Axborot texnologiyalarining jadal rivojlanishi tufayli bir necha soniya ichida katta hajmdagi axborotni tahlil qilish, murakkab matematik modellarni qurish, ko‘p mezonli optimallashtirish masalalarini yechish mumkin bo‘ldi. Iqtisodiyotning tsiklik rivojlanishi bilan shug'ullanuvchi olimlar bir qator iqtisodiy o'zgaruvchilarning tendentsiyalarini kuzatish ko'tarilish va pasayish davrlarini aniqlashtirish va bashorat qilish imkonini beradi, deb hisoblab, nazariyalarni ishlab chiqishga kirishdilar. O'rganish uchun ob'ektlardan biri sifatida fond bozori tanlangan. Aksiya narxining o'sishini bashorat qilish muammosini muvaffaqiyatli hal qiladigan bunday matematik modelni yaratishga bir necha bor urinishlar bo'lgan. Xususan, “texnik tahlil” keng tarqaldi.

Texnik tahlil(texnik tahlil) - narx harakatining kelajakdagi yo'nalishini bashorat qilish uchun bozor dinamikasini, ko'pincha grafikalar orqali o'rganish usullari to'plami. Bugungi kunda ushbu tahliliy usul eng mashhurlaridan biridir. Ammo biz ularni sanashimiz mumkin foyda olish uchun mos tahlil? Birinchidan, fond bozorida narx belgilash nazariyasini ko'rib chiqing.

1960-yillardan beri asosiy tushunchalardan biri. hisobga oladi samarali bozor gipotezasi(samarali bozor gipotezasi, EMH), unga ko'ra o'tgan davr uchun narxlar va sotib olish va sotish hajmlari to'g'risidagi ma'lumotlar ochiqdir. Shunday qilib, o'tmishdagi kotirovkalarni tahlil qilish natijasida olinishi mumkin bo'lgan har qanday ma'lumotlar allaqachon aktsiya bahosida aks ettirilgan. Savdogarlar ushbu ommaviy bilimlardan yaxshiroq foydalanish uchun raqobatlashganda, ular narxlarni kutilgan daromad stavkalari xavf bilan to'liq mos keladigan darajaga olib chiqishlari aniq. Ushbu darajalarda aktsiyalarni sotib olish yaxshi yoki yomon bitim ekanligini aytish mumkin emas, ya'ni. joriy narx ob'ektivdir, ya'ni bozor daromadidan yuqoriroq daromad kutish shart emas. Shunday qilib, samarali bozorda aktivlarning bahosi ularning haqiqiy qiymatini va ularning harakatini aks ettiradi. tahlil qilish ma'nosizdir.

Ammo shuni ta'kidlash kerakki, bugungi kunda dunyoda mavjud fond bozorlarining hech birini to'liq axborot samarali deb bo'lmaydi. Bundan tashqari, zamonaviy empirik tadqiqotlarni hisobga olgan holda, samarali bozor nazariyasi ko'proq utopiya degan xulosaga kelishimiz mumkin, chunki moliya bozorlarida sodir bo‘layotgan real jarayonlarni to‘liq oqilona tushuntira olmaydi.

Xususan, Yel universiteti professori Robert Shiller keyinchalik qimmatli qog‘ozlar bahosining haddan tashqari o‘zgaruvchanligi deb atagan hodisani aniqladi. Hodisaning mohiyati tirnoqlarning tez-tez o'zgarishidadir, uni oqilona izohlab bo'lmaydi, ya'ni bu hodisani fundamental omillardagi mos o'zgarishlar orqali izohlashning iloji yo'q..

1980-yillarning oxirida samarali bozor kontseptsiyasidan farqli o'laroq, fond bozorlarining real xatti-harakatlarini to'g'riroq tushuntirib beradigan modelni yaratish bo'yicha dastlabki qadamlar qo'yildi. 1986 yilda Fisher Blek o'z nashrida yangi atama - "shovqin savdosi" ni kiritdi.

« Shovqin savdosi shovqin bilan savdo qilmoqda, shovqin ma'lumot sifatida qabul qilinadi. Shovqin savdogarlari ob'ektiv ravishda undan voz kechishlari kerak bo'lsa ham savdo qiladilar. Ehtimol, ular savdo qilayotgan shovqin ma'lumot ekanligiga ishonishadi. Yoki ular shunchaki savdo qilishni yaxshi ko'rishlari mumkin". F. Black qaysi operatorlarni "shovqin treyderlari" deb tasniflash kerakligini ko'rsatmasa-da, De Long, Schleifer, Summers va Waldman ishlarida bunday bozor ishtirokchilarining tavsifini topish mumkin. Shovqin savdogarlari kelajakdagi aktivlar narxlari haqida noyob ma'lumotlarga ega ekanligiga noto'g'ri ishonishadi. Bunday ma'lumotlarning manbalari texnik ko'rsatkichlar tomonidan berilgan mavjud bo'lmagan tendentsiyalar to'g'risida noto'g'ri signallar bo'lishi mumkin. tahlillar, mish-mishlar, moliyaviy "guruslar" ning tavsiyalari. Shovqin savdogarlari mavjud ma'lumotlarning qiymatini haddan tashqari oshirib yuborishadi va asossiz katta xavflarni o'z zimmalariga olishga tayyor. O'tkazilgan empirik tadqiqotlar shuni ko'rsatadiki, individual investorlar birinchi navbatda shovqin treyderlari sifatida tasniflanishi kerak, ya'ni. shaxslar. Bundan tashqari, aynan shu treyderlar guruhi o'z harakatlarining mantiqsizligi tufayli savdodan tizimli yo'qotishlarga duchor bo'lishadi. G'arbiy fond bozorlari uchun bu hodisaning empirik tasdig'ini Barber va Odinning tadqiqotlarida, rus fond bozori operatorlari uchun esa I.S. Nilova. Shovqin savdosi nazariyasi R. Shiller fenomenini tushuntirishga imkon beradi. Narxlarning haddan tashqari o'zgaruvchanligini keltirib chiqaradigan treyderlarning mantiqsiz harakatlaridir.

Qimmatli qog'ozlar bozorida narx belgilash nazariyalari sohasidagi zamonaviy tadqiqotlarni sarhisob qilsak, foyda olish uchun texnik tahlildan foydalanish samarasiz degan xulosaga kelishimiz mumkin. Bundan tashqari, treyderlar texnologiyadan foydalanadilar. tahlil takrorlanuvchi grafik naqshlarni (inglizcha naqshdan - model, namuna) ajratib ko'rsatishga harakat qilmoqda. Narxlar harakatining turli naqshlarini topish istagi juda kuchli va inson ko'zining aniq tendentsiyalarni tanlash qobiliyati hayratlanarli. Biroq, aniqlangan naqshlar umuman mavjud bo'lmasligi mumkin. Grafikda Garri Roberts tomonidan olib borilgan tadqiqotdan olingan 1956 yil davomida Dow Jones Industrial Average uchun simulyatsiya qilingan va haqiqiy ma'lumotlar ko'rsatilgan.

Grafik (B) klassik bosh va elka naqshidir. Grafik (A) bozor xatti-harakatlarining "odatiy" namunasiga o'xshaydi. Ikki grafikdan qaysi biri birja indeksining haqiqiy qiymatlariga asoslangan va qaysi biri simulyatsiya qilingan ma'lumotlarga asoslangan? Grafik (A) haqiqiy ma'lumotlarga asoslangan. Plot (B) tasodifiy sonlar generatori tomonidan yaratilgan qiymatlar yordamida yaratilgan. Haqiqatan ham mavjud bo'lmagan naqshlarni aniqlash muammosi zarur ma'lumotlarning etishmasligidir. Oldingi dinamikani tahlil qilib, har doim foyda keltirishi mumkin bo'lgan savdo sxemalari va usullarini aniqlash mumkin. Boshqacha qilib aytganda, ularga asoslangan cheksiz ko'p strategiyalar to'plami mavjud. tahlil. Jami to'plamdagi ba'zi strategiyalar tarixiy ma'lumotlar bo'yicha ijobiy natijani ko'rsatadi, boshqalari - salbiy. Ammo kelajakda biz qaysi tizimlar guruhi barqaror foyda olishga imkon berishini bila olmaymiz.

Shuningdek, vaqt qatorlarida naqshlar mavjudligini aniqlash usullaridan biri o'lchashdir ketma-ket korrelyatsiya. Qo'shtirnoq ichidagi ketma-ket korrelyatsiya mavjudligi o'tgan va joriy fond daromadlari o'rtasidagi ma'lum munosabatni ko'rsatishi mumkin. Ijobiy ketma-ket korrelyatsiya shuni anglatadiki, ijobiy rentabellik stavkalari ijobiy stavkalar bilan birga bo'ladi (qat'iylik xususiyati). Salbiy ketma-ket korrelyatsiya shuni anglatadiki, ijobiy daromad stavkalaridan keyin salbiy stavkalar (qaytarish xususiyati yoki "tuzatish" xususiyati) keladi. Kendall va Roberts (1959) birja kotirovkalariga ushbu usulni qo'llash orqali hech qanday naqsh topilmasligini isbotladilar.

Texnik tahlil bilan bir qatorda, juda keng tarqalgan fundamental tahlil. Uning maqsadi daromad va dividend istiqbollari, kelajakdagi foiz stavkalarini kutish va firma riski kabi omillarga asoslangan aktsiyalarning qiymatini tahlil qilishdir. Ammo, texnik tahlilda bo'lgani kabi, agar barcha tahlilchilar kompaniyaning daromadlari va uning sohadagi o'rni to'g'risidagi ommaviy ma'lumotlarga tayansa, har qanday tahlilchi tomonidan olingan istiqbollarni baholash ancha aniqroq bo'lishini kutish qiyin. boshqa mutaxassislarning hisob-kitoblariga qaraganda. Bunday bozor tadqiqotlari bir qator yaxshi ma'lumotga ega va saxovatli moliyalashtirilgan firmalar tomonidan amalga oshiriladi. Bunday shiddatli raqobat sharoitida boshqa tahlilchilarda mavjud bo'lmagan ma'lumotlarni topish qiyin. Shuning uchun, agar ma'lum bir kompaniya haqidagi ma'lumotlar ommaga ochiq bo'lsa, unda investor kutishi mumkin bo'lgan daromad darajasi eng keng tarqalgan bo'ladi.

Yuqorida tavsiflangan usullardan tashqari, ular bozorni bashorat qilish uchun neyron tarmoqlar, genetik algoritmlar va boshqalardan foydalanishga harakat qilishadi. Ammo moliyaviy bozorlarga nisbatan bashoratli usullardan foydalanishga urinish ularni aylantiradi o'z-o'zini yo'q qiladigan modellar. Masalan, usullardan biri bozorning asosiy o'sish tendentsiyasini bashorat qiladi, deylik. Agar nazariya ko'pchilik tomonidan qabul qilinsa, ko'plab investorlar narxlarning ko'tarilishini kutgan holda darhol aktsiyalarni sotib olishni boshlaydilar. Natijada, o'sish prognoz qilinganidan ancha keskin va tezroq bo'ladi. Yoki haddan tashqari likvidlikni aniqlagan yirik institutsional ishtirokchi o'z aktivlarini sotishni boshlaganligi sababli o'sish umuman sodir bo'lmasligi mumkin.

Bashoratli modellarni o'z-o'zini yo'q qilish ularni raqobat muhitida, ya'ni har bir agent ma'lum bir tarzda butun tizimga ta'sir qilish orqali o'z foydasini olishga harakat qiladigan muhitda qo'llanilishidan kelib chiqadi. Individual agentning butun tizimga ta'siri sezilarli emas (etarli darajada rivojlangan bozorda), ammo superpozitsiya effektining mavjudligi ma'lum bir modelning o'zini o'zi yo'q qilishga olib keladi. Bular. agar savdo algoritmi bashoratli usullarga asoslangan bo'lsa, strategiya beqarorlik xususiyatiga ega bo'ladi va uzoq muddatda model o'zini o'zi yo'q qiladi. Agar strategiya parametrik va prognostik jihatdan neytral bo'lsa, u holda bu qaror qabul qilish uchun prognozdan foydalanadigan savdo tizimlariga nisbatan raqobatdosh ustunlikni ta'minlaydi. Ammo shuni yodda tutish kerakki, masalan, foyda / xavf kabi parametrlarni qondiradigan strategiyalarni izlash boshqa treyderlar va yirik moliyaviy kompaniyalar tomonidan xuddi shu tarixiy ma'lumotlarga asoslangan va amalda o'xshash tizimlarni izlash bilan bir vaqtda sodir bo'ladi. bir xil mezonlar. Bu nafaqat umumiy qabul qilingan asosiy parametrlarga, balki ishonchlilik, barqarorlik, omon qolish, heteroskedastiklik va boshqalar kabi ko'rsatkichlarga asoslangan tizimlardan foydalanish zarurligini anglatadi. "qo'shimcha ma'lumot o'lchamlari". Ular, odatda, faoliyatning boshqa sohalarida o'zini namoyon qiladi va turli sabablarga ko'ra, fond bozorida odamlarning keng doirasi tomonidan kamdan-kam qo'llaniladi.

Yuqoridagi fikrlar quyidagi xulosalarga olib keladi:

1. Shovqin savdosi nazariyasi, samarali bozor kontseptsiyasidan farqli o'laroq, birja aktivlarining haqiqiy xatti-harakatlarini aniqroq tushuntirishga imkon beradi.
2. Savdo vositalarining kotirovkalaridagi o'zgarishlarda muntazamlik yo'q, ya'ni. bozor oldindan aytib bo'lmaydi.
3. Bashoratli usullardan foydalanish, xususan, texnik tahlil o'rta muddatli istiqbolda treyderning muqarrar halokatiga olib keladi.
4. Qimmatli qog'ozlar bozorida muvaffaqiyatli savdo qilish uchun "qo'shimcha ma'lumot o'lchovlari" asosida prognostik neytral strategiyalarni qo'llash kerak.

Foydalanilgan adabiyotlar roʻyxati:

1. Shiller R. Irratsional quvnoqlik. Princeton: Princeton University Press, 2000.
2. Qora F. Shovqin // Moliya jurnali. 1986 jild. 41. R. 529-543.
3. De Long J. B., Shleifer A. M., Summers L. H., Waldmann R. J. Moliyaviy bozorlardagi shovqin savdogarlari xavfi // Siyosiy iqtisod jurnali. 1990 jild. 98. R. 703-738.
4. Sartarosh B. M., Odean T. Savdo sizning boyligingiz uchun xavfli: Yakka tartibdagi investorlarning oddiy aktsiyadorlik investitsiya ko'rsatkichlari // Moliya jurnali. 2000 jild. 55. No 2. B. 773-806.
5. Sartarosh B. M., Odean T. O'g'il bolalar o'g'il bolalar bo'ladi: gender, o'ziga ishonganlik va oddiy aktsiyadorlik investitsiyalari // Iqtisodiyotning choraklik jurnali. 2001 jild. 116. R. 261-292.
6. Odean T. Investorlar juda ko'p savdo qiladimi? // Amerika iqtisodiy sharhi. 1999 jild. 89. R. 1279-1298 yillar.
7. Nilov I. S. Birjada savdo qilishda kim pulini yo'qotadi? // Moliyaviy menejment. 2006 yil. № 4.
8. Nilov I.S. Shovqin savdosi. Zamonaviy empirik tadqiqotlar // RCB. 2006 yil. № 24.
9. Garri Roberts. Qimmatli qog'ozlar bozori naqshlari va moliyaviy tahlil: uslubiy takliflar // Moliya jurnali. 1959 yil mart. 5-6-betlar.

Har bir mamlakat milliy iqtisodiyotning rivojlanish darajasiga va moliyaviy bozorning global maydonida ma'lum bir davrda sodir bo'layotgan voqealarga bevosita bog'liq. Turli siyosiy va iqtisodiy sharoitlar ta'siri tufayli, bu bozorlar turli siyosiy voqealarga juda sezgir bo'lganligi sababli, shuningdek, tashqi va ichki iqtisodiy omillarning ta'sirini hisobga olgan holda, aktsiya navbatma-navbat ko'tarilib, keyin tubsizlik tubiga tushadi. inqiroz. Turli kapitallarning xalqaro o'zaro bog'liqligi masalalarida ifodalangan barcha fond bozorlarining o'zaro bog'liqligini hisobga olsak, ko'rib chiqilayotgan mamlakat fond bozorida yuzaga keladigan tebranishlar boshqa mamlakat fond bozorlarida sezilarli o'zgarishlarga olib kelishi mumkin va ehtimol bir nechta. , boshqa ko'plab mamlakatlar singari, so'nggi yillarda erishilgan rivojlanish tezligiga qaramay, faqat rivojlanish bosqichida. Ammo ba'zida keyingi rivojlanishni amalga oshirish mumkin emas degan fikr bor, chunki fond bozorini rivojlantirishda bir qator muhim muammolar mavjud. Eng muhim muammolardan biri savdo ishtirokchilari tomonidan bitimlar tuzishning barcha potentsial imkoniyatlarini yomon tushunishdir. Shu bilan birga, ular fond bozorida mavjud bo'lgan operatsiyalar turlari masalasini hali ham yaxshi bilishmaydi. Yana bir xarakterli xususiyat - investitsiya madaniyatining past darajasi, buning natijasida bozor mumkin bo'lgandan sekinroq o'smoqda. Bozor ishtirokchilarining bexabarligi bilan bir qatorda, savdogarlar va investorlarning kundalik ishlarining barcha qoidalari va qiyinchiliklarini aks ettirmaydigan qonunchilikni alohida muammo sifatida ajratib ko'rsatish mumkin. Qonunchilik bazasi doimiy ravishda takomillashtirib borilayotganini inkor etib bo'lmaydi, ammo hozircha birjadagi chayqovchilik fakti barham topmagan va vaqti-vaqti bilan o'zining barcha shon-shuhratida namoyon bo'lmoqda. Bizning ro'yxatdagi yana bir narsa - moliyaviy risklarni boshqarishning etishmasligi. Evropa fond birjalari fond bozorida sug'urta kompaniyalariga ega ekanligi bilan ajralib turadi, buning natijasida bitimlarni amalga oshirish jarayoni bilan bog'liq risklar minimallashtiriladi. Xavf yo'qligining yana bir kafolati - bu Evropa mamlakatlari aholisining ta'lim darajasi tufayli har yili tobora ko'proq tuzatilib borayotgan bitimlar tuzishning maxsus mexanizmidan foydalanish. Biroq, rossiyalik investorlarning ta'lim darajasi ba'zan fond bozorida jiddiy rivojlanish muammolarini keltirib chiqaradi. Rossiya fond bozorining imkoniyatlarini kamsitib qo'ymaslik kerak, chunki har yili uning investitsiyalarni jalb qilishdagi roli tobora ortib bormoqda, ammo hal qilinmagan bir qator muammolar investitsiya jarayonlarining rivojlanishiga to'sqinlik qilmoqda. Asosiysi, qimmatli qog'ozlar bozoriga nisbatan uni samarali investitsiyalarga aylantirish imkonini beruvchi uzoq muddatli davlat siyosatining yo'qligi. 2008-yilda turli mutaxassislar tomonidan olib borilgan tadqiqotlar va sarmoyalar, xorijiy maslahatchilar ko‘magida ilk qadamlar qo‘yildi. Ushbu tadqiqot natijasi qisqa muddatda Rossiya Federatsiyasi fond bozorini yanada rivojlantirish modeli bo'ldi, buning natijasida jahon iqtisodiyotida Rossiya bozorining kapitallashuv hajmi 11-o'rindan 4-o'ringa ko'tarilishi kerak. Ikkinchi muammo - bir qator muammolar - adolatli narxlarning yo'qligi, fond bozorida erkin foydalanish va investorlarni himoya qilish tartib-qoidalarining yo'qligi. Bularning barchasi yirik aktsiyadorlar tomonidan kichikroq investorlar huquqlarining buzilishida, aktsiyalarni sotib olish va sotishni amalga oshirishda katta xarajatlar mavjudligida, shuningdek huquqlarni qayta ro'yxatdan o'tkazish tartibi mavjud bo'lganda namoyon bo'ladi. likvid bo'lmagan aktsiyalar bo'yicha operatsiyalarning kichik hajmiga qaramay. Ushbu ro'yxatning uchinchi bandi - xususiylashtirish jarayonida tashkil etilgan aktsiyadorlik jamiyatlarining ko'p yoki kamroq uzoq tarixi yo'qligi. Shu sababli, aksariyat korxonalar aniq belgilangan dividend siyosati bilan maqtana olmaydi. Ko'pgina emitentlar yoki umuman foiz to'lamaydilar yoki shunchalik kichikki, ular shunchaki investorlar nazarida o'zlarining jozibadorligini yo'qota boshlaydilar. Aktsiyalar yaxshi dividendlar to'lash umidida emas, balki ularning qiymatini oshirish umidida sotib olinadi. Shuning uchun bitimlar investitsiya emas, balki spekulyativ hisoblanadi. Dividendlarni to'lashning muntazamligi yuqori dividend foizi bilan birgalikda aktsiyalarning dastlabki jozibadorligini tiklashi va korxonalar yangi aksiyalar bloklarini chiqarish orqali qo'shimcha mablag'larni jalb qilishlari mumkin edi. Qimmatli qog'ozlar bozorini rivojlantirishda mamlakat aholisining fond bozoridagi jarayonlarga ishonch darajasi katta ahamiyatga ega. Rivojlangan mamlakatlar tajribasi shuni ko'rsatadiki, fond bozori qanchalik barqaror bo'lishi ko'p jihatdan bozorda mavjud bo'lishiga bog'liq. Kichik va o'rta investorlar ishtirokining realligi ularning jamg'armalarini pay va aktsiyadorlik fondlariga qo'yish imkoniyati bilan ta'minlanadi. Ammo, agar biz Rossiya va rivojlangan mamlakatlarda bunday fondlarga kiritilgan investitsiyalar hajmini solishtiradigan bo'lsak, unda statistik ma'lumotlar shuni ko'rsatadiki, bizning yurtdoshlarimiz ushbu mablag'larga ishonmaydilar, shuning uchun investitsiyalar hajmi juda kam. O'z pullarini fond bozoriga qo'yadigan odamlar doirasi ham kichik. Umuman olganda yoki xususan Rossiyada "Qimmatli qog'ozlar bozori muammolari" mavzusini muhokama qilish deyarli cheksizdir va yuqoridagi muammolar ro'yxati katta ro'yxatning faqat kichik bir qismi bo'lib, u sekinlashuvning turli sabablarini o'z ichiga oladi. fond bozorining rivojlanishi. Agar biz hali ham moliyaviy bozor muammolarini hal qilish yo'lini (hatto bir vaqtning o'zida bo'lmasa ham, muammoga bosqichma-bosqich yondashish orqali) topsak, unda biz kuchli Rossiya va raqobatbardosh fond bozoriga ega bo'lamiz.

United Tradersning barcha muhim voqealaridan xabardor bo'ling - obuna bo'ling

Yaxshi ishingizni bilimlar bazasiga yuborish oddiy. Quyidagi shakldan foydalaning

Talabalar, aspirantlar, bilimlar bazasidan o‘z o‘qishlarida va ishlarida foydalanayotgan yosh olimlar sizdan juda minnatdor bo‘lishadi.

E'lon qilingan http://www.allbest.ru/

KIRISH

Qimmatli qog‘ozlar bozori mamlakatimiz iqtisodiy hayotining muhim va ajralmas qismiga aylandi. Hozirgi vaqtda Rossiyada jahon moliya bozori tizimiga qo'shilishi munosabati bilan mamlakatga xalqaro kredit reytingi berilishi, yevroobligatsiyalar transhining joylashtirilishi, Rossiya aktsiyalari bo'yicha Amerika depozitar kvitansiyalarining chet eldagi kotirovkalari. birjalarda qimmatli qog'ozlar bozorining turli segmentlarida narxlar dinamikasini o'rganish va o'rganishga tsivilizatsiyaviy yondashuv zarur. Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanishi hozirgi vaqtda uning ishtirokchilari nafaqat o'z investitsiyalarining hajmi va yo'nalishini rejalashtirish muammosi, balki bozor kon'yunkturasini tahlil qilishning eng maqbul usullarini aniqlash bilan bog'liq bo'lgan darajaga yetdi. Rossiya brokerlari kotirovkalarning katta tebranishlari va raqobatning kuchayishi sharoitida biznes qilishadi. Shuni ta'kidlash kerakki, Rossiya qimmatli qog'ozlar bozoridagi operatsiyalarning hozirgi tendentsiyalari, infratuzilmaning rivojlanmaganligi va ushbu bozorning etarli likvidligi tufayli ko'plab investorlar rivojlangan jahon qimmatli qog'ozlar bozorlariga e'tibor qaratishlari kerak. Ushbu vaziyatda muvaffaqiyatli ishlash uchun siz ushbu bozorlarda qo'llaniladigan tahlil va prognozlash vositalari va usullaridan foydalanishingiz kerak bo'ladi. Bu borada fond bozori ishtirokchilari faoliyatini ilmiy-uslubiy ta’minlash birinchi darajali ahamiyatga ega. Bunday qo'llab-quvvatlashning eng muhim vositasi iqtisodiy va matematik usullardan foydalanish bo'lib, ular fond bozori holatini tahlil qilish va prognoz qilishning statistik usullarini o'z ichiga oladi. Texnikalar ishlab chiqilgan va batafsil tavsiflangan, ular amaliy sinovdan o'tgan va rivojlangan fond bozorlarida o'n yildan ko'proq vaqt davomida muvaffaqiyatli qo'llanilmoqda. Ko'pincha rossiyalik tahlilchilar Rossiyaning o'ziga xos xususiyatlarini hisobga olgan holda G'arb bozorlarida qo'llaniladigan usullarni moslashtirishga harakat qilishadi. Biroq, mahalliy amaliyotda qimmatli qog'ozlar bozorini tahlil qilishning statistik usullariga etarlicha e'tibor berilmayapti, bu nisbatan kam sonli ilmiy nashrlardan dalolat beradi.

Bularning barchasi kurs ishi mavzusini, uning dolzarbligini tanlashga olib keldi.

Kurs ishining maqsadi Rossiyadagi fond bozorini bashorat qilishdir.

Ushbu maqsadga erishish uchun bir qator vazifalarni hal qilish kerak:

Qimmatli qog'ozlar bozori holatini prognoz qilishning asosiy yondashuvlarini ko'rib chiqing;

Rossiya Federatsiyasida fond bozori holatini prognoz qilish usulini asoslash;

O'rganish ob'ekti sifatida fond bozori tavsifini taqdim etish;

Rossiya Federatsiyasi fond bozorining retrospektiv tahlilini o'tkazish;

Uzoq muddatli istiqbolda Rossiya Federatsiyasi fond bozorini rivojlantirishning hozirgi stsenariylari;

Rossiya fond bozori holatining bashoratli modelini tavsiflang;

Rossiya Federatsiyasi fond bozori uchun prognoz qilish;

Rossiya Federatsiyasi fond bozori prognozini tekshirish.

1-BOB. ROSSIYA FEDERATSIYASI FOYDALANISH BOZORI BAJORATINI NAZARIY ASKTLARI.

fond bozori prognozi

1.1 Qimmatli qog'ozlar bozori holatini prognoz qilishning asosiy yondashuvlari

Qimmatli qog'ozlar va derivativlarning potentsial treyderlari oson pulning paydo bo'lishi bilan o'ziga jalb qilinadi, ammo fond bozori zaiflik namoyon bo'lishini kechirmaydi, dangasa va befarq odamlarni yoqtirmaydi. Har qanday treyder doimiy ravishda fond bozorini bashorat qilishi, juda ehtiyotkor bo'lishi va har qanday vaqtda to'g'ri qaror qabul qilishga tayyor bo'lishi kerak. O'zingiz ustida muntazam ishlash muvaffaqiyatli treyder bo'lmoqchi bo'lganlar uchun zaruriy shartdir.

Savdo - bu doimiy psixologik bosim ostida ishlash. Va hamma ham bunga dosh bera olmaydi. Birja savdosida asabiy taranglik darajasi doimo tomdan o'tadi va agar siz bu hodisaga ongli ravishda qarshi turmasangiz, sog'ligingiz va pulingizni osongina yo'qotishingiz mumkin. Birjada ishlayotganda stress darajasini pasaytirish yoki undan butunlay qochishning ko'plab usullari mavjud. Ushbu usullardan biri mexanik savdo tizimidan foydalanish Agapova T.A., Seregina S.F. Makroiqtisodiyot: Darslik - Moskva: Moskva davlat universiteti, 2009. - 563 b.

Mexanik savdo tizimi fond bozori, taktik va strategik qarorlarni prognoz qilish jarayonida hissiy komponentni olib tashlash imkonini beradi. Bunday tizim hech qachon yo'qotilgan savdoni yakunlash yoki qilmaslikka shubha qilmaydi. Avtomatlashtirilgan tizimni yaratish bo'yicha ishlar barcha kichik narsalarni ehtiyotkorlik bilan va shoshilmasdan o'rganishga yordam beradigan tinch, qulay muhitda amalga oshiriladi. Ushbu yondashuv treyderga o'z sog'lig'ini va haqiqiy hisobda ishlaydigan mablag'larini tejash imkonini beradi. Tizimning ishlashi davomida treyderning asosiy vazifasi tizimni ishga tushirishni boshlash va uning uzilishlarsiz ishlashiga ishonch hosil qilishdir, qolgan ishlarni tizim o'zi bajaradi. Internetda siz Rossiya fond bozorida ishlash uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan mexanik tizimlar haqida ma'lumot topishingiz mumkin.

Birjada prognozlash usullari har bir treyder uchun individualdir. Bir kun ichida savdo qiladigan o'yinchilarga kunlik treyderlar deyiladi. Bunday odamlar bir kun davomida o'nga yaqin turli operatsiyalarni amalga oshirishlari mumkin. O'rta muddatli spekulyatorlar haftasiga 1-2 ta tranzaktsiyalarni amalga oshiradilar, bunda pozitsiya bir necha kundan bir necha oygacha saqlanadi. O'yinchilarning maxsus toifasi - investorlar, yiliga bir nechta bitimlar bilan boshqariladi. Bu odamlarning barchasi to'rtta asosiy guruhga bo'lingan va ular fond bozorini prognozlashning turli usullari bilan ajralib turadi.

Prognozlashning texnik usuli. Bunga texnik bozor tahlili postulatlariga tayanadigan odamlar kiradi. Bunday tahlilning bir qancha asosiy turlari mavjud.Burenin, A.N.Qimmatli qog'ozlar va hosilaviy moliyaviy vositalar bozori. - M.: Federativ kitob savdo kompaniyasi, 2009.- 489 b.:

· texnik ko'rsatkichlar;

to'lqin va shamni tahlil qilish;

narxlar jadvallari;

sun'iy ravishda yaratilgan intellekt usulidan foydalanish.

Ushbu savdogarlar guruhi eng keng tarqalgan. Bu bozor tahlili bo'yicha katta hajmdagi ma'lumotlar va unga oson kirish imkoniyati bilan bog'liq. Har qanday yangi boshlovchi bunday tahlilning asoslarini mustaqil ravishda o'rganishi mumkin. Texnik tahlilning asosiy printsipi narxlarning o'zgarishi jarayonini maxsus ko'rsatkichlar yordamida o'rganishdir - bular texnik ko'rsatkichlar, diagramma ham qo'llaniladi. Bozorning o'tmishdagi xatti-harakatlarini sinchkovlik bilan o'rganib, uning kelajakda qanday harakat qilishini taxmin qilish mumkin degan fikr keng tarqalgan deb hisoblanadi - bozor harakatini sikllik va to'lqinlilik kabi belgilar bilan tavsiflash odatiy holdir.

Agar texnik tahlil ishlagan bo'lsa, unda asoslarni o'qigan va o'rgangan har bir kishi fond bozorida pul ishlashi mumkin edi. Amaliyot shuni ko'rsatadiki, treyderlarning 90% fond birjasida pul yo'qotadi, shuning uchun biz texnik tahlil ishlamaydi yoki ko'pchilik spekülatörler bu haqda o'ylagandek ishlamaydi degan xulosaga kelishimiz mumkin.

Bashorat qilishning asosiy usuli. Bu guruh fundamental tahlil muxlislarini birlashtiradi. Ushbu turdagi tahlil bozorda eng murakkab hisoblanadi va analitik fikrlash qobiliyatini talab qiladi. Bunday tahlilni o'tkazish uchun siz juda katta hajmdagi ma'lumotlarni to'g'ri qayta ishlashingiz kerak - bu erda treyder tahlilchi sifatida ishlaydi. Fundamental tahlil kontseptsiyasi jahon iqtisodiyotidagi ayrim hodisalarning ta'siri natijasida narx harakati oqibatlarini bashorat qilishga asoslangan. Moliyaviy yangiliklar, tabiiy ofatlar va boshqa shunga o'xshash hodisalar moliya bozorlari ishida ma'lum iz qoldiradi. Haqiqiy fundamentalist bu usuldan muvaffaqiyatli foydalanish uchun jahon iqtisodiyotining mutaxassisi bo‘lishi kerak.

Ko'pincha, uzoq investitsiya ufqiga ega bo'lgan konservativ investorlar ushbu usulga tayanadilar. Fundamental tahlilchilar kompaniya aktsiyalarini biznesning rentabelligi va pul oqimini yaratish nuqtai nazaridan baholaydilar. Choraklik va yillik hisobotlarga katta e'tibor beriladi, ular chiqarilishidan oldin, qoida tariqasida, aktsiyalarda kuchli harakatlanish mavjud Lyalin V. A. Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori: asosiy bosqichlar va rivojlanish tendentsiyalari // Evroosiyo xalqaro ilmiy va tahliliy jurnali. - 2012. - 2-son. - S. 182-186 ..

qimor o'yinlariga yondashuv. Ushbu guruhga odatda savdo jarayonini kazinoda o'ynash kabi qabul qiladigan qimor o'yinchilari kiradi, ularning ba'zilari bitimlar tuzish uchun ehtimollik nazariyasidan foydalanadilar. Bunday odamlar birjada ishlashning o'z tizimini ishlab chiqishda ma'lum bir qiyin tamoyillardan foydalanadigan oddiy o'yinchilardir. Ular yutqazgan savdoni tuzatgandan so'ng, kelajakda g'alaba qozonishning muqarrarligi umidida tikish hajmini oshirishdan foydalangan holda to'xtatish buyurtmalarini joylashtiradilar.

Qoidaga ko'ra, bunday yigitlar bozorda uzoq vaqt qolmaydi. Omadning ketma-ketligi ketma-ket muvaffaqiyatsizliklarga yo'l qo'yadi va ertami-kechmi, xuddi kazino o'yinchilari kabi, ular o'z hisoblarini quritadilar.

Qimmatli qog'ozlar bozorini prognozlashning aqlli usuli. Bir necha yillik savdo-sotiq va turli strategiyalar va usullarni o'rganishdan so'ng, inson ongsizligi hammasini bir butunga birlashtiradi. Shu bilan birga, aktsiyalarni sotib olish / sotish bo'yicha qarorlar intuitiv ravishda qabul qilinadi. Tahlil ishlatilmaydi Blank, IA Investment management. -- Kiev: MP "ITEM" LTD "United Lone Don Trade Limited", 2009. - 412 p.. Ular faqat o'zlarining sezgilariga tayanib, savdo bilan shug'ullanadilar. Ko'pincha bu juda muvaffaqiyatli treyderlar bo'lib, bozorda ko'p yillik tajribaga ega, ular mavjud vaziyatga to'g'ri baho berish va daromad olish yo'lini tanlash uchun faqat ma'lum bir narxlar jadvalini tezda ko'rib chiqishlari kerak. Bunday savdogarlar juda kam. Ularning maxfiy quroli - bu fond bozorida muntazam savdo qilishda katta tajriba. Bir qarashda, bu odamlar uchinchi guruh qimor o'yinlari usulidan foydalangan holda birjani bashorat qilishlari mumkin, ammo bu noto'g'ri fikr. Moliyaviy bozor gurulari o'zlarining ulkan tajribasi tufayli texnik va fundamental tahlildan ongsiz darajada foydalanadilar - ular bunday odamlar haqida "ular bozorni his qilishadi" deyishadi. Yuqoridagi guruhlarga bo'linish ancha shartli. Turli guruhlarning ish usullaridan foydalanadigan odamlar bor. Ko'pgina o'yinchilar bir nechta savdo tizimlarini ishlab chiqdilar va ular bilan ishlaydilar.

1.2 Rossiya Federatsiyasida fond bozori holatini prognoz qilish usulini asoslash

Korrelyatsiya tahlili ko'pincha jahon fond bozorlari o'rtasidagi munosabatlarni baholash uchun ishlatiladi. Ushbu sohadagi tadqiqotlarning rivojlanishiga, bir tomondan, birja indekslari ko'rinishidagi bozor kon'yunkturasi dinamikasini tavsiflovchi miqdoriy statistik ma'lumotlarning mavjudligi, ikkinchi tomondan, tadqiqot natijalarining yuqori amaliy ahamiyati yordam beradi.

Siz Jahon banki va XVF homiyligida ishlaydigan olimlarning juda qiziqarli ishlariga misollar keltirishingiz mumkin http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf:

- Pritsker M.<Каналы распространения финансовой инфекции>(Moliyaviy yuqish uchun kanallar).

Ushbu maqolada Mett Pritsker moliya bozorlarining o'zaro bog'liqligi sabablarini o'rganadi, ular boshqa narsalar qatorida fond indekslarining korrelyatsiyasi orqali ifodalanadi.

- Baig T., Goldfein I.<Российский дефолт и финансовая инфекция в Бразилию>(Rossiya defolti va Braziliyaga yuqishi).

Braziliya va Rossiya moliya bozorlari bo'yicha statistik ma'lumotlarni tahlil qilish asosida mualliflar Braziliyadagi moliyaviy inqiroz kuchaygan, ammo Rossiya defoltiga sabab bo'lmagan degan xulosaga kelishdi. Ular, shuningdek, Rossiya va Braziliya moliya bozorlari o'rtasida sezilarli korrelyatsiya mavjudligini ta'kidladilar, bu ayniqsa evrobondlar bozorida yaqqol namoyon bo'ladi.

- Forbes K., Rigobon R.<Измерение финансовой инфекции. Концептуальные и эмпирические аспекты>(Yuqumlilikni o'lchash: kontseptual va empirik masalalar).

Indekslar o'rtasidagi korrelyatsiyani o'lchash bilan bog'liq ba'zi xususiyatlarga e'tibor qaratish lozim:

Birinchidan, korrelyatsiya koeffitsienti birja indekslari o'rtasida emas, balki birja indekslarining nisbiy o'zgarishlari o'rtasida o'lchanadi: o'rganish davri qanchalik uzoq bo'lsa, bu qoida buzilganda qanchalik ko'p buzilish olinadi.

Ikkinchidan, tadqiqotchi fond indekslarini o'zgartirish davrini tanlash to'g'risida qaror qabul qilishi kerak. Birja indekslarining kunlik, haftalik, oylik daromadlari o'rtasidagi korrelyatsiya koeffitsientini hisoblashingiz mumkin va har bir holatda tadqiqot natijasi boshqacha bo'ladi; qaytish davri qanchalik qisqa bo'lsa, korrelyatsiya koeffitsienti ma'lum bir kechikish bilan namoyon bo'ladigan real hayot ta'sirini hisobga olmaydi; davr uzaygan sari kuzatishlar soni kamayadi va shunga mos ravishda korrelyatsiya koeffitsienti ahamiyatsiz bo'ladi.

Uchinchidan, korrelyatsiya koeffitsienti dinamikasini baholashda heteroskedastlik muammosi paydo bo'ladi. Muammoning mohiyati shundan iboratki, ma'lum davrlarda korrelyatsiyani baholash birja indekslari tebranishlari amplitudasining o'zgarishi tufayli buziladi.

Trend ekstrapolyatsiya usuli ma'lum bir ko'rsatkichning dinamikasini statik kuzatish, rivojlanish tendentsiyalarini aniqlash va keyingi davrlar uchun ushbu tendentsiyani saqlab qolish asosida yaratilgan. Aks holda, tendentsiyalarni ekstrapolyatsiya qilish usullari o'rganilayotgan ob'ektning o'tmishdagi rivojlanish tendentsiyalarini kelajak davrga o'tkazish imkonini beradi, deb aytishimiz mumkin Gerasimenko V. Zamonaviy qimmatli qog'ozlar bozori// Rossiya iqtisodiy jurnali. - 2011. - No 9. - B. 53-75 ..

Ushbu tendentsiyani ekstrapolyatsiya qilish usuli, asosan, o'zgarishlar soni minimal qiymatga teng bo'lgan taqdirda, bir yilgacha qisqa muddatli prognozlash uchun ishlatiladi. Ushbu usul har bir aniq ob'ekt uchun alohida va joriy vaqtning har bir keyingi momenti uchun bosqichma-bosqich amalga oshiriladi. Ekstrapolyatsiya asosida mahsulot yoki xizmat uchun prognoz qilish zarur bo'lgan taqdirda, bashorat qilish vazifasi talabni tahlil qilishni va ushbu mahsulotni sotishni tahlil qilishni o'z ichiga oladi.

Parabolik tendentsiyalarni prognozlash natijalari kompaniya ichidagi rejalashtirishning barcha sohalariga, shuningdek, strategik, moliyaviy, marketingni rejalashtirish, ishlab chiqarishni rejalashtirish va inventarizatsiyani boshqarish, savdo oqimi va operatsiyalarni boshqarish uchun qo'llaniladi. Qisqa muddatli prognozlash uchun quyidagi turdagi tendentsiyalarni ekstrapolyatsiya qilish usullari ko'pincha qo'llaniladi: harakatlanuvchi o'rtacha usullar va eksponensial tekislash usullari. Harakatlanuvchi o'rtacha usuli oddiy taxminga asoslanadi, bu ma'lum bir vaqt oralig'idagi keyingi ko'rsatkich o'rtacha qiymatga teng ekanligini bildiradi. Ushbu ekstrapolyatsiya ko'rsatkichi oxirgi 3 oy uchun hisobga olinadi.

Va eksponensial tendentsiyani tekislash usuli joriy ko'rsatkichning kelgusi davr uchun prognozi sifatida tavsiflanishi mumkin, u joriy davr uchun haqiqiy ko'rsatkichning umumiy yig'indisi va joriy davr uchun qisqa muddatli prognoz sifatida taqdim etiladi. maxsus ko'rsatkichlar. Ba'zi hollarda bu tendentsiya usullari boshqa parabolik trend korrelyatsiya usullari bilan to'ldiriladi. Ushbu usul turli tendentsiyalarning o'zaro ta'sirini o'rganish va ularning o'zaro ta'sirini aniqlash va prognozlar sifatini bevosita yaxshilashni o'z ichiga oladi. Shuning uchun korrelyatsiya tahlili ikki yoki undan ortiq ko'rsatkichlar o'rtasidagi bog'liqlikni o'rganadi, shunga qarab bu usul juft yoki ko'p korrelyatsiya deb ataladi. Ushbu usullar rus va xorijiy korxonalar tomonidan qo'llaniladi, chunki ular eng oddiy, an'anaviy va samarali hisoblanadi.

2-BOB ROSSIYA FEDERASİYASIDA FOYDALANISH BOZORI PROGNOZ HOVLATINI O'RGANISH.

2.1 Fond bozorining o'rganish ob'ekti sifatidagi xususiyatlari

Yil Rossiya fond bozorining instrumental bazasining keskin qisqarishi bilan ajralib turdi: ichki uyushgan bozorda emitentlar soni 45 birlikka qisqarib, 275 ta kompaniyani tashkil etdi.

Ichki fond bozorining kapitallashuvi sezilarli darajada o'zgarib, 817 mlrd. dollar ekvivalentini tashkil etdi (bir yil avvalgiga nisbatan 2,3 foizga ko'p), yalpi ichki mahsulot kapitallashuvi esa 40 foizga kamaydi.

Kapitallashuvning tarkibiy nomutanosibliklari saqlanib qoldi. Eng kapitallashtirilgan o'nta emitent ulushining qisqarishi 62% darajasida to'xtadi. Neft va gaz sanoati yil oxirida kapitallashuvning 50% ni tashkil etdi. Kapitallashuvda metallurgiya va elektroenergetika sanoatining ulushi kamaydi, kimyo sanoati, aloqa va savdo korxonalari kapitallashuvining o'sishi qayd etildi.

Yil davomida ichki valyuta bozorida aksiyalar bilan tuzilgan bitimlar hajmi (REPO operatsiyalari bundan mustasno) doimiy ravishda pasayib, 11,5 trillion rublni tashkil etdi. (bir yil oldingiga nisbatan 41 foizga kam) aylanma Moskva birjasi guruhining Classica sektorida sezilarli darajada pasaydi. O'rtacha kunlik aylanma, mos ravishda, keskin kamaydi 45,4 milliard rubl Gerasimenko V. Zamonaviy qimmatli qog'ozlar bozori// Russian Economic Journal. - 2011. - No 9. - B. 53-75 ..

Yakka tartibdagi emitentlarning aktsiyalari bo'yicha ichki valyuta aylanmasining kontsentratsiyasi yuqoriligicha qolmoqda: aksiyalarning eng likvidli o'nta emitenti umumiy aylanmaning 85 foizini tashkil qiladi, aylanmaning qariyb yarmi esa faqat ikkita emitent - "Gazprom" OAJ va "Sberbank" OAJ hissasiga to'g'ri keladi. Rossiyaning. Shu bilan birga, "Rossiya Sberbank" OAJ aktsiyalari bilan tuzilgan bitimlarning yil davomida umumiy aylanmadagi ulushi darhol 5 p.p.ga kamaydi.

Aksiya boshiga daromad (P/E) yil davomida pasayib, yilni 5,3 da yakunladi.

Korporativ obligatsiyalar bozori. Ikkilamchi muomaladagi obligatsiyalar emitentlari soni yil davomida 5,2 foizga kamaydi va 292 tani tashkil etdi. Obligatsiyalar chiqarilishi soni 767 taga ko'paydi (o'tgan yilga nisbatan 10,8 foizga ko'p). Yil oxirida joylashtirishlar hajmi 1,2 trillion rublga yetdi, bu kuzatilgan davr uchun maksimal qiymatdir.

Ichki korporativ obligatsiyalar bozorining hajmi yil oxiriga kelib 4,2 trillion rublga yetdi. nominal bo'yicha - o'tgan yilga nisbatan 21% ko'p. Biroq, YaIM bilan solishtirganda, bu 7% dan bir oz kamroq.

Yil davomida korporativ obligatsiyalar bo'yicha birja va birjadan tashqari operatsiyalarning umumiy hajmi (nominal bo'yicha, REPO operatsiyalari bundan mustasno) 6,7 trillion rublni tashkil etdi. - o'tgan yilga nisbatan 15 foizga ko'p. Ikkilamchi aylanmaning 80% dan ortig'ini birja operatsiyalari tashkil etadi. Ularning hajmi (repo operatsiyalarini hisobga olmaganda haqiqiy narx) o'tgan yilga nisbatan 3 foizga oshdi - 5,3 trillion rublgacha. Obligatsiyalar bilan ayirboshlash operatsiyalarining umumiy hajmida korporativ obligatsiyalarning birinchi o'nta emitentining ulushi aylanmaning 53 foizini tashkil etadi va bu ko'rsatkich o'sish tendentsiyasida.

Birja obligatsiyalari bo'yicha bitimlar ulushi yil oxiriga kelib 30% gacha oshdi http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf.

2012 yilda korporativ obligatsiyalar bo'yicha defolt muammosi o'z dolzarbligini yo'qotdi, emitentlar tomonidan korporativ obligatsiyalar bo'yicha majburiyatlarni bajarishdagi buzilishlar ko'rsatkichlari inqirozdan oldingi darajaga qaytdi.

Davlat obligatsiyalari bozori. Davlat obligatsiyalari (GKO-OFZ) chiqarish hajmining o'sishi tezlashdi, yil oxiriga kelib, ushbu bozorning nominal qiymati bo'yicha hajmi 3,3 trillion rublga etdi. (bir yil oldingiga nisbatan 17 foizga ko'p), YaIMga nisbatan bu 5 foizdan ko'p emas. Ikkilamchi bozor hajmi (asosiy savdo rejimida va kelishilgan bitimlar rejimida) yil davomida 2,5 baravarga o'sdi va 4,4 trillion rublni tashkil etdi.

Subfederal va munitsipal obligatsiyalar bozori. So'nggi yillarda ushbu bozor ijobiy tendentsiyalarni ko'rsatmadi. Qarz qimmatli qog'ozlari bozorining boshqa tarmoqlari bilan solishtirganda uning hajmi kichik va yil oxirida 440 milliard rublni tashkil etdi. nominal qiymatida. Ikkilamchi bozor juda o'zgaruvchan, ammo aylanmaning doimiy pasayishi tendentsiyasi aniq, yil oxirida umumiy savdo hajmi (birja va birjadan tashqari, nominal qiymati bo'yicha, repo operatsiyalaridan tashqari) kamaydi. 533 milliard rublgacha. (bir yil oldingiga nisbatan 8,5% kam).

Kompozit fond indekslari yil davomida o'tgan yildagi yo'qotishlarni qaytara olmadi. Indekslarning ijobiy dinamikasi faqat yilning birinchi uch oyida qayd etildi, keyin pasayish kuzatildi, bu esa yon tendentsiya bilan almashtirildi.

RTS va MICEX indekslari deyarli bir vaqtning o'zida yil davomida o'zining maksimal qiymatiga erishdi: 2012 yil 15 martda RTS indeksi yil boshidan 22,4% ga o'sib, 1754 ni tashkil etdi, MICEX indeksi 14, 12 martdagi darajaga yetdi. 1631 yil boshidan buyon 12,9% ga oshdi. Indekslar yil uchun eng kam qiymatga may-iyun oylarida yetdi: 2012-yil 1-iyunda RTS indeksi maksimal qiymatdan 27,2 foizga pasaygan holda 1227 ni tashkil etdi, MICEX indeksi 2012-yil 23-mayda 1256 ga tushib ketdi. maksimal qiymatdan 22,9% ga kamaydi Lyalin V A. Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori: asosiy bosqichlari va rivojlanish tendentsiyalari // Yevroosiyo xalqaro ilmiy va tahliliy jurnali. - 2012. - 2-son. - S. 182-186 ..

Yil oxirida aktsiyalarning kompozit indekslari kichik ijobiy rentabellikni ko'rsatdi, eng yuqori o'sishni RTS indeksi (1526,98 ball - yillik 10,5 foiz) ko'rsatdi.

Aktsiyalarning kompozit indekslari 2008 yilning birinchi yarmida erishilgan tarixiy eng yuqori ko'rsatkichlarni, 2010-2012 yillarda kuzatilgan uzoq muddatli o'sish tendentsiyasiga kirishga urinishlarni engib o'tish qobiliyatini namoyish etmaydi. muvaffaqiyatsiz tugadi.

Tarmoq indekslari orasida ketma-ket ikkinchi yildagi eng katta pasayish energetika sanoati indeksida kuzatilmoqda. Va iste'mol tovarlari indeksi eng daromadli bo'ldi. Yil oxirida kapitallashuv indekslari neytral zonada bo'lib chiqdi. Yil yakuniga ko'ra, asosiy konsolidatsiyalangan qimmatli qog'ozlar indekslarining o'zgaruvchanligi ancha past darajada edi.

Korporativ obligatsiyalar bo'yicha investorlarning o'rtacha umumiy daromadi (MICEX CBI TR indeksi) may oyining o'rtalariga qadar o'sdi, keyin esa pasayish kuzatildi. Keyinchalik, yil oxiriga qadar bu indeks o'sishni qayta tikladi va yil oxirida 8,6% ga o'sdi. MICEX CBI TR indeksi bo'yicha korporativ obligatsiyalar muddatiga o'rtacha o'rtacha daromadlilik ko'p yo'nalishli o'zgarishlarga duch keldi va o'rtacha 8,7% ni tashkil etdi. Xarakterli jihati shundaki, yil davomida o'rtacha og'irlikdagi muddatga daromad doimiy ravishda Rossiya Bankining qayta moliyalash stavkasidan oshib ketdi, o'rtacha spred esa 0,65 foiz punktini tashkil etdi.

Davlat obligatsiyalari bo'yicha investorlarning o'rtacha umumiy daromadi (MICEX RGBI TR indeksi) o'tgan yil oxirida shakllangan tendentsiyani davom ettirdi va may oyining boshiga qadar tez sur'atlar bilan o'sdi, keyin keskin pasayish kuzatildi, iyul oyida esa jadal o'sish kuzatildi. -avgust. Natijada MICEX RGBI TR indeksi yil davomida 14,7% ga oshdi. Davlat obligatsiyalarining samarali daromadliligi RGBEY yilning birinchi yarmida barqaror edi, ammo may oyidan boshlab to'lovga qadar samarali daromadlilik o'sishni boshladi. May-iyun oylarida davlat obligatsiyalarining samarali daromadliligi Rossiya Bankining qayta moliyalash stavkasidan oshib ketdi, qayta moliyalash stavkasining bir martalik oshib ketishi 0,34 foiz punktigacha qayd etildi. Keyin davlat obligatsiyalarining to'lov muddatiga samarali daromadliligi yil oxirigacha pasayib, yil davomida o'rtacha 7,4% ni tashkil etdi.

Yil yakuniga ko'ra korporativ va davlat obligatsiyalari fond indekslarining o'zgaruvchanligi ancha past darajada edi.

Rossiyaning o'zgaruvchanlik indeksi RTSVX sifat jihatidan xalqaro VIX indeksiga deyarli o'xshashdir. Shu bilan birga, RTSVX o'zining xalqaro hamkasbidan o'z qiymatlari bo'yicha sezilarli darajada ustundir. O'zgaruvchanlik indeksining harakati aniq statsionar bo'lmagan xususiyatga ega. Yanvar-aprel oylarida indeks o'rtacha 33% ga nisbatan barqaror harakatni ko'rsatdi. Biroq, may oyi boshida u o'sishni boshladi va ba'zi davrlarda indeks qiymati 50% dan oshdi. Ikkinchi yarmida o'zgaruvchanlik indeksi kamaydi va yil oxiriga kelib, xalqaro hamkasbiga imkon qadar yaqinroq bo'lgan 20% ga tushdi.

2.2 Rossiya Federatsiyasi fond bozorining retrospektiv tahlili

Jadvalda. 1-rasmda Moskva birjasi guruhining fond bozorida sotilayotgan aktsiyalar bo'yicha umumiy ma'lumotlar, shuningdek, Standard & Poor "s1" tomonidan aktsiyalari MICEX, NYSE, NASDAQ va birjalarda savdoga qo'yilgan Rossiya emitentlari sonining bahosi ko'rsatilgan. LSE ro'yxatiga kiritilgan S & P EMDB Rossiya indeksiga kiritilgan.

1-jadval. 2011-2013 yillarda tashkil etilgan fond bozori

			S&P baholash
	Aksiya emitentlari soni		Aksiya emitentlari soni	Kotirovkalar varaqlaridagi aksiyalar soni (OAJ, AP).
Moskva birja guruhi

Iyun oyi oxiri holatiga ko'ra, ichki bozorda ularning 270 tasi mavjud bo'lib, o'tgan yilga nisbatan 44 ta kompaniya kam, sezilarli pasayish - 16,3%.

Xorijiy manbalarga ko‘ra, Rossiyaning ichki va tashqi bozorlarida 301 ta kompaniya aksiyalarini chiqarmoqda, bu o‘tgan yilga nisbatan 39 ta kompaniyaga kam (12,9 foizga kam).

Ichki bozorda kotirovka varaqalariga kiritilgan aktsiyalar soni ham kamayib bormoqda, ammo pasayish sur'ati pastroq: 2012 yil iyun oyidan boshlab u o'n ikki oy ichida oltita emissiyaga kamaydi (nisbiy jihatdan 5,6%) Lyalin V. A. Rossiya qimmatli qog'ozlari. bozor hujjatlari: asosiy bosqichlari va rivojlanish tendentsiyalari // Yevroosiyo xalqaro ilmiy va tahliliy jurnali. - 2012. - 2-son. - S. 182-186 ..

2012 yilning ikkinchi yarmida - 2013 yilning birinchi yarmida "bozor" obligatsiyalar emitentlari sonining bosqichma-bosqich qisqarishi bilan bog'liq uzoq muddatli tendentsiya o'zgardi: 2013 yil iyun holatiga ko'ra ularning soni 306 ta kompaniyaga ko'paydi. bir yil avval 288 tani tashkil etgan - 6,3 % ga (2-jadval).

2-jadval. 2012-2013 yillarda korporativ obligatsiyalar emitentlari va emissiyalari soni

“Bozor” emissiyalari sonining o‘sishi to‘xtamadi va 2013-yilning birinchi yarmida bunday emissiyalar soni 834 taga yetdi (bir yil avvalgiga nisbatan 20 foizga ko‘p). Shaklda. 3-rasmda korporativ obligatsiyalar bozori (joylashtirilgan "bozor" va "nobozor" emissiyalari, nominal qiymati bo'yicha) hajmlarini tavsiflovchi grafik ko'rsatilgan. 2013 yilning birinchi yarmida korporativ obligatsiyalar bozori hajmi o'sishda davom etdi va iyun oyining oxiriga kelib, nominal ko'rinishda hajm 919 milliard rublga 4,631 milliard rublga etdi. bir yildan ortiq (nisbiy jihatdan 19,8% ga). Shu bilan birga, ta’kidlash joizki, o‘sish sur’ati bosqichma-bosqich pasaymoqda: agar 2012-yilning IV choragida o‘tgan chorakka nisbatan o‘sish 9,0 foizni tashkil etgan bo‘lsa, 2013 yilning ikkinchi choragida – 4,2 foizni tashkil etdi.

Korporativ obligatsiyalarning yangi emissiyalarini joylashtirish an'anaviy ravishda notekis. Jadvalda. 3-rasmda korporativ obligatsiyalarning yangi "bozor" va "nobozor" emissiyalarini joylashtirish to'g'risidagi ma'lumotlar ko'rsatilgan.

3-jadval. 2012-2013 yillarda korporativ obligatsiyalarning yangi emissiyalarini joylashtirish

	Obligatsiyalar emitentlari soni, dona.	Yangi nashrlar soni, dona.	Joylashtirish hajmi, milliard rubl
	bozor	Bozordan tashqari		bozor	Bozordan tashqari		bozor	Bozordan tashqari

2013 yilning birinchi yarmida joylashtirishning yuqori faolligi kuzatildi: 790 milliard rubl jalb qilindi. 475 milliard rublga qarshi. bir yil oldin. Shu bilan birga, ushbu hajmdagi “bozor” joylashtirishlar ulushi 92 foizdan 87 foizga kamaydi.

An'anaga ko'ra, korporativ obligatsiyalarning ikkilamchi savdosi uyushgan bozorda kamida 80% amalga oshiriladi.

Moskva birja guruhi fond bozorida ro'yxatga olingan korporativ obligatsiyalar emitentlari soni so'nggi ikki chorakda o'sishni boshladi.

2013 yil iyun oyining oxiriga kelib, ularning soni 322 tani tashkil etgan bo'lsa, o'tgan yildagi 310 ta. Shu bilan birga, obligatsiyalar chiqarilishi sonining o'sishi yanada kuchliroq bo'ldi - xuddi shu davrda 21% ga. Shu bilan birga, obligatsiyalari kotirovka roʻyxatiga kiritilgan emitentlar soni deyarli oʻzgarishsiz qoldi – 180 dan bir oz koʻproq emitent (oʻrtacha obligatsiyalar emitentlarining umumiy sonining taxminan 56 foizi).

2.3 Uzoq muddatli istiqbolda Rossiya fond bozorini rivojlantirish stsenariylari

Rossiya bozori hali ham monopolistik bo'lib qolmoqda, ko'plab sanoat tarmoqlari (masalan, neft va gaz, qurilish) raqobat uchun yopiq: bu tarmoqlarda narx belgilash bozorga asoslangan bo'lishdan yiroq va printsipial jihatdan raqobat yo'q. Kompaniyalar bu bozorlarga kirish va mijozlar uchun teng sharoitda raqobatlashish imkoniga ega emas. Ko'pgina bozorlarning yakuniy shakllanishi fond bozorlarini rivojlantirishni talab qilsa-da // TRINFICO Investment Group / Elektron resurs // http://www.trinfico.ru..

L.A.Chaldaevning fikricha, avval belgilangan muammolarni hal qilish uchun quyidagilar zarur:

1 Qonunchilikni takomillashtirish (alohida e'tibor - soliq). Bir qator hollarda Rossiyada amaldagi soliq qonunchiligi moliyaviy operatsiyalarning ayrim turlarini soliqqa tortishning o'ziga xos xususiyatlarini hisobga olmaydi;

2 Ma'muriy to'siqlarni kamaytirish va protseduralarni soddalashtirish. Yaqinda Rossiyaning FFMS qimmatli qog'ozlar chiqarilishini davlat ro'yxatidan o'tkazish tartib-qoidalarini soddalashtirish bo'yicha bir qator chora-tadbirlarni amalga oshirdi, bu Rossiya bozorida qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalar hajmining dinamik o'sishining eng muhim shartlaridan biriga aylandi;

3 Derivativlar bozori va jamoaviy investitsiyalar bozorini rivojlantirish. Hozirgi vaqtda Rossiya FFMS tegishli qonunchilik aktining kontseptsiyasi va loyihasini tayyorladi.

4 Korporativ boshqaruv sifatini oshirish. So'nggi yillarda Rossiyada korporativ boshqaruvning talab qilinadigan sifatini ta'minlash uchun ko'p ishlar qilindi. Shu bilan birga, bir qator muammolar ham qisqa, ham uzoq muddatda ularni hal qilishni talab qiladi;

5 Xususiy investorlarni jalb qilish mexanizmlari va ularning manfaatlarini himoya qilish mexanizmlarini takomillashtirish. Aholining moliya bozoridagi doimiy va mazmunli ishtiroki nafaqat mamlakatda turmush darajasining o'sishining belgilaridan biri, balki moliyaviy bozorning ma'lum bir etukligining ko'rsatkichidir, bu esa shaxsning o'zgarishini ta'minlaydi. iqtisodiyot uchun zarur bo'lgan investitsiyalarga tejamkorlik.

Aholining moliya bozoriga qiziqishini oshirish va jismoniy shaxslar jamg'armalarining moliya bozoriga investitsiyalarini rag'batlantirish bir qator chora-tadbirlar, jumladan, yuqorida aytib o'tilganidek, soliqqa tortishni takomillashtirish sohasida ham ta'minlanadi.

Kompensatsiya va sug'urta sxemalari chakana investorlarning moliya bozoridagi ishtirokini rag'batlantirishning muhim vositasiga aylanishi mumkin;

6 Moliya bozorida tartibga solishni takomillashtirish. Moliya bozorida tartibga solishni takomillashtirish uchta asosiy yo'nalishda amalga oshirilishi kerak: birinchidan, SRO rolini oshirish va ularning moliya bozorini davlat tartibga soluvchisi bilan yaqinroq aloqalarini o'rnatish, ikkinchidan, moliya bozorida faoliyatni davlat tomonidan tartibga solish normalari va qoidalarini birlashtirish. moliya bozorini tartibga solish, nazorat qilish va nazorat qilish bo‘yicha davlat funktsiyalarini bir davlat organida bosqichma-bosqich jamlagan holda moliya bozori, uchinchidan, prudensial nazorat tizimini rivojlantirish;

Yuqoridagi vazifalarni hal qilish Rossiya moliya bozorining uzoq muddatli o'sishi uchun ishonchli asos yaratishga va uning milliy va jahon iqtisodiyotidagi rolini oshirishga imkon beradi. Natijada 4-jadvalda keltirilgan maqsadlarga erishish mumkin.

4-jadval. Qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanish istiqbollari

Indeks
Ommaviy kompaniyalarning kapitallashuvi, trillion. surtish.
Kapitalizatsiyaning YaIMga nisbati, % da
Aktsiyalarning birja savdosi, trln. surtish.
Muomaladagi korporativ obligatsiyalar qiymati, trln. surtish.
Pay investitsiya fondlari aktivlari, trln. surtish.
Ichki bozorda aksiyalarni ommaviy joylashtirishning yillik hajmi, bozor qiymatida, trillion. surtish.
Qimmatli qog'ozlar bozoridagi chakana investorlar soni, million kishi
Rossiya fond birjalari aylanmasida xorijiy qimmatli qog'ozlarning ulushi, %

Rublning dollarga nisbatan kursi 2013-yil oxirida 34-35 darajasida belgilanishi kutilmoqda. Lyalin V.A.ning so‘zlariga ko‘ra, bu davrda neft narxi bir barrel uchun 100-130 dollar oralig‘ida o‘zgarib turadi.

Maksimova T.P. obligatsiyalar bo'yicha stavkalar yiliga 9-10% darajasida barqarorlashishi kutilmoqda. Bu ikki yildagi tebranishlarning mumkin bo'lgan diapazoni iqtisodiy o'sish sur'atlariga qarab yiliga 8-12% koridorda bo'ladi. Shu bilan birga, yiliga maksimal 12% 2012 yil o'rtalarida tushishi mumkin, 2013 yilda esa 9-10% gacha. Iqtisodiy tiklanishning tezlashishi bilan inflyatsiya jarayonlari muqarrar bo'lib, bu pul va obligatsiyalar bozorlarida stavkalarning o'zgarishiga olib kelishi mumkin. Umuman olganda, ushbu bozorlarda hech qanday notinchlik kutilmaydi va AQSh qarz qimmatli qog'ozlari va LiBOR stavkalari bilan bog'liq vaziyatga qarab stavkalarda o'zgarishlar bo'lishi mumkin, deb taxmin qilinadi, qarzlar, shu jumladan obligatsiyalar bo'yicha risk spredlari (mukofotlar) harakati, ayirboshlash almashinuvi. xalqaro valyuta kurslari va mintaqaviy iqtisodiyotlarning notekis rivojlanish sur'atlari. Shu bilan birga, banklararo bozorda AQSH dollari bo'yicha yetkazib berilmaydigan forvardlar rentabelligining keskin o'sishi kutilmayapti va shu sababli ushbu davrda obligatsiyalar daromadliligi bilan bog'liq vaziyat odatda tinch deb baholanmoqda.

Shunday qilib, zamonaviy Rossiyada qimmatli qog'ozlar bozori faoliyati samaradorligini oshirishga qonunchilikni takomillashtirish, ma'muriy to'siqlarni kamaytirish, derivativlar bozorini va kollektiv investitsiyalar bozorini rivojlantirish, korporativ boshqaruv sifatini oshirish, xususiy investorlarni jalb qilish va mexanizmlarni takomillashtirish orqali erishish mumkin. ularning manfaatlarini himoya qilish va moliya bozorida tartibga solishni takomillashtirish. , insofsiz faoliyatning oldini olish va oldini olish, tartibga solishni takomillashtirish, mustahkamlash va ijobiy imidjni shakllantirish.

3-BOB. ROSSIYA FEDERATSIYASI QIMONA BOZORI HOVLATI: 2014-2016 YILLAR UCHUN PROGNOZ.

3.1 Rossiya fond bozori holatining bashoratli modelini qurish va tavsifi

RTS indeksi daromadining prognoz qilingan qiymatini aniqlash uchun RTS indeksi daromadining qiymatini bashorat qilish uchun regressiya va korrelyatsiya tahlili vositalaridan foydalangan holda uch faktorli model ishlab chiqildi.

Modelni ishlab chiqish bir necha bosqichda amalga oshirildi http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf.

1. Birja indeksi daromadiga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan ekzogen omillarni aniqlash.

2. Omillarning o'tmishdagi qiymatlari haqida statistik ma'lumotlar to'plash.

3. Har bir omil uchun normal qonunga bo'ysunish ehtimoli taqsimotini tekshirish.

4. Har bir omilning (normal taqsimlangan) hosil bo'lgan ko'rsatkich bilan juft chiziqli korrelyatsiya koeffitsientini hisoblash.

5. Tushuntiruvchi o'zgaruvchilarga natijaviy ko'rsatkich bilan sezilarli korrelyatsiyaga ega bo'lgan omilni qo'shish.

6. Modelning yakuniy shakllanishi.

7. Modelning ahamiyatini tekshirish.

8. Omillarning multikollinearligini oldini olish maqsadida barcha o'zgaruvchilarning juftlik korrelyatsiyasining qisman koeffitsientlarini hisoblash.

Modelni yaratish jarayonida quyidagi makroiqtisodiy omillar hisobga olingan:

- iqtisodiyotdagi xorijiy investitsiyalar portfelining o'sish sur'ati;

- pul massasining o'sish sur'ati;

- Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining qayta moliyalash stavkasining o'zgarish darajasi;

- YaIM o'sish sur'ati (real ko'rsatkichlarda);

- neft narxining o'sish sur'ati (NYMEX);

- oltin narxining o'sish sur'ati;

- depozitlar bo'yicha foiz stavkasining o'zgarish darajasi;

- kreditlar bo'yicha foiz stavkasining o'zgarish darajasi.

Yuqoridagi omillardan faqat uchtasi tanlandi, ular noldan sezilarli darajada farq qiladigan natijaviy ko'rsatkich bilan korrelyatsiyaga ega. Ular orasida:

- neft narxining o'sish sur'ati;

- naqd bo'lmagan pul massasining o'sish sur'ati;

- YaIM o'sish sur'ati.

3.2 Rossiya Federatsiyasi fond bozori uchun prognozni tuzish

Modelda foydalanilgan barcha o'sish sur'atlari 2005 yildan 2013 yilgacha bo'lgan choraklik davr uchun olingan. Oylik emas, balki choraklik intervalni tanlash ko'pchilik makroiqtisodiy ko'rsatkichlar bo'yicha oylik davr uchun statistik ma'lumotlarning yo'qligi bilan bog'liq. RTS indeksining rentabelligi formula bo'yicha aniqlandi

y = ln(RTS1/RTS0)?4 , (1)

bu erda y - RTS indeksining rentabelligi, RTS1, RTS0 - mos ravishda ko'rib chiqilayotgan va oldingi choraklardagi RTS indekslarining so'nggi qiymatlari.

Formuladan (1) ko'rinib turibdiki, RTS indeksining rentabelligi uzluksiz foizli sxema bo'yicha hisoblanadi.

Neft narxining yillik o'sish sur'ati formuladan foydalanib hisoblangan

x1 = ln(P1/P0)?4 , (2)

bu yerda x1 - neft narxining yillik o'sish sur'ati, P1, P0 - mos ravishda ko'rib chiqilgan va oldingi choraklarning Brent markali neft (NYMEX) uchun yopilish narxi. Neft narxining o'sish sur'ati (2) uzluksiz foizli sxema bo'yicha hisoblanadi.

Formuladan foydalanib, naqd bo'lmagan pul massasining yillik o'sish sur'ati hisoblab chiqilgan

x2 = ln(DM1/DM0)?4 , (3)

bu erda x2 naqd bo'lmagan pul massasining yillik o'sish sur'ati, DM1, DM0 mos ravishda keyingi chorakning 1-kunidagi va ko'rib chiqilayotgan chorakdagi rubldagi naqd bo'lmagan pul massasining hajmlari.

Naqd bo'lmagan pul massasining o'sish sur'ati (3) uzluksiz foiz sxemasi bo'yicha hisoblanadi.

YaIMning yillik o'sish sur'ati formuladan foydalanib hisoblab chiqilgan

x3 = ln(TGDP1/TGDP0)?ty/tq , (4)

bu erda x3 - yillik YaIM o'sish sur'ati, TGSYH1, TGSY00 - ko'rib chiqilgan va oldingi choraklarning real YaIM o'sish sur'atlari, mos ravishda, 1995 yil YaIMga nisbatan foizda, ty va tq - yil va chorakdagi ish kunlari soni; mos ravishda.

Barcha uch omil va vaqt o'tishi bilan hosil bo'lgan ko'rsatkich tasodifiy jarayonlardir (X1 (t), X2 (t), X3 (t), Y (t)). Biz ularning statistik statsionarligi haqidagi farazni kiritamiz. Keyin har chorakdagi x1i, x2i, x3i, yi qiymatlarini testning tasodifiy natijasi sifatida ko'rib chiqishimiz mumkin va tasodifiy o'zgaruvchilarning taqsimlanish parametrlarining xolis izchil baholari tanlab olish usuli bilan aniqlanishi mumkin.

Agar X1, X2, X3, Y tasodifiy miqdorlar normal taqsimlangan bo'lsa, ular o'rtasida faqat chiziqli bog'liqlik bo'lishi mumkin.

Y tasodifiy o'zgaruvchisi normal qonun bo'yicha taqsimlanganligini ko'rsatamiz.

Xolis bo'lmagan izchil namuna parametrlarini empirik ma'lumotlardan topish mumkin. Buning uchun Y qiymatlari diapazoni 6 ta teng oraliqlarga bo'lingan (intervallar soni Sturges formulasi bo'yicha aniqlanadi), shundan so'ng empirik chastotalarning qiymatlari, so'ngra Y ning chastotasi aniqlandi. olingan qiymatlar bo'yicha tasodifiy miqdorning taqsimlanishi normal bo'lishi mumkin. Tarqatish parametrlarining xolis baholari quyidagilardan iborat:

E(Y) = 0,3558 ,

S2 (Y) = 1,4004.

H0 nol gipotezasini ilgari suramiz: Y tasodifiy o‘zgaruvchisi a va y2 parametrlari bilan normal taqsimot qonuniga ega (Y ~ N(a; y2)).

Gipotezani 0,05 ahamiyatlilik darajasida tekshirish uchun biz moslik testi p2 - Pearson testidan foydalanamiz. Y ning intervalga tushishining statistik va faraziy ehtimollari Jadvalda keltirilgan. 5.

Jadval 5. Y ning intervalga tushishining statistik va faraziy ehtimollari

Chunki ch2

0,05;3 = 7,814728, demak h2 J h2

X1 tasodifiy miqdor normal qonun bo'yicha taqsimlanganligini ko'rsatamiz.

Xolis bo'lmagan izchil namuna parametrlarini empirik ma'lumotlardan topish mumkin. Buning uchun X1 qiymatlari diapazoni 6 ta teng oraliqlarga bo'lingan (intervallar soni Sturges formulasi bilan belgilanadi), shundan so'ng empirik chastotalar, so'ngra X1 chastotasi aniqlandi. Olingan qiymatlarga asoslanib, tasodifiy miqdorning taqsimlanishi normal bo'lishi mumkin. Tarqatish parametrlarining xolis baholari quyidagilardan iborat:

E(X1) = 0,1543 ,

S2 (X1) = 0,6227 .

Biz H0 nol gipotezasini ilgari suramiz: X1 tasodifiy o‘zgaruvchisi a va y2 (X1 ~ N(a; y2)) parametrlari bilan normal taqsimot qonuniga ega.

Gipotezani 0,05 ahamiyatlilik darajasida tekshirish uchun biz moslik testi p2 - Pearson testidan foydalanamiz. Ikkinchi intervaldagi urishlar soni 5 dan kam bo'lganligi sababli, birinchi intervalni ikkinchisi bilan birlashtirish tavsiya etiladi. X1 ning intervalga tushishining statistik va faraziy ehtimollari Jadvalda keltirilgan. 6.

Jadval 6. X1 ning intervalga tushishining statistik va faraziy ehtimolliklari

Chunki ch2

0,05;2 = 5,991465, shuning uchun h2 J h2

b;k, u holda H0 gipotezasi eksperimental ma'lumotlarga zid emas.

X2 tasodifiy miqdor normal qonun bo'yicha taqsimlanganligini ko'rsatamiz. Xolis bo'lmagan izchil namuna parametrlarini empirik ma'lumotlardan topish mumkin. Buning uchun X2 qiymatlari diapazoni 6 ta teng oraliqlarga bo'lingan (intervallar soni Sturges formulasi bilan belgilanadi), shundan so'ng empirik chastotalarning qiymatlari, so'ngra X2 chastotasi aniqlandi. Olingan qiymatlarga asoslanib, tasodifiy miqdorning taqsimlanishi normal bo'lishi mumkin. Tarqatish parametrlarining xolis baholari quyidagilardan iborat:

E(X2) = 0,1543 ,

S2 (X2) = 0,6227 .

Biz H0 nol gipotezasini ilgari suramiz: X2 tasodifiy o‘zgaruvchisi a va y2 (X2 ~ N(a; y2)) parametrlari bilan normal taqsimot qonuniga ega.

Gipotezani 0,05 ahamiyatlilik darajasida tekshirish uchun biz moslik testi p2 - Pearson testidan foydalanamiz. Ikkinchi intervaldagi urishlar soni 5 dan kam bo'lganligi sababli, birinchi intervalni ikkinchisi bilan birlashtirish tavsiya etiladi. X2 ning intervalga tushishining statistik va faraziy ehtimollari Jadvalda keltirilgan. 7.

Jadval 7. X2 ning intervalga tushishining statistik va faraziy ehtimolliklari

Chunki ch2

0,05;3 = 7,814728, shuning uchun h2 ? ch2

b;k, u holda H0 gipotezasi eksperimental ma'lumotlarga zid emas.

X3 tasodifiy miqdor normal qonun bo'yicha taqsimlanganligini ko'rsatamiz.

Umuman olganda, empirik ma'lumotlardan ko'rinib turibdiki, vaqt qatori qat'iy statsionar emas. Shubhasiz, YaIMning eng sezilarli o'sish sur'atlari har qanday yilning uchinchi choragida, eng jiddiy pasayish esa birinchi chorakda kuzatiladi.

Shunday qilib, dispersiyalar teng bo'lsa ham, tasodifiy o'zgaruvchining matematik kutilishi chorak soniga bog'liq. Keling, mavsumiy omil ta'sirini tenglashtirib, vaqt seriyasini statsionar shaklga keltiraylik.

Seriyaning mavsumiy tuzatilgan darajalari Jadvalda keltirilgan. 4.

Ular quyidagi algoritm bo'yicha hisoblab chiqilgan:

j chorak uchun YaIM o'sish sur'atining o'rtacha qiymati qayerda,

k yildagi j chorakda YaIM o'sish sur'ati, E(X3) - guruhlangan variatsion qatorlar ma'lumotlaridan hisoblangan X3 tasodifiy o'zgaruvchining o'rtacha qiymati.

Mavsumiylik indekslarini hisoblash natijalari Jadvalda keltirilgan. 8.

	1 chorak	2 chorak	3 chorak	4 chorak

Seriyaning sozlangan darajalarining qiymatlari quyidagi formula bo'yicha olinadi:

Xolis bo'lmagan izchil namuna parametrlarini empirik ma'lumotlardan topish mumkin. Buning uchun X3 ning tuzatilgan qiymatlari diapazoni 6 ta teng oraliqga bo'lingan (intervallar soni Sturges formulasi bilan belgilanadi), shundan so'ng empirik chastotalarning qiymatlari, so'ngra X3 chastotalari aniqlandi. . Olingan sozlangan qiymatlarga asoslanib, tasodifiy miqdorning taqsimlanishi normal bo'lishi mumkin. Tarqatish parametrlarining xolis baholari quyidagilardan iborat:

S2(X3) = 0,1074.

Biz H0 nol gipotezasini ilgari suramiz: X3 tasodifiy o‘zgaruvchisi a va y2 (X3 ~ N(a; y2)) parametrlari bilan normal taqsimot qonuniga ega.

Gipotezani 0,05 ahamiyatlilik darajasida tekshirish uchun biz moslik testi p2 - Pearson testidan foydalanamiz. X3 ning intervalga tushishining statistik va faraziy ehtimoli Jadvalda keltirilgan. 9.

9-jadval X3 ning intervalga tushishi statistik va faraziy ehtimolliklari

Demak, h2 = 4,533912.

ch2 0,05;3 = 7,814728 va demak, ch2 Ј ch2 b;k bo'lgani uchun H0 gipotezasi eksperimental ma'lumotlarga zid emas.

X1, X2, X3, Y tasodifiy o'zgaruvchilar normal taqsimot qonuniga ega bo'lganligi sababli ular orasidagi munosabatlar faqat chiziqli bo'lishi mumkin va ko'p chiziqli regressiya modeli quyidagicha ifodalanishi mumkin:

yi = v0 + v1x1i + v2x2i + v3x3i + ei , (8)

Bu erda v0, v1, v2 va v3 noma'lum parametrlar, ei - buzilish (tasodifiy xato).

Yoki matritsa shaklida:

Ushbu modelning namunaviy bahosi tenglama hisoblanadi

yi = b0 + b1x1i + b2x2i + b3x3i + ei (9)

yoki matritsa shaklida

Chiziqli algebra elementlari va eng kichik kvadratlar usulidan foydalanib, noma'lum parametrlarning vektorini aniqlaymiz b

b0 = -1,07296; b1 = 0,50645; b2 = 3,16038;

Olingan natijalar iqtisodiy nuqtai nazardan tushunarli. Neft narxi oshgani sayin, orqaga qarab hisoblangan kelajakda yuqori narx ehtimolining ortishi kuzatiladi. Bu Rossiya yoqilg'i-energetika kompaniyalarining kutilayotgan daromadlarini oshiradi va natijada yoqilg'i-energetika biznesining adolatli qiymati Ramzaeva E.P. Qimmatli qog'ozlar bozori moliya bozorining ajralmas qismidir // Iqtisodiyot fanlari. - 2011. - № 77. - B. 47-50. Yoqilg'i-energetika korxonalarining bozor qiymati RTS indeksi kapitallashuvining muhim qismini tashkil qiladi. Naqd pulsiz pul massasining o'sishi institutsional investorlar va korporatsiyalarning investitsiya faolligini oshirishga olib keladi va, albatta, fond bozorining o'sishiga yordam beradi.

Shunday qilib, noaniqlik omillarining o'ziga xos qiymatlari uchun Y matematik kutish formulasi bo'yicha hisoblanishi mumkin.

E(Y)i = -1,07296 + 0,50645 ? x1i + 3.16038 ? x2i - 0,0182 ? x3i. (10)

Berilgan model uchun ko'p korrelyatsiya koeffitsienti R

Ushbu model uchun aniqlash koeffitsienti R2

Tanlangan omillarning o'zgaruvchanligi bog'liq o'zgaruvchining o'zgaruvchanligining taxminan 42% ni tushuntiradi degan xulosaga kelish mumkin.

Fisher-Snedekor F-testidan foydalanib, regressiya tenglamasining ahamiyatini b = 0,05 ahamiyatlilik darajasida tekshiramiz.

Agar R2 aniqlash koeffitsienti ma'lum bo'lsa, regressiya tenglamasining ahamiyatlilik mezoni quyidagicha yozilishi mumkin:

F = R2?(n - p - 1) / ((1 - R2) ?p) > Fb;k1;k2 , (11)

bu erda k1 = p, k2 = n - p - 1; p - tushuntiruvchi o'zgaruvchilar soni; n - namunadagi elementlar soni.

Ushbu model uchun:

F0..05;3;31= 2.9113.

F > Fb;k1;k2 bo'lgani uchun ko'p regressiya tenglamasi muhim.

Model ko'p faktorli bo'lganligi sababli, prognozning ishonchliligini ta'minlash uchun uni omillarning multikollinearligini tekshirish kerak. Tushuntiruvchi o'zgaruvchilar mustaqil tasodifiy o'zgaruvchilar bo'lishi kerak. Buning uchun omillarning juft korrelyatsiyasining namunaviy qisman koeffitsientlari, ularning qiymatlari hisoblab chiqildi

rx1x2 = 0,0727; rx1x3 = -0,0314; rx2x3 = 0,1029.

Hisob-kitoblardan ko'rinib turibdiki, namunaviy qisman juft chiziqli korrelyatsiya koeffitsienti barcha izohli o'zgaruvchilar uchun 0,7 dan ancha past. Faktorlarning multikollinearligi yo'qligini ta'kidlash mumkin.

Ex0(Y) matematik kutish uchun ishonch oralig'i shaklni oladi

yX0 - t1-b;n-p-1?sYx ? EX0(Y)? yX0 + t1-b;n-p-1?sYx, (12)

bu yerda sYx izohli o‘zgaruvchilarning o‘zgarishi natijasida bog‘liq o‘zgaruvchining o‘zgaruvchanligini tavsiflaydi.

y0 bog'liq o'zgaruvchining individual qiymatlari uchun ishonch oralig'i quyidagi shaklda bo'ladi:

yX0 - t1-b;n-p-1?sY0 ? y0? yX0 + t1-b;n-p-1?sY0, (13)

bu erda sY0 bog'liq o'zgaruvchining o'zgaruvchanligini tushuntirish omillarining o'zgarishi natijasida ham, modelda hisobga olinmagan tasodifiy omillar ta'sirida ham tavsiflaydi.

Keling, Rossiya Federatsiyasining 2010 yilgacha bo'lgan ijtimoiy-iqtisodiy rivojlanishi prognoziga kiritilgan omillar qiymatlari asosida RTS indeksining qiymatini taxmin qilaylik. Ushbu hujjat YaIM o'sish sur'atlari va narxlarning prognoz qiymatlarini belgilaydi. barrel neft.

YaIM o‘sish sur’ati 2014-yilda 106,5 foizni, 2015-yilda – 106,1 foizni, 2016-yilda – 106,0 foizni tashkil etadi.

Demak, 2014 yilda yalpi ichki mahsulotning logarifmik o‘sish sur’ati 6,3 foizni, 2015 yilda – 5,9 foizni, 2016 yilda – 5,8 foizni tashkil etadi.

2014 yilda 1 barrel neft narxi 55 dollarni, 2015 yilda 53 dollarni, 2016 yilda 52 dollarni tashkil qiladi.

Shunday qilib, neft narxining yillik logarifmik o'sish sur'ati 2014 yilda - 10,35%, 2015 yilda - 3,70%, 2016 yilda - 1,9% bo'ladi.

Vaqt seriyalarini tahlil qilish va trend chizig'i tenglamasini topish orqali naqd bo'lmagan pul massasining prognoz o'sish sur'atini aniqlaymiz.

Naqd bo'lmagan pul massasi dinamikasi, shuningdek, tendentsiya funktsiyasining grafigi rasmda ko'rsatilgan. 1.

Guruch. 1. Naqdsiz pul massasi dinamikasi

Guruch. 2. 2014-2010 yillarda RTS indeksining kutilayotgan qaytishi

3.3 Rossiya fond bozori prognozini tekshirish

Trend chizig'i tenglamasi quyidagicha yozilishi mumkin

Y=195,98?e0,0922x,

bu erda Y - naqd bo'lmagan pul massasining qiymati; x - 2005 yilning ikkinchi choragidan boshlab hisob-kitob boshidagi chorak soni.

Taxminan sifat juda yuqori (R2 = 0,9945).

Shunday qilib, naqd pulsiz pul massasi miqdori 2014 yil 1 yanvar holatiga 8 588,79 milliard rubl, 2015 yil 1 yanvar holatiga 12 419,37 milliard rubl miqdorida va 2016 yil 1 yanvar holatiga ko'ra belgilanadi. 17 958,39 milliard rubl miqdorida, 2010 yil 1 yanvar holatiga ko'ra 25 967,8 milliard rubl miqdorida.

2014 yilda naqd bo'lmagan pul massasining logarifmik yillik o'sish sur'ati 2015-2010 yillarda 32,42% ni tashkil etadi. yillik 36,88% ga teng.

Bashoratli modelni qo'llash natijasida biz 2014 yil uchun RTS indeksining bashorat qilingan (tanlangan) rentabelligini hisoblaymiz, bu 10,19% ga teng.

0,6 ehtimollik bilan kutilgan daromad -28,08% dan 7,69% gacha. 0,6 ehtimollik bilan, 2014 yilda RTS indeksining rentabelligi -71,76% dan 51,37% gacha bo'ladi.

Bashoratli modelni qo'llash natijasida biz 2015 yil uchun RTS indeksining bashorat qilingan (tanlangan) rentabelligini hisoblaymiz, bu 7,28% ga teng.

0,6 ehtimollik bilan kutilgan daromad -10,1% dan 24,65% oralig'ida yotadi. 0,6 ehtimollik bilan, 2015 yilda RTS indeksining rentabelligi -54,23% dan 68,79% gacha bo'ladi.

Bashoratli modelni qo'llash natijasida biz 2016 yil uchun RTS indeksining bashorat qilingan (tanlangan) rentabelligini hisoblaymiz, bu 8,19% ga teng. 0,6 ehtimollik bilan kutilgan daromad -9,07% dan 25,45% oralig'ida yotadi.

XULOSA

Zamonaviy fond bozori investitsiya mablag'larini jalb qilishning eng kuchli vositalaridan biri sifatida uning ishtirokchilaridan aktivlarni boshqarish bo'yicha yuqori darajadagi professionallikni talab qiladi. Zamonaviy nazariya va amaliyot shuni ko'rsatadiki, qimmatli qog'ozlar, valyutalar va bozorda muomalada bo'lgan boshqa tovar-moddiy boyliklarni tahlil qilish va prognozlash uchun kuchli apparatsiz fond bozorida samarali ishlash mumkin emas.

Zamonaviy moliya nazariyasi matematika va statistika bilan birgalikda moliyaviy aktivlarga narxlarning harakatini tavsiflovchi bir qancha mashhur modellarga ega. Hozirgi vaqtda investitsiya tahlili uchta shaklda mavjud: texnik tahlil, fundamental tahlil va "akademik" tahlil (birja ekonometriyasi).

Texnik tahlil o'zining soddaligi va rivojlanish uchun qulayligi tufayli deyarli yuz yil davomida fond bozorida qaror qabul qilishning eng mashhur usullaridan biri bo'lib kelgan. Biroq, uning usullari, ko'pincha juda samarali bo'lsa-da, qat'iy ilmiy emas va samarali bo'lishi uchun ko'p tajriba va bir oz sezgi talab qiladi.

Shunga o'xshash hujjatlar

Rossiya avtomobil bozorining rivojlanishini prognoz qilishning nazariy asoslari va asosiy yondashuvlari. Avtomobil bozorining retrospektiv tahlili, uning rivojlanish dinamikasi stsenariylari. Avtomobil bozorining holatini prognoz qilish va prognozni tekshirish.

muddatli ish, 28.05.2010 qo'shilgan


Zamonaviy fond bozorining mamlakat iqtisodiyotining rivojlanishiga ta'siri. Rossiya Federatsiyasi qimmatli qog'ozlar bozorining muammolari va istiqbollari va uning investitsion jozibadorligi. Davlat moliya bozorini rivojlantirishning ustuvor yo'nalishlarini belgilash.

muddatli ish, 31/01/2015 qo'shilgan


Aholi daromadlari tarkibini prognozlashning nazariy asoslari: prognozlashning asosiy yondashuvlari va tanlangan tadqiqot usulini asoslash. Tyumen viloyatida daromadlarni rivojlantirishning retrospektiv tahlili va stsenariylari: prognozni tuzish va tekshirish.

muddatli ish, 26.01.2011 qo'shilgan


Mehnat bozori tushunchasi, mohiyati, asosiy elementlari, turlari, axborot manbalari va ushbu sohada prognozlash tamoyillari. Kelajakda mehnat bozorining rivojlanishiga ta'sir etuvchi omillar, tendentsiyalar. Rivojlanish dasturlari shaklida mehnat bozori prognozlarini amalga oshirish.

muddatli ish, 23.09.2014 qo'shilgan


Rossiya Federatsiyasida qimmatli qog'ozlar bozorining muammolari, turlari, funktsiyalari, tendentsiyalari va rivojlanish istiqbollari. Qimmatli qog'ozlar bozori indekslari uning holatining ko'rsatkichlari sifatida. Zamonaviy davrda rivojlangan mamlakatlar iqtisodiyotini rivojlantirish uchun qimmatli qog'ozlar bozorining qiymati.

muddatli ish, 23.07.2014 yil qo'shilgan


Fond birjasining nazariy asoslari. Tahlilning ko'p korrelyatsiya-regressiya usulining umumiy nazariy asoslari. Ko'p regressiya modeli sifatini baholash. 2014 yil uchun RTS fond indeksini prognoz qilish modelini sinovdan o'tkazish.

muddatli ish, 05/10/2015 qo'shilgan


Qimmatli qog'ozlar bozorining hajmi pul massasi hajmi bilan belgilanadi degan gipoteza. Yog 'gipotezasini sinovdan o'tkazish. Chiziqli va logarifmik munosabatlar yordamida ma'lumotlar tavsifi. Instrumental o'zgaruvchilardan foydalanish zarurligini tekshirish.

test, 26/12/2011 qo'shilgan


Xo'jalik yurituvchi sub'ektlar va davlat ehtiyojlari uchun bo'sh mablag'larni safarbar etishning makroiqtisodiy ahamiyati. Qimmatli qog'ozlar va derivativlarda ifodalangan kapitalning aylanma xususiyatlari, fond bozori indekslari uning holati ko'rsatkichlari sifatida.

muddatli ish, 08/03/2014 qo'shilgan


Yormalarning asosiy turlari, ularni qayta ishlash. Don mahsulotlari bozorining hozirgi holatini tavsiflash va tovar bozorini tahlil qilish ko'rsatkichlari tizimi asosida uning rivojlanish tendentsiyalarini baholash. Oziq-ovqat sanoati korxonalarida don mahsulotlari yetishtirish, narx dinamikasi.

muddatli ish, 23.01.2014 yil qo'shilgan


Qimmatli qog'ozlar bozorining iqtisodiy mazmunini ochib berish, uning moliya bozori tizimidagi o'rni. Qimmatli qog'ozlarning asosiy turlarining xususiyatlari va tasnifi. O'tish davri iqtisodiyotiga ega mamlakat sifatida Belarus Respublikasida qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanish xususiyatlari.

Fond bozori

Prognozlash - bu ob'ekt yoki uning alohida elementlarining kelajakdagi rivojlanishi to'g'risida mutaxassislar va oddiy investorlarning ilmiy asoslangan mulohazalari, shuningdek, ushbu ob'ektning ma'lum bir holatiga erishish usullari, vaqtlari va muqobil usullari to'g'risidagi mulohazalar. Qimmatli qog'ozlar bozorining prognozlari kompaniyaning aktsiyalariga investitsiya qilish istiqbollarini, bozor sharoitlarini va ma'lum bir tarmoqning ustuvor yo'nalishlarini aniqlash uchun zarurdir.

Imkoniyat haqida bir nechta nazariyalar mavjud. Ulardan biri samarali bozor gipotezasi bo'lib, unga ko'ra qimmatli qog'ozning narxi allaqachon barcha ma'lumotlarni hisobga olgan va prognoz qilish ma'nosizdir. Ushbu gipotezani tasodifiy yurishlar nazariyasi davom ettiradi, unga ko'ra ma'lumot ikkita asosiy toifaga bo'linadi - ma'lum (bashorat qilinadigan) va kutilmagan (yangi). Agar bashorat qilinadigan ma'lumotlar allaqachon narxga kiritilgan bo'lsa, unda narxda hali yangi ma'lumot yo'q. Kutilmagan ma'lumotlarning xususiyatlaridan biri uning tasodifiyligi, shuningdek kelajakdagi narxlar o'zgarishining tasodifiyligidir. Aynan yangi kutilmagan ma'lumotlarning kelishi samarali bozor gipotezasi narxlarining o'zgarishini tushuntiradi. Tasodifiy yurish nazariyasi buni faqat narxlarning o'zgarishi tasodifiy degan taxmin bilan to'ldiradi.

Qimmatli qog'ozlar bozorini prognozlash usullari

Bugungi kunda professional ishtirokchilar turli usullardan foydalanadilar fond bozori prognozi, asosiylari:

1. ekspert usullari. Bu erda Delfi usulini ajratib ko'rsatish kerak, uning mohiyati turli mutaxassislarning baholashlari va fikrlarini keyinchalik umumlashtirish maqsadida yagona bahoga to'plashdir. Ushbu usul yordamida bozorni bashorat qilishda ushbu sohani yaxshi biladigan mutaxassislar guruhini (banklar, professional investorlar, tahlilchilar va boshqalar) tanlab olish, so'ngra so'rov yoki so'rovnoma o'tkazish va olingan ma'lumotlarni umumlashtirish kerak. fond bozoridagi hozirgi vaziyat.
2. O'rganilayotgan ob'ektning modellarini shakllantirishga asoslangan iqtisodiy va matematik usullar. Ushbu model ma'lum bir sharoitda fond bozorining rivojlanish yo'lini aks ettiruvchi o'ziga xos sxemadir. Optimallashtirish modellari ham juda muhim - turli xil cheklovlarni o'z ichiga olgan tenglamalar tizimlari, shuningdek, optimallik mezoni (funktsional) deb ataladigan tenglama. Uning yordami bilan ma'lum bir ko'rsatkich uchun eng yaxshi yechim topiladi.
3. Uzoq muddatli istiqbolda qimmatli qog'ozlar bozorida naqshlarni izlashga asoslangan mantiqiy modellashtirish usullari. Ushbu guruhga quyidagilar kiradi: stsenariy usuli (hodisa natijalari ketma-ketligini tavsiflash, ma'lumotlar bazasini yaratish), fond bozori prognozi modelga ko'ra, shuningdek analogiya usuli.
4. Statistik usullar. Turli indekslarni (aralash, diffuz) qurishga asoslangan, matematik kutish, dispersiya qiymatlarini hisoblash, interpolyatsiya, kovariatsiya, ekstrapolyatsiya.
5. Asosiy tahlil. Kompaniyaning ishlab chiqarish va moliyaviy ko'rsatkichlarini tahlil qilish asosida qimmatli qog'ozlarning ayirboshlash qiymatini prognoz qilish usuli. Fundamental tahlil yordamida mutaxassislar kompaniyadagi joriy ishlarning holatini va uning faoliyati rentabelligini aniqlaydilar. Sof daromad, daromad, kompaniyaning sof qiymati, EBIDA, pul oqimi, majburiyatlar, operatsion ko'rsatkichlar va to'langan dividendlar miqdori kabi moliyaviy ko'rsatkichlar tahlil qilinadi.

Texnik tahlil. fond bozorini prognozlash usuli, o'tmishdagi narxlar o'zgarishini tahlil qilish asosida. Texnik tahlil juda ko'p sonli usullar va vositalarni o'z ichiga oladi, ularning barchasi bir xil taxminga asoslanadi: tendentsiyalarni ajratib ko'rsatish, vaqt seriyalarini tahlil qilish orqali siz narx harakati prognozini qilishingiz mumkin. Savdo hajmi to'g'risidagi ma'lumotlar va boshqa statistik ma'lumotlar ham qo'llaniladi. Ko'pincha, texnik tahlil usullari erkin o'zgaruvchan aktsiya bahosini tahlil qilish uchun ishlatiladi.

Qimmatli qog'ozlarning birjadagi narxi ikki omildan iborat: kompaniya kapitalining real qiymati (uning istiqbollari) va talab va taklif nisbati. Bir tomondan, emitent tashkilot uchun narsalar qanchalik yaxshi bo'lsa, uning qimmatli qog'ozlarining rentabelligi qanchalik yuqori bo'lsa va risk past bo'ladi, bu esa stavkaning oshishiga olib keladi. Boshqa tomondan, bozorning oddiy qonuni mavjud: qimmatli qog'ozlarga talab qancha ko'p bo'lsa, ular shunchalik qimmatroq bo'ladi.

Bu omillar turli yo'nalishlarga ega bo'lishi mumkin. Shunday qilib, kompaniya gullab-yashnashi mumkin va uning aktsiyalari juda yuqori taklif va past talab tufayli arzonlashishi mumkin.

Korxona va sanoatning joriy va kelajakdagi moliyaviy holatini hisobga oladigan birinchi omil asosda yotadi fundamental tahlil fond bozori. Ikkinchisi, unda faqat qimmatli qog'ozlar kursining harakati baholanadi, qachon foydalaniladi texnik tahlil. Qimmatli qog'ozlar bozorini prognozlashning ushbu usullari qisqa yoki uzoq muddatda qimmatli qog'ozlar narxlarining harakatini bashorat qilish imkonini beradi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining texnik tahlili

Bular. fond bozori tahlili XVIII-XIX asrlarda paydo bo'lgan ("Yapon shamlari" deb ataladi). Ilgari investorlar kompaniyaning moliyaviy ahvoli to‘g‘risidagi ma’lumotlarni olish imkoniga ega bo‘lmaganda, asosiy e’tiborni tashqi ko‘rsatkichlarga (birinchi navbatda valyuta kursi dinamikasiga) qaratishlari kerak edi. Usul qisqa muddatda narxlarning sezilarli o'sishi va pasayishini bashorat qilish imkonini beradi, lekin valyuta kursiga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan barcha omillarni qamrab olmaydi.

Tahlilchining arsenalida - faqat aktivlar kotirovkalari jadvallari. Qimmatli qog'ozlar bozorini texnik tahlil qilish dasturlari ham ular asosida ishlaydi. Eng mashhur dastur bu MetaStock. Ba'zi brokerlar va platformalar o'zlarining dasturiy ta'minotini ishlab chiqadilar.

Rossiya va jahon fond bozorining texnik tahlili uchta tamoyilga asoslanadi:

1. Joriy narx unga ta'sir ko'rsatishi mumkin bo'lgan barcha omillardan (kompaniya holati, sanoat, bozor va boshqalar) iborat bo'lib, savdogar ularni o'rganishga muhtoj emasligini anglatadi.

3. Hamma narsa takrorlanadi. Narxga uzoq o'tmishdagi kabi psixologik omillar ta'sir qiladi va bozorda buqa yoki pasayish yoki neytral tendentsiyalar hukmron bo'lishi mumkin.

Fond bozorining fundamental tahlilining xususiyatlari

Fundamental tahlilning tarqalishi ikkita shart bilan bog'liq. Birinchisi, ularda aniqlik yo'qligi. fond bozori tahlili. Kotirovkalarni baholashda treyder har doim ham tendentsiyani to'g'ri kuzatib bormaydi va boshlang'ich emitent kompaniyalarga nisbatan bu mutlaqo mumkin emas: aktsiyalarda dinamika yo'q.

Ikkinchi shart - birjalarda yangi qoidalarning paydo bo'lishi. So'nggi paytlarda qimmatli qog'ozlarni emissiya qiluvchi emitentlar moliyaviy hisobotlarni e'lon qilishlari shart. Bu investorlar ma'lum bir aktsiyalar foydasiga qaror qabul qilishda tahlil qiladilar.

Investorning vazifasi aktivlarning haqiqiy narxini aniqlash va kelajakda uning harakatini bashorat qilishdir. Tahlilchi kompaniyaning holatini sanoat va butun bozor kontekstida baholaydi va kam baholangan va ortiqcha baholangan qimmatli qog'ozlarni aniqlaydi.