lon qilingan narxdan farqli ravishda) davrdan davrga o'zgarib turadi. Biroq, aktsiyani kitob narxida baholash mutlaqo to'g'ri emasga o'xshaydi. Axir, aktsiyani sotib olayotganda, aktsiyador tashkilot mulkidagi ulushni sotib olmaydi. Hissa mulkdan ulushni qiymati yoki natura shaklida ajratish huquqini bermaydi. Bu uning ulushdan sezilarli farqidir.
Tugatish narxi- bu aksiyadorlik jamiyatining sotilgan mol-mulkining har bir aksiya uchun haqiqiy narxlardagi qiymati. Agar nominal qiymat aktsiyadorlik jamiyati tug'ilgan paytdagi aktsiyaning narxini tavsiflasa, tugatish qiymati - u vafot etgan paytda. Bu ikkala narx ham o‘tkinchi bo‘lib, alohida holatlarda, masalan, aktsiyadorlik jamiyatini qayta tashkil etish yoki tugatish to‘g‘risidagi masala hal qilinayotganda qo‘llaniladi. Tabiiyki, bu ikkala narxning ikkalasi ham normal faoliyat yurituvchi kompaniyaning aktsiyalarini baholashda foydalanilmaydi.
Bozor (birja) narxi- bu moliya bozoridagi talab va taklif ta'sirida shakllanadigan narx. Aksiya narxi- bozor bahosining nominal bahoga nisbati, foizlarda ifodalangan.
Obligatsiyaga qaraganda aktsiyaning joriy bozor narxini baholash ancha qiyin, chunki fond bozoridagi asosiy narx omillaridan biri bo'lgan aktsiya bo'yicha joriy daromad (dividend) kofe noaniqlik sharoitida shakllanadi, obligatsiya bo'yicha joriy daromad (kupon daromadi) qat'iy belgilangan yoki ma'lum bir naqsh bilan o'zgaradi. Qimmatli qog'ozlar narxini hisoblash uchun turli xil modellar qo'llaniladi. Ulardan eng mashhuri M. Gordon modelidir.
M. Gordon modeli aktsiyaning joriy bozor narxini hisoblashning bir nechta variantlarini o'z ichiga oladi.
1. Dividendlarning o'sish sur'ati () nolga teng, ya'ni. . Bunda aksiyaning joriy bozor bahosi (P0) (5.2) formula bilan aniqlanadi: g 0 g
, (5.2) P Dr 0 0
bu erda D0 - joriy dividend, rub.;
r - investor tomonidan talab qilinadigan daromad darajasi, koeffitsient.
2. Dividendlarning o'sish sur'ati doimiy, ya'ni. . Bunda P0 indikatori (5.3) formula yordamida hisoblanadi: const g
, (5.3) P D r g D g r g 0 1 0 1 ()
bu erda D1 - eng yaqin prognoz davridagi dividend miqdori, rub.
Misol.
Aktsiya 500 rublga sotib olindi; Kelgusi yil uchun bashorat qilingan dividend 20 rublni tashkil qiladi. Keyingi yillarda bu dividendlar yiliga 12% ga oshishi kutilmoqda. Investor aktsiyani sotib olish to'g'risida qaror qabul qilishda foydalanadigan maqbul daromad darajasi qanday?
Yechim.
(5.3) formuladan r ni ifodalaymiz:
% 61or 16.012.0500 20 1 g Po D r
3. Dividendlarning o'sish sur'ati o'zgaradi, ya'ni g ≠ const. Bu holda Po (5.4) formuladan foydalanib hisoblanadi:
(5.4) ,)1 (1 i i r Di Po
bu erda Di - i-davrdagi dividendlar miqdori, rub.;
i – dividendlarni hisoblash davrining raqami. Yuqoridagi formulaga ko'ra, aksiyaning joriy bozor bahosi joriy vaqtgacha kamaytirilgan (diskontlangan) rejalashtirilgan dividendlar yig'indisidir.
4. Dividendlar o'sish sur'atining dinamikasi notekis, ya'ni. birinchi yillarda g ≠ const, keyin dividendlar qiymati o'rtacha dinamikaga ega bo'ladi (g = p) (formula 5.5):
(5.5) ,) 1 (1) (1) 1 (1 n i n i r g r Dn r Di Po
bu erda n - tahlil yillarining umumiy soni;
i - dividendlarning o'sish sur'ati o'zgaruvchan yillar soni.
Misol.
Keyingi to'rt yil ichida kompaniya 1,5 dividendlar to'lashni rejalashtirmoqda; 2; 2.2; 2,6 rub. aktsiya boshiga. Kelgusida dividendlar yiliga 4% ga teng ravishda oshishi kutilmoqda. Agar bozor daromadi yiliga 12% bo'lsa, aksiyaning joriy qiymatini hisoblang.
Yechim.
R0 = 26,27) 12,01 (1) 04,012,0(04,16,2) 12,01 (6,2) 12,01 (2,2) 12,01 (2 12,01 5,14 4 3 2
M. Gordon modelining kamchiliklari quyidagilardan iborat:
Ushbu model faqat dividendlar to'laydigan aktsiyadorlik jamiyatlari uchun ishlatilishi mumkin;
Kelajakdagi dividendlarning qiymatini taxmin qilish juda qiyin, chunki ularning qiymatlari noaniqlik va xavf sharoitida shakllanadi;
Ushbu model g qiymatlariga nisbatan sezgir;
Ushbu model xavf omilini hisobga olmaydi.
Investorning aktsiyalarni sotib olishdagi sarmoyasining samaradorligini tahlil qilish uchun daromadning quyidagi turlaridan foydalanish mumkin: dividend stavkasi, investor uchun joriy ulush daromadi, joriy bozor daromadi, yakuniy va umumiy daromad. Dividend stavkasi () formula (5.6) bo'yicha aniqlanadi: c d
, % 100*ND dc bu yerda D – yillik dividendlar miqdori, rub.;
N - aktsiyalarning nominal narxi, rub.
Rossiya amaliyotida dividendlar stavkasi odatda ularni e'lon qilishda qo'llaniladi.
Investor uchun aktsiyalar bo'yicha joriy daromad - rendit (), formula (5.7) yordamida hisoblanadi: t d
, (5,7) % 1000 PD dt
bu erda P0 - aktsiyaning joriy bozor narxi, rub.
Yakuniy hosil (dk) quyidagi formula (5.8) bilan ifodalanishi mumkin:
, (5,8) % 1000 P nP D dk
o'rtacha yillik dividend qayerda, rub.; D
- sotish narxi va aktsiyani sotib olish narxi o'rtasidagi farqga teng bo'lgan investor kapitalining daromadi yoki yo'qolishi, rub.;
n - investor ulushga egalik qilgan yillar soni.
Investorning aktsiyalarni sotib olishga investitsiya qilish samaradorligining umumiy ko'rsatkichi umumiy daromad (dcov) hisoblanadi. Ushbu ko'rsatkich (5.9) formula bo'yicha hisoblanadi:
, (5,9) % 1000 1 . P P D d n i i sov
bu erda Di - i-davrdagi dividendlar miqdori, rub.
Yakuniy va jami daromad, agar investor aktsiyani sotgan bo'lsa yoki uni o'ziga ma'lum narxda sotmoqchi bo'lsa, hisoblanishi mumkin.
Misol.
Investor nominal qiymati 100 rubl bo'lgan aktsiyani sotib oldi. 1,7 koeffitsienti bilan. Birinchi yilda bir aktsiya uchun dividend 15 rublni tashkil etdi. Ikkinchi yilda rentabellik (joriy daromad) yiliga 20% ga baholandi; uchinchi yilda dividend stavkasi yillik 45% ni tashkil etdi. Dividendlar har chorakda teng ravishda to'landi. Investor ulushni sotib olgandan keyin uchinchi yilda yillik dividendlarni qo'shimcha to'lash uchun 90 kunga sotdi. Sotish narxining xarid narxiga nisbatan dinamikasi indeksi 1,25 ni tashkil etdi. Aksiyaning yakuniy va umumiy daromadini hisoblang.
Yechim.
Keling, aktsiyalarni sotib olish va sotish narxlarini oldindan hisoblab chiqamiz.
P0 = 100 rub. × 1,7 = 170 rub.
P1 = 170 rub. × 1,25 = 212,5 rub.
Keling, investorning joriy daromadini aniqlaymiz.
Birinchi yil uchun dividend ma'lum: D1 = 15 rubl.
Ikkinchi yil uchun joriy daromad 20% bo'lganligi sababli:
D2 = 170 rub. × 0,2 = 34 rub.
Uchinchi yil uchun dividend stavkasi yiliga 45% ni tashkil etganligi sababli va investor faqat uch chorak uchun dividendlarni oldi, keyin:
D3 = 100 rub. × 0,45 × 0,75 = 37,5 rub.
O'rtacha yillik dividend miqdori:
D= (15 rub. + 34 rub. + 37,5 rub.) : 2,75 = 31,45 rub.
Joriy daromadga qo'shimcha ravishda, investor sotish narxi va aktsiyani sotib olish bahosi o'rtasidagi farq shaklida kapital o'sishini oldi:
P1 - P0 = 212,5 rub. - 170 rub. = 42,5 rub.
Barcha topilgan qiymatlarni yakuniy rentabellik formulasiga (5.7) almashtirib, biz quyidagilarni olamiz:
% 79,26% 100. 170 75,2. 5.42. 45 .31 RUB RUB RUB dk
Olingan natijaning iqtisodiy ahamiyatini quyidagicha talqin qilish mumkin: ushbu ulushga qo'yilgan har bir rubl uchun investor yiliga o'rtacha 27 tiyin foyda oldi (soliqdan tashqari).
Aktsiyaning umumiy daromadi uning yakuniy daromadining ko'paytmasiga, investor ulushga egalik qilgan yillar soniga teng:
26,79%×2,75=73,67%
Olingan natijaning iqtisodiy ahamiyatini quyidagicha talqin qilish mumkin: ushbu ulushga qo'yilgan har bir rubl uchun investor ulushga egalik qilishning butun davri uchun (soliqdan tashqari) 73,67 tiyin foyda oldi.
Aksiyaning joriy rentabelligini hisoblash uchun CAPM modelidan (kapital aktivlarini narxlash modeli) foydalanish mumkin (formula 5.10):
Ks = Rf + b .(Rm - Rf), (5.10)
bu yerda Ks – aksiyaning joriy daromadi, %;
Rf – risksiz daromad darajasi, %;
Rm – fond bozoridagi daromadning o‘rtacha bozor darajasi, %;
b - ma'lum bir aktsiya uchun hisoblangan korrelyatsiya koeffitsienti, fond bozoridagi o'rtacha bozor daromadiga nisbatan uning daromadliligining o'zgaruvchanlik darajasini tavsiflovchi koeffitsient.
Ushbu modelning noqulayligi shundaki, u "birja tarixi" ga ega bo'lgan aktsiyalar uchun ishlatilishi mumkin, ya'ni. b-koeffitsientini hisoblash uchun zarur bo'lgan kamida 5 yil davomida statistikani qaytarish.