Vďaka rýchlemu rozvoju informačných technológií je možné analyzovať veľké množstvo informácií, zostavovať zložité matematické modely a riešiť multikriteriálne optimalizačné problémy v priebehu niekoľkých sekúnd. Vedci, ktorí sa zaujímali o cyklický ekonomický vývoj, začali rozvíjať teórie, veriac, že ​​sledovanie trendov v množstve ekonomických premenných pomôže objasniť a predpovedať obdobia rozmachu a prepadu. Ako jeden z predmetov štúdia bol vybraný akciový trh. Boli uskutočnené opakované pokusy o zostavenie matematického modelu, ktorý by úspešne vyriešil problém predpovedania nárastu cien akcií. Rozšírila sa najmä „technická analýza“.

Technická analýza(technická analýza) je súbor metód na štúdium dynamiky trhu, najčastejšie prostredníctvom grafov, s cieľom predpovedať budúci smer pohybu cien. Dnes je táto analytická metóda jednou z najpopulárnejších. Ale môžeme ich zvážiť. Je analýza vhodná na vytváranie zisku? Najprv sa pozrime na teórie oceňovania na akciovom trhu.

Jeden zo základných konceptov od 60. rokov 20. storočia. počíta hypotéza efektívneho trhu(efektívna trhová hypotéza, EMH), podľa ktorej sú verejne dostupné informácie o cenách a objemoch predaja za uplynulé obdobie. V dôsledku toho sa akékoľvek údaje, ktoré by bolo možné získať z analýzy minulých kotácií, už dostali do ceny akcií. Keďže obchodníci súťažia o lepšie využitie týchto verejných poznatkov, nutne tlačia ceny na úrovne, pri ktorých sú očakávané miery návratnosti úplne v súlade s rizikom. Na týchto úrovniach sa nedá povedať, či je nákup akcie dobrý alebo zlý obchod, t.j. súčasná cena je objektívna, čo znamená, že nemôžete očakávať výnos nad trhom. Na efektívnom trhu teda ceny aktív odrážajú ich skutočné hodnoty a ich správanie. analýza stráca zmysel.

Treba však poznamenať, že dnes žiadny z existujúcich akciových trhov na svete nemožno nazvať úplne informačne efektívnym. Navyše, ak vezmeme do úvahy moderný empirický výskum, môžeme konštatovať, že teória efektívneho trhu je skôr utópiou, pretože nie je schopný plne racionálne vysvetliť skutočné procesy prebiehajúce na finančných trhoch.

Najmä profesor Yale University Robert Shiller objavil fenomén, ktorý neskôr nazval nadmernou volatilitou cien akciových aktív. Podstata tohto javu spočíva v častých zmenách v úvodzovkách, ktoré sa vymykajú racionálnemu vysvetleniu, totiž neexistuje možnosť interpretovať tento jav zodpovedajúcimi zmenami základných faktorov..

Koncom 80. rokov 20. storočia. boli podniknuté prvé kroky k vytvoreniu modelu, ktorý by na rozdiel od konceptu efektívneho trhu presnejšie vysvetľoval skutočné správanie akciových trhov. V roku 1986 Fisher Black vo svojej publikácii zaviedol nový termín - „obchodovanie s hlukom“.

« Obchod s hlukom je obchodovanie s hlukom, vnímané tak, ako keby hluk bola informácia. Ľudia, ktorí obchodujú s hlukom, budú obchodovať aj vtedy, keď by sa toho objektívne mali zdržať. Možno veria, že hluk, s ktorým obchodujú, je informácia. Alebo možno len radi obchodujú" Hoci F. Black neuvádza, ktorí operátori by mali byť klasifikovaní ako „obchodníci s hlukom“, opisy takýchto účastníkov trhu možno nájsť v práci De Longa, Shleifera, Summersa a Waldmana. Obchodníci s hlukom sa mylne domnievajú, že majú jedinečné informácie o budúcich cenách aktív. Zdrojom takýchto informácií môžu byť falošné signály o neexistujúcich trendoch dané technickými ukazovateľmi. analýzy, fámy, odporúčania finančných „guruov“. Obchodníci s hlukom veľmi preceňujú hodnotu dostupných informácií a sú ochotní podstúpiť neprimerane veľké riziká. Realizované empirické štúdie tiež naznačujú, že medzi obchodníkov s hlukom by mali byť v prvom rade individuálni investori, t.j. jednotlivcov. Navyše práve táto skupina obchodníkov trpí systematickými stratami z obchodovania v dôsledku iracionality ich konania. Pre západné akciové trhy možno empirické potvrdenie tohto javu nájsť v štúdiách Barbera a Odina a pre prevádzkovateľov ruského akciového trhu - v práci I.S. Nilová. Teória obchodovania s hlukom tiež pomáha vysvetliť fenomén R. Schillera. Práve iracionálne počínanie obchodníkov spôsobuje nadmernú volatilitu cien.

Zhrnutím moderného výskumu v oblasti teórií oceňovania na akciovom trhu môžeme konštatovať, že použitie technickej analýzy na dosiahnutie zisku je neúčinné. Navyše obchodníci využívajúci tech. analýza sa pokúša identifikovať opakujúce sa grafické vzory (z anglického pattern - model, sample). Túžba nájsť rôzne cenové vzory je silná a schopnosť ľudského oka rozoznať zjavné trendy je úžasná. Identifikované vzory však nemusia vôbec existovať. Graf zobrazuje simulované a skutočné údaje pre Dow Jones Industrial Average do roku 1956, prevzaté z výskumu Harryho Robertsa.

Graf (B) je klasický vzor hlavy a ramien. Graf (A) tiež vyzerá ako „typický“ vzor správania na trhu. Ktorý z týchto dvoch grafov je založený na skutočných hodnotách akciového indexu a ktorý je založený na simulovaných údajoch? Graf (A) je založený na skutočných údajoch. Graf (B) sa generuje pomocou hodnôt generovaných generátorom náhodných čísel. Problém s identifikáciou vzorov tam, kde v skutočnosti žiadne neexistujú, je nedostatok potrebných údajov. Analýzou predchádzajúcej dynamiky môžete vždy identifikovať obchodné schémy a metódy, ktoré by mohli priniesť zisk. Inými slovami, existuje množina nekonečného množstva stratégií založených na nich. analýza. Niektoré stratégie z celkovej populácie vykazujú pozitívny výsledok na historických údajoch, iné – negatívny. V budúcnosti však nemôžeme vedieť, ktorá skupina systémov nám umožní konzistentne dosahovať zisk.

Jedným zo spôsobov, ako určiť prítomnosť vzorov v časových radoch, je aj meranie sériová korelácia. Existencia sériovej korelácie v úvodzovkách môže naznačovať určitý vzťah medzi minulými a súčasnými výnosmi akcií. Pozitívna sériová korelácia znamená, že pozitívne miery návratnosti sú zvyčajne sprevádzané kladnými mierami (vlastnosť perzistencie). Negatívna sériová korelácia znamená, že pozitívne miery návratnosti sú sprevádzané negatívnymi mierami (vlastnosť reverznej alebo „korekčnej“ vlastnosti). Aplikovaním tejto metódy na kotácie akcií Kendall a Roberts (1959) dokázali, že nebolo možné zistiť žiadne vzory.

Spolu s technickou analýzou sa stala pomerne rozšírenou fundamentálnej analýzy. Jeho účelom je analyzovať hodnotu akcie na základe faktorov, ako sú vyhliadky na výnosy a dividendy, očakávania budúcich úrokových sadzieb a riziko firmy. Ale rovnako ako pri technickej analýze, ak sa všetci analytici spoliehajú na verejne dostupné informácie o zisku spoločnosti a pozícii v odvetví, je ťažké očakávať, že hodnotenie vyhliadok ktoréhokoľvek analytika bude oveľa presnejšie ako hodnotenie ostatných analytikov. Takýto prieskum trhu vykonáva mnoho dobre informovaných a štedro financovaných firiem. Vzhľadom na takú tvrdú konkurenciu je ťažké nájsť údaje, ktoré iní analytici ešte nemajú. Ak sú teda informácie o konkrétnej spoločnosti verejne dostupné, potom miera návratnosti, ktorú môže investor očakávať, bude najbežnejšia.

Okrem vyššie opísaných metód sa na predpovedanie trhu snažia využívať neurónové siete, genetické algoritmy atď. Ale pokus o použitie prediktívnych metód vo vzťahu k finančným trhom ich mení na sebadeštruktívne modely. Predpokladajme napríklad, že jedna z metód predpovedá základný trend rastu trhu. Ak je teória všeobecne akceptovaná, mnohí investori okamžite začnú nakupovať akcie v očakávaní rastúcich cien. V dôsledku toho bude rast oveľa prudší a rýchlejší, než sa predpokladalo. Alebo k rastu nemusí dôjsť vôbec v dôsledku skutočnosti, že veľký inštitucionálny účastník, ktorý objavil nadmernú likviditu, začne rozpredávať svoje aktíva.

Sebadeštrukcia prediktívnych modelov vzniká v dôsledku ich použitia v konkurenčnom prostredí, a to v prostredí, v ktorom sa každý agent snaží vyťažiť svoj vlastný prospech tým, že určitým spôsobom ovplyvní systém ako celok. Vplyv jednotlivého agenta na celý systém nie je významný (na pomerne rozvinutom trhu), avšak prítomnosť superpozičného efektu vyvoláva sebazničenie konkrétneho modelu. Tie. ak je obchodný algoritmus založený na prediktívnych metódach, stratégia sa stáva nestabilnou a model sa z dlhodobého hľadiska samolikviduje. Ak je stratégia parametrická a prediktívne neutrálna, potom to poskytuje konkurenčnú výhodu v porovnaní s obchodnými systémami, ktoré na prijímanie rozhodnutí používajú prognózu. Stojí však za zváženie, že hľadanie stratégií, ktoré spĺňajú také parametre, ako je napríklad zisk/riziko, prebieha súčasne s hľadaním podobných systémov inými obchodníkmi a veľkými finančnými spoločnosťami na základe rovnakých historických údajov a prakticky rovnakých kritérií. Z toho vyplýva potreba využívať systémy založené nielen na všeobecne uznávaných základných parametroch, ale aj na ukazovateľoch ako spoľahlivosť, stabilita, schopnosť prežitia, heteroskedasticita atď.. Osobitne zaujímavé sú obchodné stratégie založené na tzv. "dimenzie ďalších informácií". Objavujú sa v iných, zvyčajne príbuzných oblastiach činnosti a z rôznych dôvodov ich málokedy využíva široké spektrum ľudí na burze.

Vyššie uvedené úvahy nám umožňujú vyvodiť tieto závery:

1. Teória obchodovania s hlukom, na rozdiel od konceptu efektívneho trhu, nám umožňuje presnejšie vysvetliť skutočné správanie akciových aktív.
2. Neexistuje žiadny vzor v zmenách kotácií obchodných nástrojov, t.j. Nie je možné predpovedať trh.
3. Používanie prediktívnych metód, najmä technickej analýzy, vedie v strednodobom horizonte k nevyhnutnému krachu obchodníka.
4. Pre úspešné obchodovanie na akciovom trhu je potrebné používať prediktívne neutrálne stratégie založené na „dodatočných informačných dimenziách“.

Zoznam použitej literatúry:

1. Shiller R. Iracionálna bujarosť. Princeton: Princeton University Press, 2000.
2. Black F. Noise // Journal of Finance. 1986. Vol. 41. R. 529-543.
3. De Long J. B., Shleifer A. M., Summers L. H., Waldmann R. J. Riziko obchodníka s hlukom na finančných trhoch // Journal of Political Economy. 1990. Vol. 98. R. 703-738.
4. Barber B. M., Odean T. Obchodovanie je nebezpečné pre vaše bohatstvo: Výkonnosť investícií jednotlivých investorov do bežných akcií // Journal of Finance. 2000. Vol. 55. Číslo 2. P. 773-806.
5. Barber B. M., Odean T. Chlapci budú chlapci: Pohlavie, prílišné sebavedomie a investícia do akcií // Štvrťročný časopis ekonomiky. 2001. Zv. 116. R. 261-292.
6. Odean T. Obchodujú investori príliš veľa? // American Economic Review. 1999. Vol. 89. R. 1279-1298.
7. Nilov I. S. Kto stráca svoje peniaze pri obchodovaní na burze? // Finančné riadenie. 2006. Číslo 4.
8. Nilov I. S. Noise trade. Moderný empirický výskum // RCB. 2006. Číslo 24.
9. Harry Roberts. Vzory akciového trhu a finančná analýza: Metodické návrhy // Journal of Finance. Marec 1959. S. 5-6.

Každá krajina priamo závisí od úrovne rozvoja národného hospodárstva a udalostí vyskytujúcich sa v danom čase na globálnej aréne finančného trhu. Vplyvom rôznych politických a ekonomických podmienok, keďže tieto trhy sú veľmi citlivé na rôzne politické udalosti, ako aj vzhľadom na vplyv vonkajších a vnútorných ekonomických faktorov, akciový trh striedavo stúpa a padá do priepasti krízy. . Vzhľadom na prepojenie všetkých akciových trhov, ktoré sa prejavuje v otázkach medzinárodného prelínania rôznych kapitálov, výkyvy, ku ktorým dochádza na akciovom trhu danej krajiny, môžu spôsobiť výrazné zmeny na akciových trhoch inej krajiny a možno aj viacerých. , rovnako ako mnohé iné krajiny, je len v štádiu svojho rozvoja, a to aj napriek rýchlosti vývoja, ktorá v posledných rokoch naberá na obrátkach. Niekedy však existuje názor, že ďalší vývoj jednoducho nie je možný, pretože vo vývoji akciového trhu existuje množstvo významných problémov. Jedným z najdôležitejších problémov je slabé pochopenie všetkých potenciálnych možností vyjednávania medzi uchádzačmi. Zároveň stále dosť zle rozumejú typom transakcií dostupných na akciovom trhu. Ďalšou charakteristickou črtou je nízka miera investičnej kultúry, vďaka ktorej trh rastie pomalším tempom, ako by mohol byť. Popri neznalosti účastníkov trhu možno za samostatný problém označiť legislatívu, ktorá nereflektuje všetky ustanovenia a ťažkosti každodennej práce obchodníkov a investorov. Je nepopierateľným faktom, že legislatívny rámec sa neustále vylepšuje, no samotný fakt špekulácií na burze zatiaľ nie je vykorenený a pravidelne sa objavuje v celej svojej kráse. Ďalšou položkou na našom zozname je nedostatok schopností riadenia finančných rizík. Európske burzy sa vyznačujú tým, že majú na burze poisťovne, vďaka čomu sú riziká spojené s procesom transakcie minimalizované. Ďalšou zárukou absencie rizika je používanie špeciálneho mechanizmu na uzatváranie transakcií, ktorý sa vďaka úrovni vzdelania obyvateľov európskych krajín každým rokom zefektívňuje. Úroveň vzdelania ruských investorov sa však niekedy stáva príčinou vážnych vývojových problémov na akciovom trhu. Schopnosti ruského akciového trhu by sme nemali podceňovať, pretože jeho úloha pri získavaní investícií je každým rokom významnejšia, no rozvoju investičných procesov naďalej bráni množstvo nevyriešených problémov. Hlavným z nich je chýbajúca dlhodobá vládna politika týkajúca sa trhu cenných papierov, ktorá umožňuje ich premenu na efektívne investície. V roku 2008 boli prvé kroky podniknuté vďaka prieskumu realizovanému rôznymi odborníkmi na investície a za pomoci zahraničných konzultantov. Výsledkom tejto štúdie bol model pre ďalší vývoj ruského akciového trhu v blízkej budúcnosti, vďaka ktorému by sa objem kapitalizácie ruského trhu vo svetovej ekonomike mal posunúť z 11. miesta na 4. miesto. Druhým problémom je množstvo problémov spojených dohromady – nespravodlivé oceňovanie, nedostatočný voľný prístup a postupy na ochranu investorov na akciovom trhu. To všetko sa prejavuje v porušovaní práv menších investorov veľkými akcionármi, v prítomnosti vysokých nákladov pri nákupe a predaji akcií, ako aj v prítomnosti postupu na opätovnú registráciu práv napriek malému objemu akcií. transakcie s nelikvidnými akciami. Tretím bodom na tomto zozname je chýbajúca viac-menej dlhá história akciových spoločností vytvorených počas privatizácie. Z tohto dôvodu sa väčšina podnikov nemôže pochváliť jasne vypracovanou dividendovou politikou. Mnohí emitenti buď neplatí úroky vôbec, alebo sú takí malí, že jednoducho začnú strácať na atraktivite v očiach investorov. Akcie sa nenakupujú s očakávaním vyplatenia dobrých dividend, ale v nádeji na zvýšenie ich hodnoty. Preto sú transakcie špekulatívne a nie investičné. Pravidelné výplaty dividend spolu s vysokým percentom dividend by mohli vrátiť akciám ich pôvodnú atraktivitu a podniky by mohli získať dodatočné prostriedky vydávaním nových balíkov akcií. Pri rozvoji akciového trhu je dôležitá miera dôvery obyvateľstva krajiny v procesy na burze. Skúsenosti získané vo vyspelých krajinách ukazujú, že to, ako stabilný je akciový trh, v mnohých ohľadoch závisí od dostupnosti . Reálnosť participácie malých a stredných investorov je zabezpečená možnosťou investovať svoje úspory do podielových a akciových fondov. Ak však porovnáme objem investícií do takýchto fondov v Rusku a vo vyspelých krajinách, tak štatistiky neúprosne potvrdzujú, že naši spoluobčania týmto fondom nedôverujú, a preto je objem investícií neslušne malý. Malý je aj okruh ľudí, ktorí investujú svoje peniaze na burze. O téme - „Problémy akciového trhu“ - vo všeobecnosti alebo konkrétne v Rusku je možné diskutovať takmer donekonečna a zoznam problémov uvedených vyššie je len malou časťou obrovského zoznamu, ktorý zahŕňa rôzne dôvody. pre spomalenie vývoja akciového trhu. Ak predsa len nájdeme spôsob, ako vyriešiť (aj keď nie naraz, ale postupným prístupom k problému) problémy finančného trhu, tak v konečnom dôsledku získame silné Rusko a konkurencieschopný akciový trh.

Buďte informovaní o všetkých dôležitých udalostiach United Traders – prihláste sa na odber našich

Odoslanie dobrej práce do databázy znalostí je jednoduché. Použite nižšie uvedený formulár

Študenti, postgraduálni študenti, mladí vedci, ktorí pri štúdiu a práci využívajú vedomostnú základňu, vám budú veľmi vďační.

Uverejnené dňa http://www.allbest.ru/

ÚVOD

Trh cenných papierov sa stal dôležitou a neoddeliteľnou súčasťou ekonomického života našej krajiny. V súčasnosti v Rusku v súvislosti s jeho začlenením do systému svetového finančného trhu, pridelením medzinárodného úverového ratingu krajine, umiestnením tranže eurobondov a kotáciou amerických depozitných certifikátov za ruské akcie na zahraničných burzách je naliehavá potreba civilizovaného prístupu k výskumu a štúdiu dynamiky cien na rôznych segmentoch trhu s cennými papiermi. Vývoj ruského trhu s cennými papiermi teraz dosiahol úroveň, na ktorej jeho účastníci čelia nielen problému plánovania veľkosti a smerovania vlastných investícií, ale aj určovania najoptimálnejších spôsobov analýzy situácie na trhu. Ruskí makléri podnikajú v podmienkach veľkých výkyvov cenových ponúk a rastúcej konkurencie. Je potrebné poznamenať, že vzhľadom na existujúce trendy v operáciách na ruskom trhu cenných papierov, nedostatočne rozvinutú infraštruktúru a nedostatočnú likviditu tohto trhu sa mnohí investori budú musieť zamerať na rozvinuté svetové trhy cenných papierov. Ak chcete v tejto situácii úspešne fungovať, budete musieť použiť nástroje a metódy analýzy a prognóz používané na týchto trhoch. Prvoradý význam v tejto veci má vedecká a metodická podpora činnosti účastníkov akciového trhu. Najdôležitejším nástrojom takejto podpory je využitie ekonomických a matematických metód, medzi ktoré patria štatistické metódy na analýzu a prognózovanie stavu akciového trhu. Boli vyvinuté a podrobne popísané metódy, ktoré sú prakticky odskúšané a na vyspelých akciových trhoch sa úspešne používajú už desiatky rokov. Ruskí analytici sa najčastejšie pokúšajú upraviť metódy používané na západných trhoch, berúc do úvahy ruské charakteristiky. V domácej praxi sa však štatistickým metódam analýzy trhu cenných papierov nevenuje náležitá pozornosť, o čom svedčí relatívne malý počet vedeckých publikácií.

To všetko predurčilo výber témy seminárnej práce a jej relevantnosť.

Cieľom práce v kurze je predpovedať ruský akciový trh.

Na dosiahnutie tohto cieľa je potrebné vyriešiť niekoľko problémov:

Zvážte hlavné prístupy k predpovedaniu stavu akciového trhu;

Zdôvodnite metódu predpovedania stavu akciového trhu v Ruskej federácii;

Prezentovať charakteristiku akciového trhu ako predmet výskumu;

Vykonajte retrospektívnu analýzu akciového trhu v Ruskej federácii;

Prezentujte scenáre vývoja ruského akciového trhu v dlhodobom horizonte;

Popíšte model prognózy stavu ruského akciového trhu;

Urobte predpoveď pre ruský akciový trh;

Vykonajte overenie prognózy ruského akciového trhu.

KAPITOLA 1. TEORETICKÉ ASPEKTY PROGNÓZY AKCIOVÉHO TRHU RF

prognózovanie akciového trhu

1.1 Základné prístupy k prognózovaniu stavu akciového trhu

Potenciálnych obchodníkov s akciami a derivátmi láka zdanie ľahko zarobených peňazí, no akciový trh neodpúšťa známky slabosti a nemá rád lenivých a roztržitých ľudí. Každý obchodník musí neustále predpovedať akciový trh, byť mimoriadne opatrný a pripravený urobiť v každom okamihu správne rozhodnutie. Pravidelná práca na sebe je predpokladom pre tých, ktorí sa chystajú stať sa úspešným obchodníkom.

Obchodovanie funguje pod neustálym psychickým tlakom. A toto nevydrží každý. Úroveň nervového napätia v obchodovaní s akciami neustále klesá a ak sa týmto javom vedome nezaoberáte, môžete ľahko prísť o zdravie a peniaze. Existuje mnoho spôsobov, ako znížiť mieru stresu pri práci na burze alebo sa mu úplne vyhnúť. Jednou z týchto metód je použitie mechanického obchodného systému Agapova T.A., Seregina S.F. Makroekonómia: Učebnica - M.: MsÚ, 2009. - 563 s.

Mechanický obchodný systém vám umožňuje odstrániť emocionálnu zložku v procese prognózovania akciového trhu, taktických a strategických rozhodnutí. Takýto systém nikdy nebude pochybovať o tom, či dokončiť stratový obchod alebo nie. Práca na vytvorení automatizovaného systému prebieha v pokojnom, priaznivom prostredí, čo podporuje starostlivé a pohodové vypracovanie všetkých detailov. Tento prístup umožňuje obchodníkovi šetriť svoje zdravie a finančné prostriedky, s ktorými operuje na reálnom účte. Počas behu systému je hlavnou úlohou obchodníka iniciovať spustenie systému a zabezpečiť, aby fungoval bez porúch, o zvyšok sa systém postará sám. Na internete nájdete informácie o mechanických systémoch, ktoré možno použiť na prácu na ruskom akciovom trhu.

Metódy prognózovania na burze sú individuálne pre každého obchodníka. Hráči, ktorí obchodujú intradenne, sa nazývajú intradenní obchodníci. Takíto ľudia dokážu za jeden deň uskutočniť asi desať rôznych transakcií. Strednodobí špekulanti robia 1-2 transakcie týždenne, pričom pozícia je držaná od niekoľkých dní až po niekoľko mesiacov. Špeciálna kategória hráčov – investori – si vystačí s niekoľkými transakciami ročne. Všetci títo ľudia sú rozdelení do štyroch hlavných skupín a odlišujú sa rôznymi metódami predpovedania akciového trhu.

Metóda technickej prognózy. To zahŕňa ľudí, ktorí sa spoliehajú na princípy technickej analýzy trhu. Existuje niekoľko hlavných typov takýchto analýz Burenin, A. N. Trh s cennými papiermi a derivátové finančné nástroje. - M.: Federative Book Trading Company, 2009.- 489 s.:

· technické ukazovatele;

· analýza vĺn a svietnikov;

· cenové tabuľky;

· využitie metódy umelo vytvorenej inteligencie.

Skupina týchto obchodníkov je najväčšia. Je to spôsobené obrovským množstvom informácií o analýze trhu a možnosťou jednoduchého prístupu k nim. Každý začiatočník sa môže naučiť základy takejto analýzy sám. Hlavným princípom technickej analýzy je štúdium procesu kolísania cien pomocou špeciálnych ukazovateľov - sú to technické ukazovatele, používa sa aj graf. Všeobecne uznávanou myšlienkou je, že dôkladným štúdiom správania sa trhu v minulosti je možné predpovedať, ako sa bude správať v budúcnosti – pohyb na trhu je zvyčajne charakterizovaný takými pojmami, ako je cyklickosť a vlnové správanie.

Ak by fungovala technická analýza, potom by každý, kto čítal a študoval základy, mohol zarobiť peniaze na akciovom trhu. Prax ukazuje, že 90% obchodníkov stráca peniaze na burze, preto môžeme konštatovať, že technická analýza nefunguje alebo nefunguje tak, ako si o tom väčšina špekulantov myslí.

Základná prognostická metóda. Táto skupina združuje fanúšikov fundamentálnej analýzy. Tento typ analýzy sa považuje za najkomplexnejší na trhu a vyžaduje si schopnosti analytického myslenia. Na vykonanie takejto analýzy musíte správne spracovať veľmi veľké množstvo informácií - obchodník tu vystupuje ako analytik. Koncepcia fundamentálnej analýzy je založená na predpovedaní dôsledkov cenového správania v dôsledku vplyvu určitých udalostí vo svetovej ekonomike. Finančné správy, prírodné katastrofy a iné podobné udalosti zanechávajú určitú stopu na fungovaní finančných trhov. Skutočný fundamentalista musí byť odborníkom na svetovú ekonomiku, aby túto metódu úspešne použil.

Najčastejšie túto metódu využívajú konzervatívni investori s dlhým investičným horizontom. Fundamentálni analytici hodnotia akcie spoločnosti z hľadiska ziskovosti podnikania a tvorby peňažných tokov. Veľká pozornosť sa venuje štvrťročným a výročným správam, pred zverejnením ktorých spravidla dochádza k silným pohybom akcií Lyalin V.A. Ruský trh cenných papierov: hlavné etapy a vývojové trendy // Eurázijský medzinárodný vedecko-analytický časopis. - 2012. - č.2. - s. 182-186..

Hazardný prístup. Táto skupina zvyčajne zahŕňa ľudí, ktorí hrajú hazardné hry, ktorí vnímajú obchodný proces, ako keby hrali v kasíne; niektorí z nich používajú teóriu pravdepodobnosti na uzatváranie obchodov. Takíto ľudia sú jednoduchí hráči, ktorí pri vývoji vlastného systému práce na burze využívajú isté prefíkané princípy. Zadávajú príkazy stop pomocou zvýšenia veľkosti stávky po tom, čo opravia stratový obchod, v nádeji, že v budúcnosti nevyhnutne získajú výhru.

Takíto chlapi sa na trhu spravidla dlho nezdržia. Rad šťastia vystrieda rad neúspechov a skôr či neskôr, ako hráči kasína, prídu o svoj účet.

Inteligentná metóda na predpovedanie akciového trhu. Po niekoľkých rokoch obchodovania a štúdia rôznych stratégií a metód to podvedomie človeka spája do jedného celku. Rozhodnutia o kúpe/predaji akcií sa zároveň robia intuitívne. Nie je použitá žiadna analýza Blank, I. A. Investment management. -- Kyjev: MP "ITEM" LTD "United London Trade Limited", 2009. - 412 s. Zaoberajú sa obchodovaním, pričom sa spoliehajú výlučne na svoju intuíciu. Často sú to veľmi úspešní obchodníci s dlhoročnými skúsenosťami na trhu, stačí sa len rýchlo pozrieť na ten či onen cenový graf, aby správne zhodnotili aktuálnu situáciu a rozhodli sa, ako urobiť zisk. Takýchto obchodníkov je veľmi málo. Ich tajnou zbraňou sú bohaté skúsenosti s pravidelným obchodovaním na burze. Na prvý pohľad sa môže zdať, že títo ľudia predpovedajú akciový trh metódou tretej skupiny hazardných hráčov, ide však o mylný názor. Guru finančného trhu využívajú technickú a fundamentálnu analýzu na podvedomej úrovni vďaka svojim obrovským skúsenostiam – o takýchto ľuďoch hovoria „cítia trh“. Vyššie uvedené rozdelenie do skupín je celkom ľubovoľné. Sú ľudia, ktorí používajú techniky rôznych skupín. Mnoho hráčov vyvinulo niekoľko obchodných systémov a pracuje s nimi.

1.2 Zdôvodnenie metódy prognózovania stavu akciového trhu v Ruskej federácii

Korelačná analýza sa často používa na hodnotenie vzťahov medzi globálnymi akciovými trhmi. Rozvoju výskumu v tejto oblasti napomáha na jednej strane prítomnosť kvantitatívnych štatistík charakterizujúcich dynamiku trhových podmienok vo forme akciových indexov a na druhej strane vysoká praktická hodnota výsledkov výskumu.

Môžete uviesť príklady celkom zaujímavých prác vedcov pracujúcich pod záštitou Svetovej banky a MMF http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf:

- Pritsker M.<Каналы распространения финансовой инфекции>(Kanály pre finančnú nákazu).

Mat Pritsker v tejto práci skúma dôvody prepojení finančných trhov, vyjadrené okrem iného aj prostredníctvom korelácie akciových indexov.

- Baig T., Goldfajn I.<Российский дефолт и финансовая инфекция в Бразилию>(Ruský default a nákaza do Brazílie).

Na základe analýzy štatistických údajov o finančných trhoch Brazílie a Ruska autori dospeli k záveru, že finančná kríza v Brazílii bola prehĺbená, ale nebola spôsobená ruským defaultom. Zaznamenali tiež existenciu významnej korelácie medzi ruským a brazílskym finančným trhom, ktorá je obzvlášť výrazná na trhu eurobondov.

- Forbes K., Rigobon R.<Измерение финансовой инфекции. Концептуальные и эмпирические аспекты>(Measuring Contagion: Conceptual and Empirical Issues).

Je potrebné venovať pozornosť určitým vlastnostiam spojeným s meraním korelácie medzi indexmi:

Po prvé, korelačný koeficient sa nemeria medzi akciovými indexmi, ale medzi relatívnymi zmenami akciových indexov: čím dlhšie je skúmané obdobie, tým väčšie je skreslenie dosiahnuté pri porušení tohto pravidla.

Po druhé, výskumník musí rozhodnúť o výbere obdobia pre zmenu akciových indexov. Môžete vypočítať korelačný koeficient medzi dennými, týždennými, mesačnými výnosmi akciových indexov a v každom prípade bude výsledok štúdie iný; čím je obdobie ziskovosti kratšie, tým je väčšia pravdepodobnosť, že korelačný koeficient nebude brať do úvahy reálne vplyvy, ktoré sa objavia s určitým oneskorením; ako sa obdobie predlžuje, počet pozorovaní klesá a korelačný koeficient je teda menej významný.

Po tretie, pri posudzovaní dynamiky korelačného koeficientu vzniká problém heteroskedasticity. Podstatou problému je, že hodnotenie korelácie v určitých obdobiach je skreslené v dôsledku zmien amplitúdy výkyvov akciových indexov.

Metóda extrapolácie trendu bola vytvorená na základe statického pozorovania dynamiky konkrétneho ukazovateľa, identifikácie trendov vývoja a udržiavania tohto trendu pre nasledujúce obdobia. V opačnom prípade môžeme povedať, že metódy extrapolácie trendov umožňujú preniesť trendy minulého vývoja skúmaného objektu do budúceho obdobia Gerasimenko V. Moderný trh cenných papierov // Russian Economic Journal. - 2011. - Číslo 9.- S. 53-75..

Táto metóda extrapolácie trendu sa používa najmä na krátkodobé predpovedanie do jedného roka v prípade, že počet zmien sa rovná minimálnej hodnote. Táto metóda je implementovaná pre každý konkrétny objekt samostatne a postupne pre každý nasledujúci okamih aktuálneho času. Ak je potrebné urobiť predpoveď pre produkt alebo službu na základe extrapolácie, úloha prognózy zahŕňa analýzu dopytu a analyzovanie predaja daného produktu.

Výsledky prognózovania parabolického trendu sú použiteľné pre všetky oblasti vnútropodnikového plánovania, ako aj pre strategické, finančné, marketingové plánovanie, plánovanie výroby a riadenie zásob, riadenie obchodných tokov a operácií. Na krátkodobé predpovedanie sa najčastejšie používajú tieto typy metód extrapolácie trendov: metódy kĺzavého priemeru a metódy exponenciálneho vyhladzovania. Metóda kĺzavého priemeru je založená na jednoduchom predpoklade, ktorý hovorí, že nasledujúci ukazovateľ sa v konkrétnom časovom období rovná hodnote priemeru. Tento extrapolačný údaj je vypočítaný za posledné 3 mesiace.

A metódu vyhladzovania exponenciálneho trendu možno charakterizovať ako predpoveď aktuálneho ukazovateľa na nadchádzajúce obdobie, ktorá je prezentovaná ako celková suma skutočného ukazovateľa za aktuálne obdobie a krátkodobá predpoveď na aktuálne obdobie, vážená pomocou špeciálnych ukazovatele. V niektorých prípadoch sú tieto trendové metódy doplnené inými parabolickými trendovými korelačnými metódami. Táto metóda zahŕňa štúdium interakcie rôznych trendov s cieľom nájsť ich vzájomný vplyv a priamo zlepšiť kvalitu prognóz. V dôsledku toho korelačná analýza študuje vzťah medzi dvoma alebo viacerými ukazovateľmi, v závislosti od toho sa táto metóda nazýva párová alebo viacnásobná korelácia. Tieto metódy používajú ruské aj zahraničné podniky, pretože sú najjednoduchšie, najtradičnejšie a najefektívnejšie.

KAPITOLA 2. VÝSKUM PROGNÓZOVÉHO STAVU AKCIOVÉHO TRHU V RF

2.1 Charakteristika akciového trhu ako objektu skúmania

Rok sa niesol v znamení prudkého zníženia inštrumentálnej základne ruského akciového trhu: na domácom organizovanom trhu sa počet emitentov znížil o 45 jednotiek - na 275 spoločností.

Kapitalizácia domáceho akciového trhu sa mierne zmenila a dosiahla 817 miliárd USD v cudzej mene (o 2,3 % viac ako rok predtým), v porovnaní s HDP klesla kapitalizácia na 40 %.

Pretrvávala štrukturálna nerovnováha v kapitalizácii. Zníženie podielu desiatich najviac kapitalizovaných emitentov sa zastavilo na úrovni 62 %. Ropný a plynárenský priemysel predstavoval 50 % kapitalizácie na konci roka. Podiely hutníctva a elektroenergetiky na kapitalizácii sa znížili, vzrástla kapitalizácia podnikov chemického priemyslu, spojov a obchodu.

Objem obchodov s akciami na domácom devízovom trhu (bez repo obchodov) počas roka neustále klesal a dosiahol 11,5 bilióna RUB. (o 41 % menej ako pred rokom), obrat klesol najvýraznejšie v sektore Classica skupiny Moscow Exchange. Priemerný denný obrat preto prudko klesol na 45,4 miliardy rubľov Gerasimenko V. Moderný trh s cennými papiermi // Russian Economic Journal. - 2011. - Číslo 9.- S. 53-75..

Koncentrácia vnútorného výmenného obratu na akcie jednotlivých emitentov zostáva vysoká: desať najlikvidnejších emitentov akcií predstavuje 85 % celkového obratu, pričom približne polovicu obratu tvoria len dvaja emitenti – Gazprom OJSC a Sberbank Ruska. OJSC. Zároveň sa podiel transakcií s akciami Sberbank of Russia OJSC na celkovom obrate za rok znížil o 5 percentuálnych bodov.

Zisk na akciu (P/E) počas roka klesal a na konci roka bol na úrovni 5,3.

Trh s podnikovými dlhopismi. Počet emitentov dlhopisov v sekundárnom obehu sa medziročne znížil o 5,2 % na 292. Počet emisií dlhopisov vzrástol na 767 emisií (o 10,8 % viac ako pred rokom). Objem umiestnení na konci roka dosiahol 1,2 bilióna rubľov, čo je maximálna hodnota za sledované obdobie.

Objem domáceho trhu podnikových dlhopisov dosiahol ku koncu roka 4,2 bilióna RUB. v nominálnej hodnote - o 21 % viac ako pred rokom. V porovnaní s HDP je to však o niečo menej ako 7 %.

Celkový objem výmenných a mimoburzových transakcií (v nominálnej hodnote, bez repo transakcií) s podnikovými dlhopismi za rok dosiahol 6,7 bilióna rubľov. - o 15 % viac ako v predchádzajúcom roku. Viac ako 80 % sekundárneho obratu tvoria výmenné transakcie. Ich objem (skutočná cena, bez repo obchodov) vzrástol v porovnaní s predchádzajúcim rokom o 3 % – na 5,3 bilióna RUB. Podiel desiatich najväčších emitentov podnikových dlhopisov na celkovom objeme výmenných obchodov s dlhopismi tvorí 53 % obratu a má tendenciu narastať.

Podiel transakcií s dlhopismi obchodovanými na burze sa na konci roka zvýšil na 30 % http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf.

Problém nesplácania korporátnych dlhopisov v roku 2012 stratil na aktuálnosti, ukazovatele porušovania záväzkov emitentov korporátnych dlhopisov sa vrátili na predkrízovú úroveň.

Trh štátnych dlhopisov. Rast objemu emisií štátnych dlhopisov (GKO-OFZ) sa zrýchlil, ku koncu roka dosiahol objem tohto trhu v nominálnej hodnote 3,3 bilióna rubľov. (o 17 % viac ako pred rokom), v pomere k HDP to nie je oveľa viac ako 5 %. Objem sekundárneho trhu (v hlavnom režime obchodovania a režime dohodnutých transakcií) sa za rok zvýšil 2,5-krát a dosiahol 4,4 bilióna rubľov.

Trh subfederálnych a komunálnych dlhopisov. Za posledné roky tento trh nevykazoval pozitívne trendy. Jeho objem v porovnaní s ostatnými sektormi trhu s dlhovými cennými papiermi je malý a na konci roka predstavoval 440 miliárd rubľov. pri ods. Sekundárny trh sa vyznačuje veľkou variabilitou, je však zreteľný trend neustáleho poklesu obratu, ku koncu roka celkový objem obchodov (burzové a mimoburzové obchody v nominálnej hodnote, bez repo obchodov ) klesla na 533 miliárd rubľov. (o 8,5 % menej ako pred rokom).

Kompozitné akciové indexy nedokázali počas roka pokryť straty z predchádzajúceho roka. Pozitívna dynamika indexov bola zaznamenaná len v prvých troch mesiacoch roka, potom nastal pokles, ktorý vystriedal bočný trend.

Indexy RTS a MICEX dosiahli svoje maximálne hodnoty za rok takmer súčasne: Index RTS 15. marca 2012 dosiahol hodnotu 1754, pričom od začiatku roka vzrástol o 22,4 %, index MICEX dosiahol 14. marca 2012 úroveň 1631, pričom od začiatku roka vzrástla o 12,9 %. Indexy dosiahli svoju minimálnu hodnotu za rok v máji až júni: Index RTS 1. júna 2012 bol 1227, klesol z maximálnej hodnoty o 27,2 %, index MICEX 23. mája 2012 klesol na 1256, klesol z maxima hodnota o 22,9 % Lyalin V A. Ruský trh cenných papierov: hlavné etapy a vývojové trendy // Eurázijský medzinárodný vedecký a analytický časopis. - 2012. - č.2. - s. 182-186..

Konsolidované akciové indexy akcií vykazovali ku koncu roka mierny kladný výnos, najväčší rast vykázal index RTS (1526,98 bodu - plus 10,5 % ročne).

Kompozitné akciové indexy nepreukazujú schopnosť prekonať historické maximá dosiahnuté v prvom polroku 2008, pokusy vstúpiť do dlhodobého stúpajúceho trendu pozorovaného v rokoch 2010-2012. skončiť neúspešne.

Spomedzi priemyselných indexov zaznamenal druhý rok po sebe najväčší pokles index elektroenergetiky. A najziskovejším indexom bol index spotrebného tovaru. Kapitalizačné indexy boli na konci roka v neutrálnom pásme. Koncom roka bola volatilita hlavných kompozitných akciových indexov na pomerne nízkej úrovni.

Priemerný celkový príjem investorov do korporátnych dlhopisov (index MICEX CBI TR) rástol do polovice mája, potom nastal pokles. Potom až do konca roka tento index opäť rástol a ku koncu roka vzrástol o 8,6 %. Vážený priemerný výnos do splatnosti podnikových dlhopisov na indexe MICEX CBI TR podliehal viacsmerným zmenám a dosahoval v priemere 8,7 %. Charakteristické je, že vážený priemerný výnos do splatnosti počas celého roka neustále prevyšoval refinančnú sadzbu Ruskej banky s priemerným rozpätím 0,65 percentuálneho bodu.

Priemerný celkový príjem investorov do štátnych dlhopisov (index MICEX RGBI TR) pokračoval v trende sformovanom na konci predchádzajúceho roka a zrýchleným tempom rástol až do začiatku mája, potom nastal prudký pokles, po ktorom nasledoval zrýchlený rast v r. júl – august. V dôsledku toho sa index MICEX RGBI TR medziročne zvýšil o 14,7 %. Správanie sa efektívneho výnosu do splatnosti štátnych dlhopisov RGBEY v prvej polovici roka bolo stabilné, no od mája začal efektívny výnos do splatnosti rásť. Efektívny výnos štátnych dlhopisov v máji až júni prevýšil refinančnú sadzbu Bank of Russia, pričom boli zaznamenané jednorazové prekročenia refinančnej sadzby až o 0,34 percentuálneho bodu. Potom efektívny výnos do splatnosti štátnych dlhopisov do konca roka klesal, v priemere ku koncu roka dosahoval 7,4 %.

Volatilita akciových indexov podnikových a štátnych dlhopisov bola ku koncu roka na pomerne nízkej úrovni.

Ruský index volatility RTSVX je kvalitatívne takmer úplne identický s medzinárodným indexom VIX. RTSVX zároveň svojimi hodnotami výrazne prevyšuje svojho medzinárodného kolegu. Správanie indexu volatility je jednoznačne nestacionárne. V období január – apríl vykazoval index stabilné správanie v porovnaní s priemernou hodnotou 33 %. Začiatkom mája však začal rásť av určitých obdobiach hodnota indexu presahovala 50 %. V druhom polroku index volatility klesol a ku koncu roka klesol na 20 %, čím sa dostal čo najbližšie k svojmu medzinárodnému náprotivku.

2.2 Retrospektívna analýza akciového trhu v Ruskej federácii

V tabuľke 1 sú uvedené súhrnné údaje o akciách, ktoré sú ponúkané na akciovom trhu skupiny Moscow Exchange, ako aj odhad Standard&Poor"s1 o počte ruských emitentov, ktorých akcie sú prijaté na obchodovanie na burze MICEX Stock Exchange, NYSE, NASDAQ a sú zahrnuté v indexe S&P EMDB Russia kótovanom na LSE.

Tabuľka 1. Organizovaný akciový trh v rokoch 2011-2013.

			Ocenenie S&P
	Počet emitentov akcií		Počet emitentov akcií	Počet emisií akcií (JSC, AP) v kotáciách
Moskovská výmenná skupina

Podľa údajov ku koncu júna ich je na domácom trhu 270, o 44 firiem menej ako rok predtým, čo je výrazný pokles - o 16,3 %.

Podľa zahraničných zdrojov je na domácom a zahraničnom trhu zastúpených 301 ruských spoločností emitujúcich akcie, čo je o 39 spoločností menej ako pred rokom (pokles o 12,9 %).

Počet emisií akcií zaradených do kotácií na domácom trhu tiež klesá, ale miera znižovania je nižšia: od júna 2012 sa za dvanásť mesiacov znížila o šesť emisií (5,6 % v relatívnom vyjadrení) Lyalin V. A. Ruské papiere o trhu cenných papierov: hlavné etapy a vývojové trendy // Eurázijský medzinárodný vedecký a analytický časopis. - 2012. - č.2. - s. 182-186..

V priebehu druhého polroka 2012 - prvého polroka 2013 došlo k zmene dlhodobého trendu spojeného s postupným znižovaním počtu „trhových“ emitentov dlhopisov: k júnu 2013 sa ich počet zvýšil na 306 spoločností oproti 288 o rok skôr - o 6,3 % (tabuľka 2).

Tabuľka 2. Počet emitentov podnikových dlhopisov a emisií v rokoch 2012-2013

Rast počtu „trhových“ emisií sa nezastavil a ku koncu prvého polroka 2013 ich počet dosiahol 834 (o 20 % viac ako rok predtým). Na obr. Obrázok 3 zobrazuje graf charakterizujúci objemy trhu podnikových dlhopisov (umiestnené „trhové“ a „netrhové“ emisie v nominálnej hodnote). V prvom polroku 2013 pokračoval rast objemu trhu podnikových dlhopisov a na konci júna v nominálnom vyjadrení objem dosiahol 4631 miliárd rubľov, o 919 miliárd rubľov. viac ako pred rokom (o 19,8 % v relatívnom vyjadrení). Zároveň je potrebné poznamenať, že tempo rastu sa postupne spomaľuje: ak v štvrtom štvrťroku 2012 v porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom bol nárast 9,0%, potom v druhom štvrťroku 2013 - 4,2%.

Umiestňovanie nových emisií podnikových dlhopisov sa tradične vyskytuje nerovnomerne. V tabuľke V tabuľke 3 sú uvedené údaje o umiestnení nových „trhových“ a „netrhových“ emisií podnikových dlhopisov.

Tabuľka 3. Umiestnenie nových emisií podnikových dlhopisov v rokoch 2012-2013.

	Počet emitentov dlhopisov, ks.	Počet nových vydaní, ks.	Objem umiestnenia, miliardy rubľov.
	trhu	Netrhové		trhu	Netrhové		trhu	Netrhové

V prvej polovici roku 2013 bola vysoká aktivita umiestňovania: vyzbieralo sa 790 miliárd rubľov. oproti 475 miliardám rubľov. o rok skôr. Zároveň sa podiel „trhových“ umiestnení na tomto objeme znížil z 92 na 87 %.

Tradične sa minimálne 80 % sekundárneho obchodovania s podnikovými dlhopismi uskutočňuje na organizovanom trhu.

Počet emitentov podnikových dlhopisov zastúpených na moskovskom burzovom trhu cenných papierov začal za posledné dva štvrťroky rásť.

Podľa údajov ku koncu júna 2013 ich bolo 322 v porovnaní s 310 o rok skôr. Zároveň sa ukázal ešte intenzívnejší rast počtu emisií dlhopisov – za rovnaké obdobie o 21 %. Zároveň sa prakticky nezmenil počet emitentov, ktorých dlhopisy sú zaradené do kotovaných listov – niečo vyše 180 emitentov (v priemere asi 56 % z celkového počtu emitentov dlhopisov).

2.3 Scenáre vývoja ruského akciového trhu v dlhodobom horizonte

Ruský trh zostáva stále monopolný, mnohé odvetvia (napríklad ropa a plyn, stavebníctvo) sú uzavreté pre konkurenciu: ceny v týchto odvetviach nie sú ani zďaleka založené na trhu a v zásade neexistuje žiadna hospodárska súťaž. Spoločnosti nemajú možnosť vstúpiť na tieto trhy a súťažiť o zákazníkov za rovnakých podmienok. Hoci pre konečné vytvorenie mnohých trhov je rozvoj akciového trhu nevyhnutný. Trhy cenných papierov // Investičná skupina TRINFICO / Elektronický zdroj // http://www.trinfico.ru..

Podľa L.A. Chaldaeva je na vyriešenie predtým identifikovaných problémov potrebné:

1 Zlepšiť právne predpisy (osobitná pozornosť sa venuje daňovým predpisom). V mnohých prípadoch daňové právne predpisy platné v Rusku nezohľadňujú osobitosti zdaňovania určitých typov finančných transakcií;

2 Znížiť administratívne prekážky a zjednodušiť postupy. Federálna služba pre finančné trhy Ruska v poslednej dobe podnikla niekoľko krokov na zjednodušenie postupov štátnej registrácie emisií cenných papierov, čo sa stalo jednou z najdôležitejších podmienok pre dynamický rast objemu transakcií s cennými papiermi na ruskom trhu. ;

3 Rozvinúť trh s derivátmi a trh kolektívneho investovania. V súčasnosti Federálna služba pre finančné trhy Ruska pripravila koncepciu a návrh príslušného legislatívneho aktu.

4 Zlepšiť kvalitu správy a riadenia spoločnosti. V posledných rokoch sa v Rusku urobilo veľa pre zabezpečenie požadovanej kvality správy a riadenia spoločností. Mnohé problémy si zároveň vyžadujú krátkodobé aj dlhodobé riešenia;

5 Zlepšiť mechanizmy na prilákanie súkromných investorov a mechanizmy na ochranu ich záujmov. Neustála a zmysluplná participácia obyvateľstva na finančnom trhu je jedným zo znakov nielen zvyšovania životnej úrovne v krajine, ale aj indikátorom určitej vyspelosti finančného trhu, zabezpečujúceho premenu individuálnych úspor na investície potrebné pre hospodárstvo.

Zvýšenie záujmu obyvateľstva o finančný trh a stimulácia investovania na finančnom trhu individuálnych úspor je zabezpečená množstvom opatrení, a to aj v oblasti zlepšenia zdaňovania, ako je uvedené vyššie.

Systémy odškodnenia a poistenia sa môžu stať dôležitým prostriedkom stimulácie účasti drobných investorov na finančnom trhu;

6 Zlepšiť reguláciu na finančnom trhu. Zlepšenie regulácie na finančnom trhu by sa malo uberať v troch hlavných smeroch: po prvé, zvýšenie úlohy SRO a vytvorenie ich užšieho prepojenia so štátnym regulátorom finančného trhu, po druhé, zjednotenie pravidiel a regulácií štátnej regulácie činností v finančný trh s postupnou koncentráciou vládnych funkcií na reguláciu, kontrolu a dohľad na finančnom trhu do jedného vládneho orgánu, po tretie, rozvoj systému obozretného dohľadu;

Vyriešenie uvedených problémov by umožnilo vytvoriť spoľahlivý základ pre dlhodobý rast ruského finančného trhu a zvýšiť jeho úlohu v rámci národnej aj globálnej ekonomiky. V dôsledku toho je možné dosiahnuť cieľové ukazovatele uvedené v tabuľke 4.

Tabuľka 4. Perspektívy vývoja trhu cenných papierov

Index
Kapitalizácia verejných spoločností, bilión. trieť.
Pomer kapitalizácie k HDP, %
Burzový obchod s akciami, bilión. trieť.
Hodnota podnikových dlhopisov v obehu, bilión. trieť.
Aktíva podielových investičných fondov, bilión. trieť.
Ročný objem verejných ponúk akcií na domácom trhu podľa trhovej hodnoty bilión. trieť.
Počet drobných investorov na trhu cenných papierov, milión ľudí
Podiel zahraničných cenných papierov na obrate ruských búrz, %

Očakáva sa, že výmenný kurz rubľa k doláru bude na konci roka 2013 na úrovni 34-35. Podľa V.A. Lyalina sa ceny ropy počas tohto obdobia budú pohybovať v rozmedzí 100 - 130 dolárov za barel.

Maksimova T.P. predpokladá, že z hľadiska dlhopisov sa očakáva stabilizácia sadzieb na úrovni 9-10 % ročne. Zdá sa, že možný rozsah výkyvov v týchto dvoch rokoch je v rozmedzí 8 – 12 % ročne v závislosti od tempa hospodárskeho rastu. Zároveň sa v polovici roka 2012 môže vyskytnúť maximum 12 % ročne s ďalším poklesom na 9 – 10 % v roku 2013. So zrýchľovaním ekonomického oživenia sú nevyhnutné inflačné procesy, ktoré môžu viesť k zmenám sadzieb na peňažnom a dlhopisovom trhu. Vo všeobecnosti sa na týchto trhoch neočakávajú žiadne turbulencie a predpokladá sa, že môže dochádzať k výkyvom sadzieb v závislosti od situácie s americkými dlhovými cennými papiermi a sadzieb LiBOR, pohybov rizikových rozpätí (prémie) na pôžičky vrátane dlhopisov, posuny v medzinárodnej mene miery a nerovnomerné miery rozvoja regionálnych ekonomík. Zároveň sa neočakáva prudký nárast výnosu medzibankového trhu nedoručiteľných forwardov na americký dolár, a preto sa situácia s výnosmi dlhopisov v tomto období hodnotí ako celkovo pokojná.

Zvýšenie efektívnosti fungovania trhu s cennými papiermi v modernom Rusku možno teda dosiahnuť zlepšením legislatívy, znížením administratívnych prekážok, rozvojom trhu s derivátmi a trhu kolektívneho investovania, zlepšením kvality správy a riadenia spoločností, zvýšením príťažlivosti súkromných investorov a mechanizmy na ochranu ich záujmov, zlepšenie regulácie na finančnom trhu, potláčanie a predchádzanie nekalým činnostiam, zlepšenie regulácie, konsolidácia a vytváranie pozitívneho imidžu.

KAPITOLA 3. STAV AKCIOVÉHO TRHU RF: PROGNÓZA NA ROKY 2014-2016.

3.1 Konštrukcia a popis predpovedného modelu pre stav ruského akciového trhu

Na určenie prognózovanej hodnoty návratnosti indexu RTS bol vyvinutý trojfaktorový model s použitím nástrojov regresnej a korelačnej analýzy na predpovedanie návratnosti indexu RTS.

Vývoj modelu prebiehal v niekoľkých etapách http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf.

1. Určenie možných exogénnych faktorov, ktoré môžu ovplyvniť výnos akciového indexu.

2. Zber štatistických informácií o minulých hodnotách faktorov.

3. Kontrola súladu rozdelenia pravdepodobnosti s normálnym zákonom pre každý faktor.

4. Výpočet párového lineárneho korelačného koeficientu každého faktora (normálne rozdeleného) s výsledným ukazovateľom.

5. Doplnenie vysvetľujúcich premenných o faktor, ktorý má významnú koreláciu s výsledným ukazovateľom.

6. Finálna tvorba modelu.

7. Kontrola významu modelu.

8. Výpočet parciálnych koeficientov párovej korelácie všetkých premenných s cieľom zabrániť multikolinearite faktorov.

V procese vytvárania modelu sa brali do úvahy tieto makroekonomické faktory:

- tempo rastu portfóliových zahraničných investícií v ekonomike;

- rýchlosť rastu peňažnej zásoby;

- miera zmeny refinančnej sadzby Centrálnej banky Ruskej federácie;

- miera rastu HDP (v reálnom vyjadrení);

- miera rastu cien ropy (NYMEX);

- rýchlosť rastu ceny zlata;

- miera zmeny úrokovej sadzby z vkladov;

- miera zmeny úrokových sadzieb z úverov.

Z uvedených faktorov boli vybrané len tri, ktoré mali koreláciu s výsledným ukazovateľom výrazne odlišnú od nuly. Medzi nimi:

- tempo rastu cien ropy;

- tempo rastu bezhotovostnej peňažnej zásoby;

- tempo rastu HDP.

3.2 Príprava prognózy pre ruský akciový trh

Všetky miery rastu použité v modeli boli prevzaté za štvrťročné obdobie od roku 2005 do roku 2013. Voľba štvrťročného a nie mesačného intervalu je spôsobená nedostatkom štatistík za mesačné obdobie pre väčšinu makroekonomických ukazovateľov. Návratnosť indexu RTS bola stanovená pomocou vzorca

y = ln(RTS1/RTS0)?4, (1)

kde y je ziskovosť indexu RTS, RTS1, RTS0 sú najnovšie hodnoty indexov RTS za uvažovaný a predchádzajúci štvrťrok.

Ako je možné vidieť zo vzorca (1), návratnosť indexu RTS sa vypočítava pomocou kontinuálnej percentuálnej schémy.

Ročná miera rastu cien ropy bola vypočítaná pomocou vzorca

x1 = ln(P1/P0)?4 , (2)

kde x1 je anualizovaná miera rastu cien ropy, P1, P0 sú záverečné ceny ropy Brent (NYMEX) za aktuálny a predchádzajúci štvrťrok. Miera rastu cien ropy (2) sa vypočítava pomocou kontinuálnej percentuálnej schémy.

Ročná miera rastu bezhotovostnej peňažnej zásoby bola vypočítaná pomocou vzorca

x2 = ln(DM1/DM0)?4, (3)

kde x2 je miera rastu bezhotovostnej peňažnej zásoby na ročnej báze, DM1, DM0 sú objemy bezhotovostnej peňažnej zásoby v rubľoch k 1. dňu nasledujúceho štvrťroka, resp.

Miera rastu bezhotovostnej peňažnej zásoby (3) bola vypočítaná pomocou schémy kontinuálnej úrokovej miery.

Ročná miera rastu HDP bola vypočítaná pomocou vzorca

x3 = ln(TGDP1/TGDP0)?ty/tq, (4)

kde x3 je anualizovaná miera rastu HDP, TGDP1, TGDP0 sú miery rastu reálneho HDP v súčasnom a predchádzajúcich štvrťrokoch, v tomto poradí, ako percento HDP roku 1995, ty a tq sú počet pracovných dní v roku a štvrťroku, resp.

Všetky tri faktory a výsledný ukazovateľ v čase sú náhodné procesy (X1(t), X2(t), X3(t), Y(t)). Uveďme predpoklad ich štatistickej stacionarity. Potom možno hodnoty x1i, x2i, x3i, yi v každom štvrťroku považovať za náhodný výsledok testu a metódou výberu vzoriek možno určiť nezaujaté konzistentné odhady distribučných parametrov náhodných premenných.

Ak sú náhodné premenné X1, X2, X3, Y normálne rozdelené, potom medzi nimi môže byť len lineárny vzťah.

Ukážme, že náhodná premenná Y je rozdelená podľa normálneho zákona.

Neobjektívne konzistentné odhady parametrov vzorky možno nájsť z empirických údajov. Na tento účel bol rozsah hodnôt Y rozdelený do 6 rovnakých intervalov (počet intervalov bol určený podľa Sturgesovho vzorca), po ktorých boli určené hodnoty empirických frekvencií a potom frekvencia Y. Na základe na získaných hodnotách môže byť rozdelenie náhodnej veličiny normálne. Nestranné odhady distribučných parametrov sú nasledovné:

E(Y) = 0,3558,

S2(Y) = 1,4004.

Predkladáme nulovú hypotézu H0: náhodná premenná Y má zákon normálneho rozdelenia s parametrami a a y2 (Y ~ N(a; y2)).

Na testovanie hypotézy na hladine významnosti 0,05 používame kritérium dobrej zhody h2 - Pearsonov test. Štatistické a hypotetické pravdepodobnosti Y spadajúce do intervalu sú uvedené v tabuľke. 5.

Tabuľka 5. Štatistické a hypotetické pravdepodobnosti Y spadajúce do intervalu

Od ch2

0,05;3 = 7,814728, teda h2 Ј h2

Ukážme, že náhodná veličina X1 je rozdelená podľa normálneho zákona.

Neobjektívne konzistentné odhady parametrov vzorky možno nájsť z empirických údajov. Na tento účel bol rozsah hodnôt X1 rozdelený do 6 rovnakých intervalov (počet intervalov bol určený podľa Sturgesovho vzorca), po ktorých boli určené hodnoty empirických frekvencií a potom frekvencie X1. Na základe získaných hodnôt môže byť rozdelenie náhodnej premennej normálne. Nestranné odhady distribučných parametrov sú nasledovné:

E(X1) = 0,1543,

S2(X1) = 0,6227.

Predložili sme nulovú hypotézu H0: náhodná premenná X1 má zákon normálneho rozdelenia s parametrami a a y2 (X1 ~ N(a; y2)).

Na testovanie hypotézy na hladine významnosti 0,05 používame kritérium dobrej zhody h2 - Pearsonov test. Keďže počet zásahov v druhom intervale je menší ako 5, odporúča sa kombinovať prvý interval s druhým. Štatistické a hypotetické pravdepodobnosti X1 spadajúce do intervalu sú uvedené v tabuľke. 6.

Tabuľka 6. Štatistické a hypotetické pravdepodobnosti X1 spadajúce do intervalu

Od ch2

0,05;2 = 5,991465, a teda h2 Ј h2

b;k, potom hypotéza H0 nie je v rozpore s experimentálnymi údajmi.

Ukážme, že náhodná premenná X2 je rozdelená podľa normálneho zákona. Neobjektívne konzistentné odhady parametrov vzorky možno nájsť z empirických údajov. Na tento účel bol rozsah hodnôt X2 rozdelený do 6 rovnakých intervalov (počet intervalov bol určený podľa Sturgesovho vzorca), po ktorých boli určené hodnoty empirických frekvencií a potom frekvencie X2. Na základe získaných hodnôt môže byť rozdelenie náhodnej premennej normálne. Nestranné odhady distribučných parametrov sú nasledovné:

E(X2) = 0,1543,

S2(X2) = 0,6227.

Predložili sme nulovú hypotézu H0: náhodná premenná X2 má zákon normálneho rozdelenia s parametrami a a y2 (X2 ~ N(a; y2)).

Na testovanie hypotézy na hladine významnosti 0,05 používame kritérium dobrej zhody h2 - Pearsonov test. Keďže počet zásahov v druhom intervale je menší ako 5, odporúča sa kombinovať prvý interval s druhým. Štatistické a hypotetické pravdepodobnosti X2 spadajúce do intervalu sú uvedené v tabuľke. 7.

Tabuľka 7. Štatistické a hypotetické pravdepodobnosti X2 spadajúce do intervalu

Od ch2

0,05;3 = 7,814728, a preto h2? ch2

b;k, potom hypotéza H0 nie je v rozpore s experimentálnymi údajmi.

Ukážme, že náhodná premenná X3 je rozdelená podľa normálneho zákona.

Vo všeobecnosti je z empirických údajov zrejmé, že časový rad nie je striktne stacionárny. Je zrejmé, že najvýraznejšie miery rastu HDP sa pozorujú v treťom štvrťroku každého roka a najvážnejší pokles je v prvom štvrťroku.

Teda aj keď sú rozptyly rovnaké, matematické očakávanie náhodnej premennej závisí od štvrťročného čísla. Uveďme časové rady do stacionárnej podoby, vyrovnávajúc vplyv sezónneho faktora.

Sezónne očistené úrovne série sú uvedené v tabuľke. 4.

Boli vypočítané pomocou nasledujúceho algoritmu:

Kde je priemerná hodnota tempa rastu HDP za štvrťrok j,

Tempo rastu HDP v j štvrťroku v roku k, E(X3) je priemerná hodnota náhodnej premennej X3 vypočítaná z údajov zoskupených variačných radov.

Výsledky výpočtu indexov sezónnosti sú uvedené v tabuľke. 8.

	1. štvrťrok	2. štvrťrok	3. štvrťrok	4. štvrťrok

Hodnoty upravených úrovní série sa získajú pomocou vzorca:

Neobjektívne konzistentné odhady parametrov vzorky možno nájsť z empirických údajov. Na tento účel bol rozsah opravených hodnôt X3 rozdelený do 6 rovnakých intervalov (počet intervalov bol určený podľa Sturgesovho vzorca), po ktorých boli určené hodnoty empirických frekvencií a potom frekvencie X3. Na základe získaných upravených hodnôt môže byť rozdelenie náhodnej premennej normálne. Nestranné odhady distribučných parametrov sú nasledovné:

S2(X3) = 0,1074.

Predložili sme nulovú hypotézu H0: náhodná premenná X3 má zákon normálneho rozdelenia s parametrami a a y2 (X3 ~ N(a; y2)).

Na testovanie hypotézy na hladine významnosti 0,05 používame kritérium dobrej zhody h2 - Pearsonov test. Štatistické a hypotetické pravdepodobnosti X3 spadajúce do intervalu sú uvedené v tabuľke. 9.

Tabuľka 9 Štatistické a hypotetické pravdepodobnosti X3 spadajúce do intervalu

Preto h2 = 4,533912.

Keďže h2 0,05;3 = 7,814728, a teda h2 Ј h2 b;k, potom hypotéza H0 nie je v rozpore s experimentálnymi údajmi.

Keďže náhodné premenné X1, X2, X3, Y majú zákon normálneho rozdelenia, vzťah medzi nimi môže byť iba lineárny a model viacnásobnej lineárnej regresie môže byť reprezentovaný ako:

yi = в0 + в1x1i + в2x2i + в3x3i + еi, (8)

kde b0, b1, b2 a b3 sú neznáme parametre, ei je porucha (náhodná chyba).

Alebo v maticovej forme:

Vzorovým odhadom tohto modelu je rovnica

yi = b0 + b1x1i + b2x2i + b3x3i + ei (9)

alebo v matricovej forme

Pomocou prvkov lineárnej algebry a metódy najmenších štvorcov určíme vektor neznámych parametrov b

b0 = -1,07296; bl = 0,50645; b2 = 3,16038;

Získané výsledky sú z ekonomického hľadiska pochopiteľné. Keď cena ropy rastie, zvyšuje sa pravdepodobnosť vysokej ceny v budúcnosti, vypočítaná spätným pohľadom. To zvyšuje očakávaný príjem ruských palivových a energetických spoločností a v dôsledku toho aj reálnu hodnotu podnikania Ramzaeva E.P. v oblasti palív a energie. Trh cenných papierov je neoddeliteľnou súčasťou finančného trhu // Ekonomické vedy. - 2011. - č. 77. - s. 47-50.. Trhová hodnota palivových a energetických spoločností tvorí významný podiel na kapitalizácii indexu RTS. Nárast bezhotovostnej peňažnej zásoby vedie k zvýšeniu investičnej aktivity inštitucionálnych investorov a korporácií a samozrejme prispieva k rastu akciového trhu.

Matematické očakávanie Y pre konkrétne hodnoty faktorov neistoty je teda možné vypočítať pomocou vzorca

E(Y)i = -1,07296 + 0,50645 ? x1i + 3,16038 ? x2i - 0,0182? x3i. (10)

Viacnásobný korelačný koeficient R pre tento model

Stanovovací koeficient R2 pre tento model

Možno konštatovať, že variabilita vybraných faktorov vysvetľuje približne 42 % variability závislej premennej.

Pomocou Fisher-Snedecor F testu skontrolujeme významnosť regresnej rovnice na hladine významnosti b = 0,05.

Ak je známy koeficient determinácie R2, potom kritérium pre významnosť regresnej rovnice možno zapísať ako:

F = R2a(n - p - 1) / ((1 - R2) yp) > Fb;k1;k2, (11)

kde k1 = p, k2 = n - p - 1; p - počet vysvetľujúcich premenných; n je počet prvkov vo vzorke.

Pre tento model:

F0..05;3;31= 2,9113.

Pretože F > Fb;k1;k2, rovnica viacnásobnej regresie je významná.

Keďže model je multifaktoriálny, na zabezpečenie spoľahlivosti prognózy je potrebné skontrolovať multikolinearitu faktorov. Je potrebné, aby vysvetľujúce premenné boli nezávislé náhodné premenné. Na tento účel boli vypočítané vzorové parciálne koeficienty párovej korelácie faktorov, ich hodnoty

rx1x2 = 0,0727; rx1x3 = -0,0314; rx2x3 = 0,1029.

Ako je možné vidieť z výpočtov, výberový koeficient parciálnej lineárnej korelácie je oveľa menší ako 0,7 pre všetky vysvetľujúce premenné. Možno tvrdiť, že neexistuje multikolinearita faktorov.

Interval spoľahlivosti pre matematické očakávanie Ex0(Y) bude mať tvar

yX0 - t1-b;n-p-1?sYx? EX0 (Y) ? yX0 + t1-b;n-p-1?sYx, (12)

kde sYx charakterizuje variabilitu závisle premennej v dôsledku fluktuácií vysvetľujúcich premenných.

Interval spoľahlivosti pre jednotlivé hodnoty závislej premennej y0 bude mať tvar:

yXo - t1-b;n-p-1 -> sY0 y0? yX0 + t1-b;n-p-1?sY0, (13)

kde sY0 charakterizuje variabilitu závislej premennej ako výsledok fluktuácií vysvetľujúcich, tak aj pod vplyvom náhodných faktorov nezohľadnených v modeli.

Predpovedajme hodnotu indexu RTS na základe hodnôt faktorov zahrnutých v Prognóze sociálno-ekonomického vývoja Ruskej federácie do roku 2010. Tento dokument určuje prognózované hodnoty tempa rastu HDP a ceny 1 barel ropy.

Tempo rastu HDP v roku 2014 bude 106,5 %, v roku 2015 - 106,1 %, v roku 2016 - 106,0 %.

Logaritmické tempo rastu HDP v roku 2014 teda bude 6,3 %, v roku 2015 - 5,9 %, v roku 2016 - 5,8 %.

Cena za 1 barel ropy v roku 2014 bude 55 USD, v roku 2015 - 53 USD, v roku 2016 - 52 USD.

Ročná logaritmická miera rastu cien ropy tak v roku 2014 bude 10,35 %, v roku 2015 - 3,70 %, v roku 2016 - 1,9 %.

Predpokladané tempo rastu bezhotovostnej peňažnej zásoby určíme analýzou časového radu a nájdením rovnice trendovej čiary.

Dynamiku bezhotovostnej peňažnej zásoby, ako aj graf trendovej funkcie uvádza obr. 1.

Ryža. 1. Dynamika bezhotovostnej peňažnej zásoby

Ryža. 2. Očakávaná návratnosť indexu RTS v rokoch 2014-2010.

3.3 Overenie prognózy ruského akciového trhu

Rovnicu pre trendovú čiaru možno zapísať ako

Y = 195,98? e0,0922x,

kde Y je hodnota bezhotovostnej peňažnej zásoby; x - číslo štvrťroka na začiatku výpočtu od 2. štvrťroka 2005.

Kvalita aproximácie je veľmi vysoká (R2 = 0,9945).

Takto určujeme hodnotu bezhotovostnej peňažnej zásoby k 1. januáru 2014 vo výške 8 588,79 miliardy rubľov, k 1. januáru 2015 vo výške 12 419,37 miliardy rubľov, k 1. januáru 2016 vo výške 17 958,39 miliárd rubľov, k 1. januáru 2010 vo výške 25 967,8 miliárd rubľov.

Logaritmická ročná miera rastu bezhotovostnej peňažnej zásoby v roku 2014 je 32,42 %, v rokoch 2015-2010. rovná 36,88 % ročne.

V dôsledku aplikácie prognostického modelu vypočítame prognózu (vzorku) návratnosti indexu RTS na rok 2014, ktorá sa rovná 10,19 %.

Očakávaný výnos s pravdepodobnosťou 0,6 leží v rozmedzí od -28,08 % do 7,69 %. S pravdepodobnosťou 0,6 bude výnosnosť indexu RTS v roku 2014 ležať v rozmedzí od -71,76 % do 51,37 %.

V dôsledku aplikácie prognostického modelu vypočítame predpovednú (vzorovú) návratnosť indexu RTS na rok 2015, rovná sa 7,28 %.

Očakávaný výnos s pravdepodobnosťou 0,6 leží v rozmedzí od -10,1 % do 24,65 %. S pravdepodobnosťou 0,6 bude výnosnosť indexu RTS v roku 2015 ležať v rozmedzí od -54,23 % do 68,79 %.

V dôsledku aplikácie prognostického modelu vypočítame prognózu (vzorku) výnosu indexu RTS na rok 2016, je to 8,19 %. Očakávaný výnos s pravdepodobnosťou 0,6 leží v rozmedzí od -9,07 % do 25,45 %.

ZÁVER

Moderný akciový trh, ako jeden z najsilnejších nástrojov na prilákanie investičných fondov, vyžaduje od svojich účastníkov vysokú profesionalitu v správe aktív. Ako ukazuje moderná teória a prax, efektívna práca na akciovom trhu nie je možná bez výkonného aparátu na analýzu a prognózovanie cien akcií, mien a iných zásob obchodovaných na trhu.

Moderná finančná teória má spolu s matematikou a štatistikou niekoľko známych modelov, ktoré popisujú správanie sa cien finančných aktív. V súčasnosti existuje investičná analýza v troch formách: technická analýza, fundamentálna analýza a „akademická“ analýza (ekonometria akciového trhu).

Technická analýza je vďaka svojej jednoduchosti a jednoduchosti použitia jednou z najpopulárnejších metód rozhodovania na akciovom trhu už takmer sto rokov. Jeho metódy, aj keď sú často veľmi účinné, nie sú striktne vedecké a vyžadujú si veľa skúseností a trochu intuície, aby sa mohli efektívne aplikovať.

Podobné dokumenty

Teoretické základy a hlavné prístupy k prognózovaniu vývoja ruského automobilového trhu. Retrospektívna analýza automobilového trhu, scenáre dynamiky jeho vývoja. Príprava prognózy stavu automobilového trhu a overenie prognózy.

kurzová práca, pridané 28.05.2010


Vplyv moderného akciového trhu na rozvoj ekonomiky krajiny. Problémy a perspektívy trhu cenných papierov Ruskej federácie a jeho investičná atraktivita. Stanovenie prioritných smerov rozvoja štátneho finančného trhu.

kurzová práca, pridané 31.01.2015


Teoretické základy prognózovania príjmovej štruktúry obyvateľstva: hlavné prístupy k prognózovaniu a zdôvodnenie zvolenej výskumnej metódy. Retrospektívna analýza a scenáre vývoja príjmov v regióne Tyumen: zostavenie a overenie prognózy.

kurzová práca, pridané 26.01.2011


Pojem, podstata, hlavné prvky, typy trhu práce, zdroje informácií a princípy prognózovania v tejto oblasti. Faktory ovplyvňujúce vývoj trhu práce v budúcnosti, trendy. Realizácia prognóz trhu práce formou rozvojových programov.

kurzová práca, pridané 23.09.2014


Problémy, typy, funkcie, trendy a perspektívy vývoja trhu cenných papierov v Ruskej federácii. Indexy akciového trhu ako indikátory jeho stavu. Význam trhu cenných papierov pre rozvoj ekonomík vyspelých krajín v modernom období.

kurzová práca, pridané 23.07.2014


Teoretické základy burzy. Všeobecné teoretické základy viacnásobnej korelačno-regresnej metódy analýzy. Hodnotenie kvality viacnásobného regresného modelu. Testovanie modelu na predpovedanie akciového indexu RTS na rok 2014.

kurzová práca, pridané 05.10.2015


Hypotéza, že objem akciového trhu je určený objemom peňažnej zásoby. Testovacie overenie ropnej hypotézy. Popis údajov pomocou lineárnych a logaritmických závislostí. Kontrola potreby použitia inštrumentálnych premenných.

test, pridaný 26.12.2011


Makroekonomický význam mobilizácie voľných finančných prostriedkov pre potreby podnikateľských subjektov a štátu. Charakteristiky obehu kapitálu zastúpeného v cenných papieroch a derivátoch, indexy akciového trhu ako indikátory jeho stavu.

kurzová práca, pridané 08.03.2014


Hlavné druhy obilnín, ich spracovanie. Charakteristika súčasného stavu trhu s obilninami a hodnotenie trendov v jeho vývoji na základe sústavy ukazovateľov pre analýzu trhu produktov. Produkcia obilnín v potravinárskych podnikoch, dynamika cien.

kurzová práca, pridané 23.01.2014


Zverejňovanie ekonomického obsahu burzy, jej miesto v systéme finančného trhu. Charakteristika a klasifikácia hlavných druhov cenných papierov. Charakteristiky vývoja trhu s cennými papiermi v Bieloruskej republike ako krajine s tranzitívnou ekonomikou.

akciový trh

Prognózovanie označuje vedecky podložené úsudky odborníkov a bežných investorov o budúcom vývoji objektu alebo jeho jednotlivých prvkov, ako aj úsudky o metódach, načasovaní a alternatívnych spôsoboch dosiahnutia určitého stavu daného objektu. Predpovede trhu cenných papierov sú potrebné na určenie perspektív investovania do akcií spoločnosti, podmienok a priorít konkrétneho odvetvia.

Existuje niekoľko teórií o možnosti. Jednou z nich je hypotéza efektívneho trhu, podľa ktorej sú všetky informácie už zohľadnené v cene cenného papiera a nemá zmysel robiť prognózy. V tejto hypotéze pokračuje teória náhodných prechádzok, podľa ktorej sú informácie rozdelené do dvoch hlavných kategórií – známe (predvídateľné) a neočakávané (nové). Ak sú predvídateľné informácie už zahrnuté v cene, tak v cene ešte nie sú žiadne nové informácie. Jednou z vlastností nepredvídateľných informácií je ich náhodnosť, ako aj náhodnosť budúcich zmien cien. Práve príchod nových neočakávaných informácií vysvetľuje cenové zmeny v hypotéze efektívneho trhu. Teória náhodných prechádzok to len dopĺňa o predpoklad, že kolísanie cien je náhodné.

Metódy prognózovania trhu cenných papierov

Dnes profesionálni účastníci používajú rôzne metódy prognózovanie akciového trhu, hlavné sú:

1. Expertné metódy. Tu by sme mali vyzdvihnúť metódu Delphi, ktorej podstatou je zhromažďovanie hodnotení a názorov rôznych odborníkov za účelom ich následného zovšeobecnenia do jedného hodnotenia. Pri prognózovaní trhu pomocou tejto metódy je potrebné vybrať skupinu odborníkov, ktorí sa dobre orientujú v danej oblasti (banky, profesionálni investori, analytici atď.), následne vykonať prieskum alebo dotazník a zhrnúť získané informácie o aktuálna situácia na akciovom trhu.
2. Ekonomické a matematické metódy založené na tvorbe modelov skúmaného objektu. Tento model je špecifickou schémou, ktorá odráža vývojovú dráhu akciového trhu za daných podmienok. Veľmi významné sú aj optimalizačné modely - sústavy rovníc, ktoré obsahujú rôzne typy obmedzení, ako aj rovnica nazývaná kritérium optimality (funkčná). S jeho pomocou sa nájde najlepšie riešenie pre konkrétny indikátor.
3. Metódy logického modelovania založené na hľadaní vzorcov na trhu cenných papierov v dlhodobom horizonte. Do tejto skupiny patria: metóda scenára (popis postupnosti výsledkov udalosti, vytvorenie databázy), prognózovanie akciového trhu podľa modelu, ako aj metódou analógií.
4. Štatistické metódy. Na základe konštrukcie rôznych indexov (zmiešaných, difúznych), matematického očakávania, výpočtu disperzných hodnôt, interpolácie, kovariancie, extrapolácie.
5. Fundamentálna analýza. Metóda na predpovedanie trhovej hodnoty cenných papierov na základe analýzy ukazovateľov produkcie a finančnej výkonnosti spoločnosti. Pomocou fundamentálnej analýzy odborníci zisťujú stav súčasného diania v spoločnosti a ziskovosť jej činnosti. Analyzujú sa finančné ukazovatele ako čistý zisk, tržby, čisté imanie spoločnosti, EBIDA, cash flow, záväzky, ukazovatele produkcie a výška vyplatených dividend.

Technická analýza. Metóda prognózovania akciového trhu na základe analýzy minulých zmien cien. Technická analýza zahŕňa veľké množstvo metód a nástrojov, pričom všetky sú založené na jednom predpoklade: zvýraznením trendov a analýzou časových radov je možné predpovedať cenové správanie. Využívajú sa aj informácie o objemoch obchodov a ďalšie štatistiky. Metódy technickej analýzy sa najčastejšie používajú na analýzu voľne sa meniacich výmenných cien.

Cenu cenných papierov na burze tvoria dva faktory: skutočné náklady na kapitál spoločnosti (jej perspektívy) a pomer ponuky a dopytu. Na jednej strane, čím lepšie sa darí vydávajúcej organizácii, tým vyššia je ziskovosť jej cenných papierov a tým nižšie je riziko, ktoré spôsobuje zvýšenie výmenného kurzu. Na druhej strane platí jednoduchý zákon trhu: čím vyšší je dopyt po cenných papieroch, tým sú drahšie.

Tieto faktory môžu mať rôzne smery. Firma teda môže prosperovať, no jej akcie zlacnejú pre príliš vysokú ponuku a nízky dopyt.

Základom je prvý faktor, ktorý zohľadňuje súčasnú a budúcu finančnú situáciu podniku a odvetvia fundamentálnej analýzy akciový trh. Druhý, v ktorom sa posudzuje len pohyb cien cenných papierov, sa používa vtedy, keď technická analýza. Tieto metódy predpovedania akciového trhu predpovedajú pohyb cien akcií v krátkodobom alebo dlhodobom horizonte.

Technická analýza akciového trhu

Tie. analýza akciového trhu sa objavila v 18.-19. storočí (takzvané „japonské svietniky“). V minulosti, keď investori nemali prístup k informáciám o finančnej situácii spoločnosti, boli ponechaní na orientáciu na externé ukazovatele (predovšetkým dynamiku výmenného kurzu). Metóda umožňuje predpovedať výrazné zvýšenie a zníženie cien v krátkodobom horizonte, ale nepokrýva všetky faktory, ktoré môžu ovplyvniť sadzbu.

Analytik má k dispozícii iba grafy cien aktív. Na ich základe fungujú aj programy na technickú analýzu akciového trhu. Najpopulárnejším programom je MetaStock. Niektorí brokeri a platformy vyvíjajú svoj vlastný softvér.

Technická analýza akciového trhu v Rusku a vo svete je založená na troch princípoch:

1. Aktuálna cena sa skladá zo všetkých faktorov, ktoré ju môžu ovplyvniť (stav firmy, odvetvia, trhu atď.), čo znamená, že ich obchodník nemusí študovať.

3. Všetko sa opakuje. Cena je ovplyvnená psychologickými faktormi, ako v dávnej minulosti, a na trhu môžu dominovať buď býčie, medvedie alebo neutrálne trendy.

Funkcie fundamentálnej analýzy akciového trhu

Rozšírenie fundamentálnej analýzy je spôsobené dvoma predpokladmi. Prvým je nedostatok presnosti medzi nimi. analýza akciového trhu. Pri posudzovaní kotácií obchodník nie vždy správne sleduje trend a vo vzťahu k novým emitujúcim spoločnostiam je to úplne nemožné: akcie nemajú dynamiku.

Druhým predpokladom je vznik nových pravidiel na burzách. V poslednej dobe sú emitenti cenných papierov povinní zverejňovať účtovnú závierku. To je to, čo investori analyzujú pri rozhodovaní v prospech určitých akcií.

Úlohou investora je určiť skutočnú cenu aktív a predpovedať jej pohyb v budúcnosti. Analytik hodnotí stav samotnej spoločnosti v kontexte odvetvia a celého trhu a identifikuje podhodnotené a nadhodnotené cenné papiere.